电子行业专题研究：原产地规则趋严，国产芯片迎来历史机遇

证券研究报告 | 行业专题研究 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 电子 原产地规则趋严，国产芯片迎来历史机遇 中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的紧急通知，根据海关总署的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地，无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。海外公司如 Skyworks、Qorvo、TI、ADI、英特尔等晶圆制造主要在美国，出口中国或将受到关税压力，我们认为这将开启 IC 设计国产替代的新篇章！ TI&ADI 受制于关税反制，工业+汽车客户加速国产导入。TI 的晶圆制造主要集中在美国本土，分布在得克萨斯州、犹他州。ADI 的晶圆厂主要集中在美国华盛顿州、俄勒冈州，同时在爱尔兰也有分布。2024 年TI&ADI 中国区营收约 50 亿美金，国产替代空间广阔。目前纳芯微现有料号约 3300 款，圣邦拥有 32 大类 5200 余款可销售型号，料号数量不断增加，产品性能对标 TI。在关税反制的背景下，工业和汽车客户有望加速导入国产客户，本土模拟芯片公司新品有望加速放量。 射频：Qorvo&Skyworks 核心的晶圆制造均位于美国本土，FY2024 中国大陆营收合计超 10 亿美金。1）Qorvo：FY24 中国大陆营收 7.3 亿美金，占比 19%。晶圆制造全部位于美国本土，封测方面，美国本土德州基地承担了最为重要的 BAW 滤波器的生产和封测，其他海外封测产能主要为哥斯达黎加、中国北京与山东、德国慕尼黑；2）Skyworks：FY24 中国大陆营收 3.0 亿美金，占比 7%。晶圆制造主要位于美国本土，海外封测产能主要为墨西哥、哥斯达黎加、中国苏州。 目前国产厂商在分立器件和模组领域均具备较强实力。从产品品类来看，我们认为国内卓胜微在分立开关和 LNA 领域已具备较强实力，并逐步向接收端模组和滤波器进军抢占海外份额；而唯捷创芯则依托在 PA 领域的实力率先突破 L-PAMiD 难关，在发射端模组领域卡位较好。1）卓胜微： 公司依托芯卓产线，6 寸滤波器产线的产品品类已实现全面布局，并集成自产 MAX-SAW 的 L-PAMiD 模组，第一代进入量产阶段，第二代完成技术升级，此外，公司 12 英寸产线领域的产能已达 5000 片/月，射频开关和 LNA 的第一代工艺生产线已实现工艺通线进入量产阶段；2）唯捷创芯：在 PA 领域具备较强实力，2023 年率先打破海外厂商的垄断推出了 L-PAMiD 高集成度模组，并在 2024 年陆续导入多家品牌客户，公司后续推出的 L-PAMiD plus 产品有望加速替代海外龙头在国内品牌客户旗舰机的份额；3）慧智微：公司的 5G MMMB PA 模组可以在 3.4V 低压下输出 Power Class 2 的高功率，满足大带宽和高线性要求，在关键性能参数上均具备良好的表现，具备较强的竞争力。 算力芯片：英特尔 2024 年中国区收入达 155 亿美金，最新款 CPU 在美国本土生产。受到关税影响的算力芯片主要是英特尔 CPU，此外，赛灵思特殊应用芯片（如国防 FPGA）以及 Altera在英特尔美国晶圆厂生产的 FPGA或将受到一定的关税影响。关税反制在算力芯片板块主要应关注对英特尔CPU 的国产替代，此外，我们认为在中美关系紧张的国际背景下，国产GPU、FPGA 等国产替代也亟待推进。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 郑震湘 执业证书编号：S0680524120005 邮箱：zhengzhenxiang@gszq.com 分析师 佘凌星 执业证书编号：S0680525010004 邮箱：shelingxing1@gszq.com 研究助理 肖超 执业证书编号：S0680125010002 邮箱：xiaochao@gszq.com 相关研究 1、《电子：周观点：科技自立刻不容缓，重视先进突破及供应链优势》 2025-04-05 2、《电子：周观点：从 SEMICON 看半导体深水区国产替代机会 》 2025-03-29 3、《电子：光学黄金大赛道，终端创新拓疆土》 2025-03-25 -10%4%18%32%46%60%2024-042024-082024-122025-04电子沪深3002025 04 14年 月 日 gszgszqdqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 具体来看 CPU，英特尔上一代的 AI PC 芯片 Meteor Lake 的 Compute Tile由英特尔美国晶圆厂基于 EUV 技术的 Intel 4 制程工艺制造，其他核心（GPU Tile、SoC Tile（包含 E 核和 NPU）、I/O Tile 等）则是由台积电代工。目前 18A 工艺节点已进入风险生产，Intel 的 18A 生产节点将用于制造代号为 Clearwater Forest 的 Intel Xeon 7 处理器，用于数据中心。我们看到英特尔最新产品采用的制程为其自己晶圆厂的 intel 18A 工艺，若要转到台积电生产可能还需要一定的时间，具体到英特尔晶圆厂来看，英特尔最高端的产能基本都在美国，英特尔 2024 年中国区收入达 155 亿美金，我们认为在关税反制的背景下出口到中国将有较大的关税压力。在国产产品性能提升，海外加征关税的背景下，本土 CPU 有望迎接历史性的替代机遇。 相关标的：相关标的见尾页。 风险提示：下游需求不及预期、研发进展不及预期、 地缘政治风险。 2025 04 142025 04 14年 月 日年 月 日 gszgszqdqdatemark P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、模拟芯片：TI+ADI 中国营收超 50 亿，国产进程加速 ................................................................................... 5 1.1 TI：中国区营收占比近 20%，晶圆代工集中美国本土 ........................................................................... 5 1.2 ADI：采用混合制造，中国区营收超 20 亿............................................................................................. 9 1.3 NXP：采用混合制造，中国为最大市场................................................................................................ 11 1.4 纳芯