行业比较月报第5期：8月关注哪些板块？

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2020 年 08 月 13 日 投资策略 8 月关注哪些板块？——行业比较月报第 5 期 7 月市场回顾 2020 年 7 月，市场整体大幅反弹。市场情绪明显改善，市场大涨，成交额也大幅放量，场内流动性充裕，特别是公募偏股基金发行火爆，单月发行规模接近 3000 亿元。7 月上旬，非银、银行、有色以及商贸零售等板块表现居前；7 月中下旬监管层开始在政策上边际收紧，同时叠加中美军事冲突，市场有所回调，市场结构也从金融周期切换回消费者服务、建材、军工、家电、医药以及新能源车等板块。 ——市场整体活跃度提升。万得全 A 成交额由上月的 14.4 万亿元上升至29.7 万亿元，日均换手率由 1.11%上升至 1.86%；创业板指成交额由上月的 3.1 万亿元上升至 5.6 万亿元，日均换手率由 2.88%上升至 3.59%。 ——休闲服务及军工等行业表现居前。休闲服务（41.39%）、国防军工（27.8%）、建筑材料（23.92%）、电气设备（21.16%）及有色金属（20.29%）涨幅居前。 ——成长相对消费的估值有所回落。2020 年 7 月，创业板指相对沪深 300的 PE 比值为 5.46，较上月继续提升。消费相对周期的 PE 比值为 3.07，较上月继续提升；成长相对周期的 PE 比值为 4.84，较上月有所下降；成长相对消费的 PE 比值为 1.57，较上月下降。 8 月重点行业推荐 ——新能源汽车：国内外销量有望在下半年重新高增。短期看疫情影响有限，景气度逐步回升，Q3 将迎来国内外双升。长期看中国、欧洲两大汽车市场执行惩罚性政策，倒逼传统车企加速电动化转型。各主流车企在特斯拉引领及政策压力下加速转型，2020 年第一轮电动化产品周期有望开启。 ——光伏：国内竞价项目落地，全年装机有望超预期。近期国内竞价项目落地，竞价规模达到 25.97GW，超出市场预期。另外，光伏产业链价格映射需求景气，行业需求复苏，全年光伏装机有望超预期。 ——半导体：行业景气继续向上，国产替代迎来历史机遇。当前全球半导体中期供需拐点明确，产业需求持续回暖。同时，随着美国对华为制裁的升级，国内半导体产业格局将迎来重构，应重视国产替代的机遇。 ——地产：竣工逻辑进入兑现阶段，板块业绩确定性凸显。自 2 月以来住宅竣工面积增速不断改善，下半年的回暖速度将不断强化。建材品价格不断修复，其中水泥价格触底反弹，玻璃价格则创下新高。 ——教育：在线教育及就业相关需求旺盛。教育需求刚性强，学历和职业教育在就业压力下需求更加旺盛；多重政策利好，专升本和高职分别扩招32.2 万和 200 万，省考扩招 19%，独立学院加速转设；治理结构优化，A股通过转型、并购、借壳上市的教育公司完成治理结构优化。 ——医美：终端市场规模可观，行业景气向上。下沉消费市场规模可观，三四线城市目前处于市场教育阶段。医美消费者在适龄潜在客群中的渗透率仅 6%，客群普及扩张速度较快，新生代消费者对医美的接受度更高。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。 作者 分析师 张启尧 执业证书编号：S0680518100001 邮箱：zhangqiyao@gszq.com 分析师 张倩婷 执业证书编号：S0680518060004 邮箱：zhangqianting@gszq.com 相关研究 1、《投资策略专题：宏观流动性不是主要矛盾，股市流动性更重要》2020-08-12 2、《投资策略：利率边际上行，人民币继续升值—资金价格周监控第 70 期》2020-08-10 3、《投资策略：外部已非主要矛盾，调整就是机会——A 股市场策略周报》2020-08-09 4、《投资策略：科创基金再扩容，解禁压力小幅提升——科创板周监控第 24 期》2020-08-08 5、《投资策略：当前海内外股市估值水平如何？——估值与结构第 78 期》2020-08-07 2020 年 08 月 13 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 7 月市场回顾 ................................................................................................................................................... 4 7 月市场大幅反弹....................................................................................................................................... 4 休闲服务及军工等行业表现居前 ................................................................................................................... 5 成长相对消费的估值有所回落 ...................................................................................................................... 6 8 月重点行业推荐 ............................................................................................................................................. 7 新能源汽车：国内外销量有望在下半年重新高增 ............................................................................................ 7 光伏：国内竞价项目落地，全年装机有望超预期 ............................................................................................ 8 半导体：行业景气继续向上，国产替代迎来历史机遇 ...................................................................................... 9 地产：竣工回升趋势不变，业绩确定性凸显 ..................................................................................................10 教育：在线教育及就业相关需求旺盛 .......................................