有色金属稀土行业半月谈（7月上）：供给端严控持续，关注稀土板块走势

证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 供给端严控持续，关注稀土板块走势 有色金属稀土行业半月谈（7 月上）｜2020.7.20 中信证券研究部 核心观点 李超 首席有色钢铁 分析师 S1010520010001 商力 有色分析师 S1010520020002 敖翀 首席周期产业 分析师 S1010515020001 上周 2020 年稀土生产指标下达，供给端持续受限，持续关注稀土板块走势。 ▍市场回顾：稀土板块走势趋稳，走势有望向好。7 月 17 日，Wind 稀土指数收于903.23，周跌幅 6.88%，月涨幅 14.51%；Wind 稀土永磁指数收于 3025.49，周跌幅 6.44%，月涨幅 9.25%。沪深 300 收于 4544.70，周跌幅 4.39%，月涨幅 10.88%，稀土板块和稀土永磁板块最近两周上涨幅度相对趋缓。 ▍价格：重稀土、轻稀土价格走势分化。7 月 1 日至 7 月 10 日，中国稀土行业协会数据显示，重稀土主要产品中，氧化镝最低价为 186 万元/吨，双周跌幅 1.59%；轻稀土氧化物中，氧化镨钕最低交易价格为 28.3 万元/吨，双周涨幅为 1.07%；氧化钕最低交易价格 29.2 万元/吨，双周价格上涨 1.74%。 ▍供需：5 月份生产商开工率、产量、库存量环比上升，销量环比下降。根据亚洲金属网数据中心数据显示，5 月份中国氧化镨钕生产商开工率为 59.65%，环比上升 1.0%，同比下降 6.2%；产量为 2,717 吨，环比上升 2.7%，同比上涨 7.2%；销量为 2,537 吨，环比下降 5.2%，同比上涨 1.0%；5 月份生产商库存量为 4130吨，环比上涨 4.6%，同比上涨 1.3%。 ▍进出口：5 月稀土矿涨跌互现，海外稀土矿价格波动明显。根据海关总署数据显示，2020 年 5 月混合碳酸稀土进口量为 478.70 吨，同比下降 86.78%，平均单价 24,779 元/吨，价格同比上涨 366.65%；稀土金属矿进口量为 7,507.50 吨，同比上涨 123.70%，平均单价 10,255.18 元/吨，价格同比上涨 0.89%；钍矿砂及其精矿进口量为 1329.76 吨，同比上涨 421.47%，平均单价 18,707.22 元/吨，价格同比下降 6.08%；5 月合计进口稀土矿 9,315.96 吨，同比上涨 28.83%，平均价格 12,207.93 元/吨，月同比上涨 51.09%。 ▍投资逻辑：供给端严控持续，关注稀土板块走势。1）流动性合理充裕，全球量化宽松趋势持续，流动性合理充裕，稀土价格有望得到支撑。2）稀土行业供需格局有望向好，上周氧化镨钕上涨，重稀土价格微跌，随着稀土功能材料高速发展，全球稀土消费量有望持续增长，我们预计 2021 年全球稀土消费量将达19.9 万吨，2017-2021 全球稀土消费量 CAGR 为 7%；上周 2020 年稀土生产指标下达，供给端严控持续，叠加打黑、环保高压、收储预期等因素影响，我们预计稀土供给将会持续受限，供需基本面有望改善，逆全球化下稀土资源的战略价值或将持续提升。3）稀土行业有望长期向好，我国稀土资源储量全球第一，稀土的下游应用持续往精深加工方向发展的趋势已经形成，在政策的引导促进下，我国有望建成全球最完整、最全面的稀土产业链，稀土价格有望迎来长牛。 ▍风险因素：疫情影响持续扩大；宏观经济波动；打黑、环保、收储等各项政策执行力度不及预期；下游消费需求不及预期。 ▍投资建议：维持行业“强于大市”评级，流动性合理充裕，供给端严控持续，建议关注稀土及稀土永磁板块：北方稀土、盛和资源、广晟有色、中科三环、正海磁材、宁波韵升、金力永磁。 有色金属行业 评级 强于大市（维持） 20 有色金属稀土行业半月谈（7 月上）｜2020.7.20 请务必阅读正文之后的免责条款部分 、 目录 市场展望：供给端严控持续，关注稀土板块走势 ............................................................... 1 股票市场回顾：稀土、稀土永磁概念板块周内持稳 .......................................................... 2 行业基本面数据追踪 ......................................................................................................... 3 稀土现货市场数据跟踪 ...................................................................................................... 3 稀土进出口数据跟踪 ....................................................................................................... 17 稀土下游行业数据跟踪 .................................................................................................... 21 稀土行业重点新闻 ........................................................................................................... 26 行业要闻.......................................................................................................................... 26 pOoNtNxOqRpPrOtQpQtPmN7N8QbRmOmMoMoOfQqQpQeRpNqQaQmOpMNZoOmQvPrQsR20 有色金属稀土行业半月谈（7 月上）｜2020.7.20 请务必阅读正文之后的免责条款部分 插图目录 图 1：最近两年 WIND 稀土指数，WIND 稀土永磁指数和沪深 300 走势情况 .................. 2 图 2：近两周 Wind 稀土永磁概念股份涨跌幅后 5 名 ........................................................ 3 图 3：近两周 Wind 稀土永磁概念股份涨跌幅前 5 名 ........................................................ 3 图 4：稀土价格指数走势图 .....................................................