基础化工行业研究周报：3月份化学原料和化学制品制造业增加值同比增长8.8%，三氯乙烯、三氯蔗糖上涨

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基础化工 证券研究报告 2025 年 04 月 21 日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 邢颜凝 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523070006 xingyanning@tfzq.com 杨滨钰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524070008 yangbinyu@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《基础化工-行业研究周报:绿色低碳技 术 示 范项 目清 单 发布 ， 硫酸 铵 、DMF 价格上涨》 2025-04-14 2 《基础化工-行业专题研究:化工行业运行指标跟踪-2025 年 1-2 月数据》 2025-04-11 3 《基础化工-行业研究周报:1-2 月份化学原料和制品制造业实现利润总额419.4 亿元，DMF、丙烯酸价格上涨》 2025-04-07 行业走势图 3 月份化学原料和化学制品制造业增加值同比增长8.8%，三氯乙烯、三氯蔗糖上涨 上周指 25 年 4 月 7-13 日（下同），本周指 25 年 4 月 14-20 日（下同）。 本周重点新闻跟踪 国家统计局 4 月 16 日发布数据，3 月份，规模以上工业增加值同比实际增长7.7%，环比上月增长 0.44%。其中，石油和天然气开采业同比增长 6.8%，化学原料和化学制品制造业同比增长 8.8%，橡胶和塑料制品业同比增长 7.6%。分三大门类看，3 月份，采矿业增加值同比增长 9.3%，制造业增长 7.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长 3.5%。 本周重点产品价格跟踪点评 本周 WTI 油价上涨 5.2%，为 64.68 美元/桶。 重点关注子行业：本周 TDI/聚合 MDI/有机硅/VA/乙二醇/DMF/尿素/纯 MDI/醋酸/烧 碱 / 乙 烯 法PVC/ 氨 纶 / 橡 胶 /VE/ 电 石 法PVC/ 价 格 分 别 下 跌6.4%/4.9%/4.3%/4.2%/3.4%/3.3%/2.6%/2.6%/2.3%/1.5%/1.3%/0.7%；重质纯碱/粘胶短纤/液体蛋氨酸/固体蛋氨酸/钛白粉/粘胶长丝/轻质纯碱维持不变。 本周涨幅前五化工产品：二氧化碳（山东）（+12.1%）、三氯乙烯（+11.1%）、LNG（日本）（+10.8%）、敌草快（+5.6%）、硫酸铵（+5.5%）。 三氯乙烯：本周三氯乙烯新单大幅上行，市场新单开始陆续成交。受 R134a 本月市场及开工的带动，叠加近期场内检修情况频繁，三氯乙烯市场供不应求，新一轮成交价格大幅上涨。厂家周内出货顺畅，库存进一步走低，多重利好之下三氯乙烯场内情绪积极，目前仍有少量挺价情绪。 三氯蔗糖：本周三氯蔗糖价格上涨，4 月 16 日厂商报价提至 23 万元/吨，且安徽及山东企业装置开始进入停车状态，时长由原计划的 2 个月延长至 3 个月。供应端利好消息释放，厂商出货尚可，经销商报价也有上行。需求端对市场提振有限，买盘随用随采，尽管饮料等行业开始转暖，但是部分下游高价拿货存有犹豫情绪。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌 1.08%，沪深 300 指数较上周上涨 0.59%。基础化工板块跑输沪深 300 指数 1.67 个百分点，涨幅居于所有板块第 19 位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：涂料油墨（+1.77%），胶黏剂及胶带（+1.08%），膜材料（+0.78%），无机盐（+0.54%），钾肥（+0.05%）。 重点关注子行业观点 周期相对底部或已至，寻找供需边际变化行业： （1）需求稳定寻找供给逻辑主导行业：制冷剂（建议关注：巨化股份、三美股份、东岳集团）、磷矿及磷肥（云天化、川恒股份、芭田股份）、三氯蔗糖（重点推荐：金禾实业）、氨基酸（建议关注：梅花生物）、维生素（建议关注：新和成 ）、钛矿及钛白粉（建议关注：龙佰集团）、钾肥（建议关注：亚钾国际、东方铁塔）。（2）供给稳定寻找需求逻辑主导行业：MDI（重点推荐：万华化学）、民爆（建议关注：广东宏大、雪峰科技、江南化工）、氨纶（建议关注：华峰化学）、农药（重点推荐：扬农化工、润丰股份；建议关注：先达股份、国光股份）、推荐公司华鲁恒升。（3）供需双重边际改善行业：有机硅（建议关注：合盛硅业、新安股份） 成长内循环重视突破堵点，外循环重视全球化： （1）重点推荐：莱特光电、瑞联新材、万润股份（OLED 材料）；凯立新材（催化材料，与金属和新材料团队联合覆盖）；华恒生物（合成生物学）（2）建议关注：奥来德（OLED 材料）；中触媒（催化材料）；蓝晓科技（吸附树脂）；华特气体、金宏气体、广钢气体（电子大宗气）；梅花生物、星湖科技、阜丰集团（合成生物学）；赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟（轮胎）。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 -17%-12%-7%-2%3%8%13%18%2024-042024-082024-12基础化工沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 重点新闻跟踪 .......................................................................................................................................... 4 1.1. 板块表现 ........................................................................................................................................ 4 1.2. 个股行情 ........................................................................................................................................ 5 1.3. 板块估值 ........................................................................................................................................ 6 2. 重点化工产品价格、价差监测 ...................................................