中泰化工周度观点20W05：疫情对化工行业影响几何

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry]证券研究报告/行业周报 2020 年 02 月 01 日 化工 中泰化工周度观点 20W05 疫情对化工行业影响几何 [Table_Main][Table_Title]评级：增持（维持）分析师：谢楠 执业证书编号：S0740519110001 Email：xienan@r.qlzq.com.cn [Table_Profit]基本状况 上市公司数334 行业总市值(亿元) 30125.80 行业流通市值(亿元) 24461.87 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例[Table_Report]相关报告 [Table_Finance]重点公司基本状况 简称 股价 (元)EPS PE PEG 评级 2018 2019E 2020E 2021E 2018 2019E 2020E 2021E 华鲁恒升 18.21 1.86 1.56 1.72 1.92 6.5 11.68 10.58 9.49 -0.73 买入 桐昆股份 14.16 1.16 1.57 1.97 2.27 8.4 9.03 7.18 6.25 0.25 买入 扬农化工 64.52 2.89 3.78 4.26 5.09 13.0 17.07 15.16 12.69 0.55 买入 新和成 23.57 1.43 1.14 1.47 1.74 10.5 20.69 16.00 13.57 -1.01 买入 海利得 4.07 0.29 0.29 0.35 0.44 13.3 14.04 11.59 9.30 14.84 买入 雅克科技 33.38 0.29 0.54 0.72 0.91 48.3 61.54 46.49 36.60 0.69 买入 海油工程 7.19 0.02 -0.01 0.21 0.33 271.0 - 34.37 21.72 11.27 买入 备注：股价取自 2020 年 1 月 23 日，数据来源 wind 一致预期 [Table_Summary]投资要点 本周板块行情表现：年初以来，板块持续跑赢大盘2020 年 1 月 20-1 月 23 日化工（申万）行业指数下跌 3.33%，创业板指数下跌 0.25%，沪深 300 指数下跌 3.63%，上证综指下跌 3.22%，化工（申万）板块落后大盘 0.11 个百分点。2020 年初至今，化工（申万）行业指数下跌幅度为 1.64%，创业板指上涨 5.18%，沪深 300 指数下跌 3.57%，上证综指下跌 3.52%，化工板块领先大盘 1.88 个百分点。本周重点新闻：新型冠状病毒疫情爆发，或对化工行业产生影响1 月以来，“新型冠状病毒”快速扩散至全国以及世界多个国家，使得各地防疫物资出现不同程度短缺现象，国务院 1 月 27 日下发通知，将春节假期延长至 2 月 2 日，多地皆宣布推迟企业复工复业时间。回顾2003 年非典疫情，第二产业受非典疫情影响较小，恢复速度更快。化工企业盈利短期回落，申万化工行业指数跌幅小于行业均值，疫情对化工公司业绩的影响主要在于物流滞后、需求疲软、出口受阻、投资延期等方面。本周价格、价差变动情况：节前多数产品价格持平，一季度仍有压力产品价格涨幅居前品种包括：液氯（80%）、107 胶（3.9%）、醋酸（3.8%）、磷酸二铵（3.3%）。价格上涨的主要原因为临近春节，下游补库存。产品价格跌幅居前品种包括：正丁烷（-7.2%）、丙烷（-7.0%）、美国 HenryHub 期货主连（-6.6%）、液化气（-5.8%）、丙烯山东（-5.3%）。价格下跌的主要原因为原油价格下跌叠加需求较弱。价差上涨品种主要包括：甲基环硅氧烷、二甲醚、醋酸、DMF、锦纶切片、 PET 瓶级。价差下跌品种主要包括：乙烯法 PVC、电石法 PVA、电石法 PVC、环氧乙烷。投资观点：龙头价值穿越周期，积极拥抱新材料机遇原油偏多震荡，国际环境回暖略有提振。建议关注海油工程。传统大宗仍在寻底，龙头价值穿越周期。受经济周期及外部环境影响，化工行业中传统大宗产品处于下行趋势之中。作为化工行业主体，12 月份的化学原料及化学制品制造业 PPI 当月同比-5.40%，连续 12 个月为负，但降幅环比收窄 1.00pct。建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业：周期下行期，龙头企业扩大优势，同时估值明显偏低，或实现穿越周期，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份、恒力石化。新材料：积极拥抱产业革新与供应链重塑。科学技术进步推动终端需求革新， 带动高端制造产业升级和发展。在此过程中，产业革新会对材料性能提出更高的要求，推动新材料产业快速发展。建议关注产业革新与供应链重塑标的： 01,0002,0003,0004,0005,0006,0002010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019上证综合指数创业板指数申万行业指数:化工 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 雅克科技、万润股份、国瓷材料。此外，建议关注优质成长性公司：海利得。  风险提示事件：宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 1.投资观点 ........................................................................................................... - 7 - 2. 化工板块整体表现 .......................................................................................... - 9 -3.化工板块个股表现 ............................................................................................ - 9 - 4.本周重点新闻及公告 ...................................................................................... - 10 - 4.1 重点新闻及评述：解析新型冠状病毒疫情对化工行业影响 ................ - 10 - 4.1.1 宏观角度：非典疫情对第二产业影响有限 ....................................... - 10 - 4.1.2 行业角度：化工企业盈利短期回落，股价小幅下跌 ........................ - 12 - 4.1.3 产品角度：原油价格调整空间大，成品油及化学品产量短期下滑 .. - 14 - 4.1.4 本轮“新冠”影响探讨：短期关注开工瓶颈，长期回归供需格局 ...... - 16 - 5.产品价格及价差变