传媒行业：国庆档票房复苏8成，影院政策进一步放开

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 国庆档票房复苏 8 成，影院政策进一步放开 报告摘要： [Table_Summary] 2020 年国庆档票房近 37 亿元，位居中国影史国庆档票房第二。根据猫眼专业版 APP，2020 年国庆档（10 月 1 日至 7 日）实现票房（含服务费）36.96 亿元，恢复至去年同期的 82.76%，不含服务费票房为33.88 亿元，恢复至去年同期的 81.52%，仅次于 2019 年，助力全国电影票房于 10 月 3 日突破 100 亿元，掀起影院复工后电影市场的观影高潮。国庆档观影人次达 0.93 亿人，同比下降 21.47%，不含服务费的平均票价为 36.4 元，维持稳定增长趋势，同比提高 3.70%，三至五线城市票房占比达 45.92%，同比增长 1.35pct，市场进一步下沉。 《我和我的家乡》收获市场口碑双丰收，《姜子牙》创国内动画电影单日票房新纪录。《我和我的家乡》《姜子牙》《夺冠》三部影片贡献了国庆档票房的 91.42%，前两者于 10 月 1 日上映。作为《我和我的祖国》姊妹篇，《我和我的家乡》由张艺谋担任总监制，宁浩担任总导演，主创阵容强大，主题“家乡”契合国庆中秋佳节的团圆氛围，截至 10 月 7 日实现票房 17.27 亿元，根据猫眼预测，总票房有望突破 30亿元，再次验证了主旋律题材的优秀商业实力。《姜子牙》延续了《哪吒》的高热度，猫眼想看人数达 142.5 万人，预售票房破亿，以 3.61亿元的票房刷新国内动画电影首日票房及单日票房记录，截至 10 月 7日累计实现票房 13.24 亿元，片尾彩蛋引出全新角色，进一步开启“封神宇宙”。《夺冠》以中国女排为故事背景，上映于 9 月 25 日，截至10 月 7 日累计实现票房 6.1 亿元，其中国庆档七天实现票房 3.28 亿元。 国庆档佳绩提振市场信心，看好后续电影市场恢复。截至 9 月底，全国影院复工率超 90%，影院取消“交叉隔座”的硬性规定，上座率限制由 50%提高至 75%，助力电影市场加速恢复。国庆档作为影院复工后迎来的首个黄金档期，实现了仅次于 2019 年的档期票房佳绩，为市场注入强心剂。《我和我的家乡》猫眼评分 9.3 分，有望走出较强的票房后劲，最终票房或将冲击 30 亿元，带动 10 月票房恢复。 投资建议：看好电影行业复苏进程，关注受益票房恢复的渠道端【万达电影、横店影视、中国电影、幸福蓝海】等，以及优质内容出品方【光线传媒、华谊兄弟、北京文化】，同时关注受益公司【猫眼】等。 风险提示：票房增速不达预期、政策监管趋严、疫情出现反复。 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 光线传媒 16.66 0.32 0.17 0.36 36.53 98.29 45.65 买入 [Table_Invest] 优于大势 上次评级： 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 -9%4%17%30%43%2019/102019/112019/122020/12020/22020/32020/42020/52020/62020/72020/82020/9传媒沪深300 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -8.95% 1.74% 34.63% 相对收益 -3.65% -8.43% 14.37% [Table_IndustryMarket] 行业数据 成分股数量（只） 177 总市值（亿） 22046 流通市值（亿） 16387 市盈率（倍） -135.76 市净率（倍） 2.69 成分股总营收（亿） 6875 成分股总净利润（亿） -121 成分股资产负债率（%） 41.92 [Table_Report] 相关报告 《Q4 电商掘金季，积极拥抱行业大趋势投资机会》 2020-09-30 《国家级影像版权服务平台成立在即，版权产业新时代启航》 2020-09-13 《复盘游戏市场：再论游戏板块投资逻辑》 2020-09-08 《“618”复盘：直播带货赋能，线上消费共振》 2020-06-23 [Table_Author] 证券分析师：宋雨翔 执业证书编号：S0550519120001 021-20363237 songyx@nesc.cn 研究助理：安邦 执业证书编号：S0550120070036 021-20363237 anbang@nesc.cn 传媒 发布时间：2020-10-12 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 14 [Table_PageTop] 行业动态报告 目 录 1. 复工情况：全国影院复工率超九成，上座率限制提高至 75% ......................... 3 2. 2020 年国庆档：优质影片叠加国庆中秋双节，国庆档票房近 37 亿元............ 4 3. 影片：主旋律与动画电影齐发力，《我和我的家乡》《姜子牙》领跑国庆档 ... 9 4. 风险提示 .......................................................................................................... 12 图表目录 图 1：2020 年 29-38 周（9 月的最后一周）国内票房恢复情况 ................................................................... 4 图 2：2016-2020 年国庆档（10.1-10.7）含服务费票房（亿元）及其同比增速 ............................................ 4 图 3：2016-2020 年国庆档（10.1-10.7）不含服务费票房（亿元）及其同比增速 ......................................... 5 图 4：2016-2020 年国庆档（10.1-10.7）观影人次（亿人）及其同比增速 ................................................... 5 图 5：2016-2020 年国庆档（10.1-10.7）不含服务费平均票价（元）及其同比增速 ..................................... 6 图 6：20