宏观专题报告：“十四五”前瞻，哪些指标和目标？

1 / 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 证券研究报告·宏观研究·宏观专题报告 宏观专题报告 20201014 [Table_Main] “十四五”前瞻：哪些指标和目标？ 观点  党的十九届五中全会已确定于 10 月 26 日至 29 日召开，此次会议将研究制定国民经济和社会发展第十四个五年规划。在经济全球化遭遇逆风、新冠疫情令全球经济陷入衰退的背景下，中央屡次提出加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。在此背景下，“十四五”规划的看点有哪些？本文作为“十四五”规划系列研究的开篇，探讨了“十四五”规划可能提出的主要指标。  “十四五”规划将如何制定其经济社会发展的指标？ 首先，从历次五年规划的指标设定中可以发现如下规律：一是随着中国经济体量持续壮大，五年规划中的指标数量也不断扩大，预计“十四五”规划指标数可能达到 37 个。二是从“十一五”规划开始，指标体系总体上被分布在经济发展、科技创新、资源环境、民生服务四大领域。三是约束性指标相对预期性指标不断扩充，考虑到“十四五”期间要素配置改革的深化，约束性指标占比将趋于稳定。 其次，结合“十三五”规划指标完成情况，可以对“十四五”规划指标的方向作出初步判断： 1）经济发展方面，城镇化率的提升有望超预期完成，GDP 增速、全员劳动生产率及第三产业增加值比重的达成难度较高。GDP 和全员劳动生产率的不达标较大程度受今年新冠疫情影响，而第三产业增加值比重提升幅度较“十二五”时期显著放缓则凸显了当前发展所面临的问题。 2）创新驱动方面，每万人口发明专利拥有量、互联网普及率在 2019 年就已达标，科技进步贡献率也有望在 2020 年顺利达标，仅研发支出占 GDP比重距目标还有较大差距。预计“十四五”期间，国家在研发支出上将设定更高的目标，以全面提升创新驱动力。 3）民生服务方面，除居民人均可支配收入外的其他 6 个指标均已达标，为顺应“双循环”战略下促进消费的内在要求，我们预计人均可支配收入增长在目标上将不低于 GDP 增长。 4）资源环境方面，10 个指标均将在今年实现既定目标，但从中国非化石能源占一次性能源消费的比重依然偏低、森林覆盖率与主要国家和全球平均水平存在较大差距来看，预计“十四五”时期中央将在资源环境发展上提出更高的目标。  针对以上四个领域，我们预计“十四五”规划将设定以下目标：1）经济发展方面，GDP 年均增速 5%-5.5%，城镇化率较“十三五”目标提升 5%，服务业增加值比重上升至 60%。2）创新驱动方面，研究与试验发展经费投入强度升至 2.8%，科技进步贡献率升至 65%，每万人口发明专利拥有量升至20 件。3）民生服务方面，居民人均可支配收入年均增速不低于 5.5%，劳动年龄人口平均受教育年限提升 0.6 个百分点，城镇新增就业人口 5000 万以上，人均预期寿命提高一岁。4）资源环境方面，耕地保有量不少于 2020年水平，新增建设用地规模较“十三五”继续缩减，万元 GDP 用水量下降25%，单位 GDP 能源消耗降低 14%等。  除此之外，“十四五”规划还可能出现一些新指标。通过梳理中央有关“双循环”战略的相关表述，不难发现“安全”、“科技”、“高质量”出现的频次排在前三位，故“十四五”规划中将出现的新指标可能与这几个高频词所涉及的领域相关。基于此考虑，能源对外依存度、“三新”经济的增加值占比、一些高科技行业的产量（如半导体和新能源）、以及“旧改”相关的目标或成为“十四五”规划中的新指标；就业底线思维强化，就业指标在“十三五”基础上作“加法”，预计调查失业率大概率纳入“十四五”指标体系中。  风险提示：要素市场化配置改革面临阻力，外部环境不确定性加大 证券分析师 陶川 执业证号：S0600520050002 010-66573671 taochuan@dwzq.com.cn 证券分析师 王丹 执业证号：S0600520050003 010-66573671 wangdan@dwzq.com.cn [Table_Report] 相关研究 1、《宏观点评 20200930：美国大选的“十月惊奇”和对市场的影响》2020-09-30 2、《宏观点评 20200929：水波微澜--9 月经济数据前瞻》2020-09-29 3、《宏观点评 20200927：一文读懂美国大选结果延迟将如何解决？》2020-09-27 4、《宏观点评 20200915：经济提速：哪些顺风？哪些逆风？》2020-09-15 5、《宏观点评 20200911：社融拐点或延后至明年一季度》2020-09-11 [Table_Author] 2020 年 10 月 14 日 2 / 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 宏观专题报告 内容目录 1. “十五”规划以来的指标体系发展 ................................................................................................... 3 2. 从“十三五”指标实现情况看“十四五”发展 .................................................................................. 4 3. “十四五”规划会有哪些主要指标？ ............................................................................................... 7 4. “十四五”规划可能出现的新指标 ..................................................................................................11 5. 风险提示 ........................................................................................................................................ 14 图表目录 图 1：从“十五”到“十三五”，总指标数翻了一倍 ............................................................................. 3 图 2：“十一五”以来约束型指标的占比不断提升 .............................................................