国际货币评论2020年第10期

12014 年 第 5 期 总第 21 期RUCIMI 国 际 货 币 评 论International Monetary Review国际货币评论QWHUQDWLRQDO0RQHWDU\5HYLHZ主编：张 杰 2020 年 第 10 期 总第 91 期 要高度重视非传统金融风险 王兆星 宏观审慎政策如何影响企业金融化 马 勇、陈点点 宏观审慎政策协调能否抑制国际性银行危机传染 张智富、郭云喜、张朝洋 美联储政策变化、国际资本流动与宏观经济波动 郝大鹏、王 博、李 力 数字金融发展如何影响居民消费 何宗樾、宋旭光 刊发日期：2020 年 10 月 15 日2IMIInternational Monetary Institute of RUC中国人民大学国际货币研究所顾问委员会：（按姓氏拼音排序）Edmond Alphandery Yaseen Anwar 陈雨露 陈云贤Steve H. Hanke 李 扬 李若谷 马德伦Robert A. Mundell 任志刚 潘功胜 苏 宁王兆星 吴 清 夏 斌编委会主任：张 杰编委会委员：（按姓氏拼音排序）贲圣林 曹 彤 陈卫东 丁剑平 丁志杰 鄂志寰 郭庆旺 焦瑾璞 Rainer Klump IL Houng Lee 刘 珺 陆 磊David Marsh Herbert Poenisch 瞿 强 Alfred Schipke 涂永红 曾颂华张晓朴 张之骧 赵锡军 庄毓敏主 编：张 杰副 主 编：何 青 苏 治 宋 科编辑部主任：何 青编辑部副主任：赵宣凯 安 然 责任编辑：黄辉煌栏目编辑：邓欣雨美术编辑：包 晗刊 名：国际货币评论刊 期：月 刊主办单位：中国人民大学国际货币研究所出版单位：《国际货币评论》编辑部地 址：北京市海淀区中关村大街 59 号文化大厦 605 室邮 编：100872网 址：www.imi.org.cn电 话：86-10-62516755传 真：86-10-62516725邮 箱：imi@ruc.edu.cn޿כথڧӅءભगஐ国际货币ৡ http://www.imi.org.cn/32014 年 第 5 期 总第 21 期RUCIMI 国 际 货 币 评 论International Monetary Review目 录【卷 首】 要高度重视非传统金融风险 王兆星 01 宏观审慎政策如何影响企业金融化 马勇、陈点点 05 宏观审慎政策协调能否抑制国际性银行危机传染 ——基于跨境金融关联视角的实证研究 张智富、郭云喜、张朝洋 21 美联储政策变化、国际资本流动与宏观经济波动 郝大鹏、王博、李力 38 数字金融发展如何影响居民消费 ——基于城乡家庭微观调查数据的研究 何宗樾、宋旭光 60 新中国 70 年对外贸易发展及其对经济增长的贡献 : 历程、机理与未来展望 尹智超、彭红枫 79 金融科技与商业银行效率 ——基于 DEA-Malmquist 模型的实证研究 杨望、徐慧琳、谭小芬、薛翔宇 105 1 要高度重视非传统金融风险 王兆星1 习近平总书记在2019年年底召开的中央经济工作会议上强调指出：“必须强化风险意识、守住风险底线，保持对潜在风险的警惕性和紧迫感，主动出手，坚决驯服‘灰犀牛’问题，全面防范‘黑天鹅’ 事件，用大概率思维应对小概率事件，牢牢守住未发生系统性风险的底线。”我们应全面深入领会和贯彻习总书记的讲话要求，既要重视当前显性金融风险的化解，同时也要加强对长期隐性风险的主动防范；既要高度重视对传统金融风险的有效管控，同时也不可忽视对非传统金融风险的积极应对。因为非传统和隐性的金融风险最有可能成为“灰犀牛”和“黑天鹅”，最易引发系统性风险。 过去在谈到防范和化解金融风险时，不论从单体金融机构还是从整个金融体系的角度，我们往往更多关注一些传统和显性的金融风险，包括信用风险、流动性风险、市场风险、操作风险、法律风险、声誉风险等，但却往往忽视了那些非传统和隐性的金融风险。当然，防范这些传统、显性的金融风险也非常重要，因为它们对单体金融机构和金融体系的安全都会构成很大的威胁。但同时我们也必须要高度重视对那些非传统、隐性风险的防范，因为这些风险同样会对单体金融机构和整个金融体系的安全构成很大的威胁，甚至是更大的威胁。我们要有更宏观、更前瞻、更积极的风险观和安全观。 这里所述的非传统、隐性的金融风险主要包括但不限于以下风险： 气候与环境恶化可能带来的金融风险。大量科学研究和实证表明，由于全球工业化、城镇化的加快和人们对碳排放控制、环境保护不力等原因，使气候与环境不断恶化，各种严重的自然和环境灾害如飓风、暴雨、海啸、高温、山火、海平面上升、大气及水土污染等，特别是严重水灾和干旱发生的概率和频率会越来越高，其所造成的威胁和损害也越来越大。例