汽车行业月报：新能源、豪华车、商用车高速增长

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海外研 究 行业月报 证券研究报告 ＃industryId＃ 汽车 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） ＃marketData＃ ＃relatedReport＃ 相关报告 《汽车行业月报—行业继续回暖，新能源、商用车增势强劲20201016》 《汽车行业月报—商用车持续强 劲 ， 新 能 源 大 幅 增 长20200913》 《汽车行业月报—汽车产销同比 增 长 ， 商 用 车 增 势 迅 猛20200813》 《汽车行业月报—产销持续向好，商用车再创新高 20200714》 《汽车行业月报—产销持续向好，同比增速提高 20200613》 《汽车行业月报—产销复苏，需求仍待释放 20200414》 《汽车行业月报-销量大幅下跌 三月有望逐步恢复 20200316》 ＃emailAuthor＃ 海外汽车 分析师： 余小丽 兴业证券经济与金融研究院 yuxiaoli@xyzq.com.cn SFC：AXK331 SAC：S0190518020003 ＃assAuthor＃ ＃dyCompany＃ 汽车行业月报 ＃title＃ 新能源、豪华车、商用车高速增长 ＃createTime1＃ 2020 年 11 月 19 日 20 指数表现： ＃summary＃ 指数名称 指数点位 本月涨跌幅(%) 年内涨跌(%) Wind 香港汽车与汽车零部件指数 12,644.1 9.5 34.0 恒生指数 24,107.4 2.8 -14.5 Wind 汽车与汽车零部件指数 9,604.3 12.6 40.0 沪深 300 指数 4,695.3 2.4 14.6 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 投资要点： ＃summary＃ l 10 月汽车板块收益率跑赢大市，细分板块企业股价表现均有所分化。10 月，恒生指数上涨 2.8%；沪深 300 指数上涨 2.4%；Wind 汽车与汽车零部件指数上涨 12.6%；Wind 香港汽车与汽车零部件指数上涨 9.5%。 l 汽车销量连续 6 个月实现同比双位数增长，乘用车销量连续 6 个月实现增长，商用车继续高速增长，新能源汽车销量增幅超过 100%，豪华车零售增速达到 30%。10 月，汽车产销分别达到 255.2 万辆和 257.3 万辆，环比增长 0.9%和 0.1%，同比增长 11.0%和 12.5%；乘用车产销分别实现 208.4 万辆和 211.0万辆，同比分别增长 7.5%和 9.3%；商用车产销分别实现 46.8 万辆和 46.4 万辆，同比分别增长 30.9%和 30.1%；新能源汽车产销分别达到 16.7 万辆和 16.0万辆，同比分别增长 69.7%和 104.5%。1-10 月，汽车产销分别同比下降 4.6%和 4.7%；乘用车产销分别同比减少 10.0%和 9.8%；商用车产销分别同比增长22.5%和 20.9%；新能源汽车产销分别同比分别下降 9.2%和 7.1%。 l 汽车经销商库存预警指数为 54.1%，行业库存保持合理水平。 l 短期关注边际改善，2021-2022 年全球汽车行业有望迎来恢复性增长：根据LMC 预测，全球汽车行业 2020 年销量约为 7100 万辆，同比下降 21.3%，2021-2022 年销量增速分别为 14.7%，8.0%。 l 长期来看，行业基本进入存量市场。我们建议关注市场中的结构性增长机会：1、政策背景下，传统车企与新势力将于 2021-2022 年集中投放多款新能源车型，新能源车将在全球迎来向上周期；2、智能网联化+轻量化+电动化推动产品技术升级，传统零部件单车价值量提升，增量零部件将为相关供应企业带来巨大成长空间。3、消费升级+价格下探，豪华车市场仍将保持高速增长，代理豪华品牌的经销商仍然有望从中受益。 l 我们推荐关注：（1）整车：建议重点关注比亚迪股份（1211.HK）、中国重汽（3808.HK）、吉利汽车（0175.HK）、长城汽车（2333.HK），推荐关注蔚来（NIO.N）、理想汽车(LI.O)、小鹏汽车（XPEV.N）。（2）零部件：建议重点关注敏实集团(425.HK)、福耀玻璃（3606.HK），推荐关注耐世特（1316.HK）。（3）经销商：建议重点关注中升控股（881.HK）、永达汽车（3669.HK），推荐关注美东汽车（1268.HK）。 风险提示：1、当前事件持续；2、影响行业的相关政策；3、行业恢复不及预期。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 海外跟踪报告(评级) 目 录 1、行情概述：10 月汽车板块收益率跑赢大市 ........................ - 3 - 2、市场表现：新能源、豪华车、商用车高速增长 ..................... - 4 - 3、主要企业销量概况 ............................................. - 8 - 4、投资建议 .................................................... - 11 - 5、风险提示 .................................................... - 12 - 图 表 图 1、 主要指数收益率表现 .................................................................................... - 3 - 图 2、 主要整车企业收益率表现 ............................................................................ - 3 - 图 3、 新能源车企股价收益率表现 ........................................................................ - 3 - 图 4、 主要零部件与经销商企业收益率表现 ........................................................ - 3 - 图 5、 乘用车各车型销量 ........................................................................................ - 4 - 图 6、 排名前十的企业销量概况 ............................................................................ - 4 - 图 7、 乘用车分国别销量概况 ...............................................................