养老金融行业双周报：我国将设立养老再贷款

养老金融双周报（2025.04.21-2025.04.27） 我国将设立养老再贷款 行业周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业报告 前瞻性产业研究 2025 年 4 月 27 日 证券分析师 陈骁 投资咨询资格编号 S1060516070001 chenxiao397@pingan.com.cn 郝博韬 投资咨询资格编号 S1060521110001 haobotao973@pingan.com.cn 石艺 投资咨询资格编号 S1060524070003 SHIYI262@pingan.com.cn 平安观点：  本期重点：我国将设立养老再贷款 第一，中央政治局会议提出设立养老再贷款。4 月 25 日，中共中央政治局会议提出，设立服务消费与养老再贷款。早在 2022 年，央行及发改委就曾设立“普惠养老专项再贷款”试点，并于 2024 年推向全国。普惠养老专项再贷款工具主要支持公益型、普惠型养老机构运营，居家社区养老体系建设，纳入目录的老年产品制造等。截至 2024 年 9 月末，工具余额为 21亿元，累计支持金融机构发放优惠贷款30 亿元。截至 2024 年末，撬动投放养老产业贷款超千亿元。 第二，英国政府养老金欠款支付总额可能突破 10 亿磅。4 月 25 日消息，根据英国工作与养老金部（DWP）最新数据，到 2025 年 3 月国家养老金欠款支付总额可能突破 10 亿英镑。目前，DWP 正在针对部分居民所面临的养老金待遇计算错误问题进行纠错，并支付欠发的养老金款项。截至2024 年末，国家养老金欠款支付总额为 9.29 亿英镑。到 2025 年一季度末，相关欠款支付总额可能超过 10 亿镑。 第三，全球养老金普遍超配私募股权。4 月 22 日消息，S&P 数据显示，全球养老金基金在 2025 年第一季度的实际私募股权配置，超出了中位数目标配置，形成超配。规模方面，全球 298 只基金的私募股权中位数目标配置为 3.068 亿美元。然而，实际的中位数配置为 3.303 亿美元，整体超配2350 万美元。数量方面，在 298 只养老金基金中，174 只基金超配了私募股权。S&P 策略师警告称，如果公共市场经历长期下跌，资产配置的失衡将更加显著，并可能限制养老金基金进一步进行私募资产投资的能力。  海外养老金融及养老产业相关动态： 1）英国政府拟推出整合平台，以合并小额固定缴款型养老金账户 2）美国最高法院继续审理养老金违规交易举证责任案件 3）美国俄克拉荷马州 TEST 陷入管理争议 4）美国希望推动灵活就业人员参与退休储蓄计划 5）美国 NYSCRF 将进行 24 亿美元的低碳投资 6）阿布扎比 mubadala 拟对私募信贷领域投资 10 亿美元  海外养老金融及养老产业相关动态： 1）戴相龙提出扩大基本养老保险委托投资比例 2）工信部公示智慧健康养老产品及服务推广目录拟入选名单  风险提示： 1）宏观经济超预期下行；2）资本市场波动；3）政策超预期改变，老龄事业支持力度不足；4）地缘政治形势恶化。 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 前瞻性产业研究 · 行业周报 2/ 13 一、重点关注 1. 中央政治局会议提出设立养老再贷款 4 月 25 日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议指出，要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用。尽快清理消费领域限制性措施，设立服务消费与养老再贷款。 早在 2022 年，央行及发改委就曾经根据国常会要求设立“普惠养老专项再贷款”试点。2022 年 4 月 6 日，国常会提出要适时灵活运用再贷款等多种货币政策工具，更好发挥总量和结构双重功能，加大对实体经济的支持。支持重点领域和薄弱环节融资，设立科技创新和普惠养老两项专项再贷款。2022 年 4 月 29 日，央行宣布在浙江、江苏、河南、河北、江西等五个省份展开普惠养老专项再贷款试点，引导金融机构向普惠养老机构提供优惠贷款，降低养老机构融资成本。对于符合要求的贷款，央行按贷款本金的 100%予以低成本资金支持，实施期暂定两年，按季操作。属于阶段性工具。普惠养老专项再贷款试点额度为 400 亿元，利率为 1.75%，期限 1 年，可展期两次，按照金融机构发放符合要求的贷款本金等额提供资金支持。 2024 年 4 月，普惠养老专项再贷款试点扩容。2024 年 4 月，央行、发改委、工信部、民政部联合发布《关于延续实施普惠养老专项再贷款有关事宜的通知》，宣布将普惠养老专项再贷款试点范围扩大至全国，并将普惠养老专项再贷款支持范围扩大至公益型、普惠型养老机构运营，居家社区养老体系建设，纳入目录的老年产品制造等。具体来看，公益型、普惠型养老机构涵盖：委托运营的办公养老机构；发改委、民政部等下达的中央预算内投资项目清单中的公办或普惠养老机构；与地方政府自主签约或者经地方政府或主管部门认定并公示提供普惠养老服务的机构；提供普惠养老服务，并执行政府定价或政府指导价的机构。居家社区养老体系涵盖：由县（市、区、旗）、街道（乡镇）、社区（村）不同层面养老服务设施构成的连锁化运营、标准化管理的城乡社区养老服务网络；纳入地方政府养老服务规划或年度重大重点项目范围，并经省级民政部门认定。纳入目录的老年产品制造企业涵盖：工业和信息化部发布的老年用品产品推广目录、智慧健康养老产品推广目录等范围内的制造企业。 试点期间，普惠养老专项再贷款工具运行稳定。根据央行发布的 2024 年三、四季度《货币政策执行报告》，截至 2024 年9 月末，工具余额为 21 亿元，累计支持金融机构发放优惠贷款 30 亿元，惠及普惠养老服务机构 87 家、老年产品制造企业4 家。截至 2024 年末，撬动投放养老产业贷款超千亿元。 （资料来源：中国政府网1,2，21 财经3，人民银行官网4,5，平安证券研究所） 2. 英国政府养老金欠款总额可能突破 10 亿磅 4 月 25 日消息，根据英国工作与养老金部（DWP）最新数据，到 2025 年 3 月国家养老金欠款支付总额突破 10 亿英镑。 目前，DWP 正在针对部分居民所面临的养老金待遇计算错误问题进行纠错，并支付欠发的养老金款项。相关纠错工作共有两项：第一项纠错工作始于 2021 年 1 月，已接近完成，主要针对已婚女性、丧偶人士以及 80 岁以上低额养老金领取者。由于部分计算错误，这些领取者的养老金水平没有正常上调。截至 2024 年末，支付的欠款总额已超过 8 亿英镑，涉及 13万人。第二项纠错工作于 2024 年 1 月启动，针对 2000 年前生育子女但未记录“家庭责任保护”的母亲。截至 2024 年末，已支付欠款 4200 万英镑，涉及 5000 例欠款。总结来看，第一项和第二项纠错工作支付的欠款已达到 8.46 亿英镑，再加上早期的 HRP 纠错工作，国家养老金欠款支付总额目前为 9.29 亿英镑