基础化工行业：稳市场举措持续发力，新材料国产替代加速

请务必阅读正文之后的重要声明部分基础化工证券研究报告/行业定期报告2025 年 04 月 13 日评级：增持（维持）分析师：孙颖执业证书编号：S0740519070002Email：sunying@zts.com.cn分析师：聂磊执业证书编号：S0740521120003Email：nielei@zts.com.cn分析师：王鹏执业证书编号：S0740523020001Email：wangpeng07@zts.com.cn分析师：张昆执业证书编号：S0740524050001Email：zhangkun06@zts.com.cn分析师：刘铭政执业证书编号：S0740524070003Email：liumz01@zts.com.cn分析师：曹惠执业证书编号：S0740525030003Email：caohui@zts.com.cn分析师：农誉执业证书编号：S0740524120001Email：nongyu@zts.com.cn基本状况上市公司数428行业总市值(亿元)32,783.26行业流通市值(亿元)29,223.51行业-市场走势对比相关报告1、《关税贸易冲突加剧，关注国产替重点公司基本状况简称股价（元）EPSPE评级2022A2023A2024E2025E2026E2022A2023A2024E2025E2026E万华化学60.205.175.364.705.747.1311.6411.24 12.81 10.498.44买入华鲁恒升20.992.961.681.841.922.107.0912.46 11.41 10.93 10.00买入宝丰能源15.400.860.770.861.701.9217.9219.99 17.829.058.04买入卫星化学17.570.911.421.812.132.7319.3312.369.718.256.44--华峰化学6.800.570.500.450.600.7311.8713.62 15.11 11.289.35--合盛硅业55.714.352.221.892.663.3812.7925.11 29.40 20.95 16.47--云天化22.073.282.472.913.013.126.728.957.587.337.07买入龙佰集团16.501.431.351.411.651.9911.5212.20 11.749.998.29--联瑞新材56.171.010.941.351.882.4255.4359.96 41.61 29.88 23.21买入圣泉集团24.960.830.931.031.581.8630.0426.76 24.23 15.80 13.42买入东材科技8.600.460.370.340.440.6618.5823.46 25.29 19.55 13.03买入新宙邦30.362.331.341.251.862.2613.0222.64 24.29 16.32 13.43增持万润股份10.640.780.820.440.590.7713.7212.97 24.18 18.03 13.82买入国瓷材料16.830.500.570.740.931.1533.7629.48 22.74 18.10 14.63买入备注：股价取自 2025 年 4 月 11 日收盘价，卫星化学、华峰化学、合盛硅业和龙佰集团预测数据取自 Wind 一致预期，华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、华峰化学、云天化、联瑞新材、圣泉集团、新宙邦数据为 2024 年年报数据，每股指标按照最新股本全面摊薄报告摘要化工周观点：1）民爆：关税政策影响下，提振内需逻辑不断强化，煤炭、金属等矿山开采力度或进一步加大，基建和国家重点产业战略（如西部大开发、煤化工等）投资建设有望获政策加码支持，刺激民爆需求攀升，重视新疆、西藏民爆机遇，推荐广东宏大、易普力，关注雪峰科技、江南化工。2）油价：关税&OPEC+同意按原计划增产，国际油价大幅下跌，随着政策面&消息面风险释放，油价底部企稳，关注油价下跌带来的化工品降本机遇和估值修复机遇，关注长丝龙头出口及估值修复机遇桐昆股份、新凤鸣。3）龙头白马：需求稳健，油价企稳、煤价走弱带来成本边际下行，关注超跌可以配置的大白马，推荐万华化学、华鲁恒升、云天化、宝丰能源，关注华峰化学、龙佰集团、扬农化工、梅花生物、卫星化学等。4）红利：市场震荡期，关注高股息个股，关注钛矿龙头龙佰集团、磷矿龙头云天化、三桶油等；5）进入年报季，关注业绩超预期的个股。新材料周观点：1）半导体石英砂&玻璃材料：半导体砂&材料国产替代加速推进，光伏级高纯石英砂望迎涨价，推荐石英股份。2）AI 材料：我们继续强调“结构升级”是材料公司拥抱时代发展的最大机遇，推荐联瑞新材、圣泉集团、东材科技。3）电子气体：半导体材料国产化持续推进，氦气价格略有提升，推荐广钢气体、金宏气体，建议关注华特气体。4）尼龙：推荐聚合顺，25 年产能有增量，估值低。5）人形机器人材料：人形机器人大发展，建议关注电子皮肤/柔性传感器、PEEK、碳纤维等领域，建议关注福莱新材、鼎龙科技、凯盛新材等。本周化工重要事件：1）中美关税贸易冲突频发。当地时间 4 月 10 日，美对所有中国商品加征关税税率为 145%；11 日，中国国务院关税税则委员会公布公告，自 4 月 12日起，将针对所有美国商品加征关税税率从 84%提高至 125%。后续如果美方继续关税数字游戏，中方将不予理会。2）稳市场举措持续出台。中央汇金称将坚定增持各类市场风格的 ETF，加大增持力度，均衡增持结构，并提出类“平准基金”定位。央行同步宣布将坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场平稳运行。同时，金融监管总局上调权益资产配置比例上限。国务院国资委表态称，将全力支持央企控股上市公司不断加大增持回购力度。央国企和上市公司密集宣布回购和增持，释放稳定市场信号。行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分代及内需方向》2025-04-062、《关注涨价化工品种；半导体石英砂 产 业 链 已 发 生 深 刻 变 化 》2025-03-303、《地缘风险再起油价上涨；碳纤维开启复价》2025-03-23本周新材料重要事件：1）自然资源部 4 月 10 日发布公告，经国务院批准，高纯石英矿成为我国第 174 号新矿种。2）中船特气近日获得境内某知名集成电路客户 1.2 亿元六氟化钨采购合同，且 25Q1 三氟甲磺酸系列产品新签订单金额同比增长 142.42%，其中有机硅行业新增客户数量涨幅最大，涨幅为 30%。3）华特气体发布 2024 年年报，2024 年实现收入 13.95 亿，YOY-7.0%，实现归母净利润 1.85 亿，YOY+8.0%，实现扣非归母净利润 1.74 亿，YOY+8.7%。原油周度跟踪上看，根据 EIA，截至 4 月 4 日，美国商业原油库存周环比+255.3 万桶，汽油/馏分油/航空煤油/燃料油库存周环比-160.0/-354.4/-193.7/+103.7 万桶。需求方面，美国炼厂开工率周环比+0.7pct至86.7%，