国内高频数据追踪：原油价格震荡下行，商品房销售仍承压

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 定收益 债券周报 证券研究报告 分析师： 黄伟平 S0190514080003 左大勇 S0190516070005 栾 强 S0190522090001 ＃assAuthor＃ ＃relatedReport＃ 相关报告 20240601 原油价格震荡下行，航运指数普遍上涨 20240525 黑色商品价格上行，居民消费边际回升 20240518 大宗商品价格上行，工业生产总体回升 20240511 商品房销售回升，工业生产总体回落 20240506 居民消费边际回暖，原油价格大幅回落 20240428 生产施工总体向好，航运价格大幅上行 20240420 生产需求有所好转，黑色商品价格上行 20240413 建筑施工边际回暖，原油价格高位震荡 20240407 油价大幅上涨，居民消费边际回暖 20240331 生产回升势头放缓，二手房市场边际好转 20240325 商品房销售回升，钢铁价格明显上涨 20240317 原油价格上涨，黑色系商品价格回落 投资要点 我们认为，结合高频数据，当前我国经济基本面应主要关注以下几点： ⚫ 第一，商品房销售面积下行，土地成交面积上行。本期 30 大中城市商品房成交面积小幅下行，且绝对值低于往年同期水平。分能级来看，一线、二线、三线城市商品房成交面积均小幅下行。本期 16 城二手房成交面积小幅下行，但绝对值处于往年同期较高水准。本期百城成交土地面积上行，成交土地溢价率上行。2024 年 5 月 17 日，央行接连发布三条房地产金融政策通知。2024 年 5 月 27 日起，上海、广州、深圳相继松绑地产政策，后续继续关注房地产市场回暖情况，及能否有效向土地成交进行传导。 ⚫ 第二，工业生产有所回升，黑色商品价格下行。本期除全国高炉开工率、石油沥青装置开工率、半钢胎开工率下行外，其余开工率数据均有不同程度上行。整体来看，生产端有所回升。本期除焦炭现货价格上涨外，铁矿石、焦炭期货、动力煤、螺纹钢等黑色商品价格均下行。2024 年 5 月 29 日，国务院印发《2024-2025 年节能降碳行动方案》，高耗能上游工业品原材料价格可能受到一定影响，后续关注节能降碳政策对工业生产供给端的冲击。 ⚫ 第三，原油价格震荡下行，航运指数普遍上涨。本期 IPE 布油期货价格下跌1.84%至 79.62 美元/桶，美国商业原油库存环比上涨 0.27%。SCFI、CCFI、BDI 指数分别环比上行 4.60%、6.46%、3.64%。港口货物吞吐量环比上行2.90%、集装箱吞吐量环比下行 5.17%。2024 年 6 月 2 日，OPEC+减产协议引发短线利空情绪，但 Q4 后原油产量存在调节空间，后续关注原油供给端的变化情况。2024 年 5 月 27 日以来，也门胡塞武装多次袭击商船及美国驱逐舰，集装箱船舶绕行现状继续维持。巴以和谈可能并不等同于苏伊士运河通行迅速恢复，后续关注全球需求恢复斜率及地缘政治冲突对航运市场的影响。 国内高频数据追踪概览： ⚫ 大类资产表现：本期债指普涨、股指普跌、商品大部分下跌。 ⚫ 终端需求恢复状况追踪：1）房地产：商品房销售面积下行，且绝对值低于往年同期；2）建筑施工：终端需求有所回升；3）消费：汽车销量同比上涨，电影消费边际上行；4）出口：SCFI 指数上行，港口货物吞吐量上行，集装箱吞吐量下行；5）信贷：票贴利率小幅下行，且与往年同期相比处于季节性低位。 ⚫ 工业生产及人流物流状态追踪：1）工业生产：总体回升；2）人员流动：迁徙规模上行；3）货运流量：整车货运流量指数上行。 ⚫ 大宗商品状态：1）煤炭：动力煤价格下行，焦炭价格现货涨、期货跌；2）钢铁：铁矿石价格下行，螺纹钢价格下行；3）有色：铝、锌、铜价格下跌；4）原油：价格下行；5）化工：价格普跌；6）水泥：价格上涨；7）玻璃：价格上涨；8）农产品：猪肉价格上行。 风险提示：货币及财政政策超预期、海外环境变化超预期 M1 ＃title＃ 原油价格震荡下行，商品房销售仍承压 ——国内高频数据周度追踪（2024.6.3-2024.6.7） ＃createTime1＃ 2024 年 6 月 8 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 债券周报 报告正文 大类资产表现：本期债指普涨、股指普跌、商品大部分下跌 ⚫ 本期股票指数普跌，其中创业板指数下跌最多，跌幅达到 1.33%。 ⚫ 本期债券指数普涨，其中中债-7-10 年国开行债券指数上涨最多，涨幅达到0.38%。 ⚫ 本期商品指数大部分下跌，其中南华金属指数下跌最多，跌幅达到 2.83%，南华贵金属指数上涨，涨幅达到 0.56%。 图表 1：本期债指普涨、股指普跌、商品大部分下跌 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 终端需求恢复状况追踪 房地产：销售面积下行，且绝对值低于往年同期。 ⚫ 本期 30 大中城市商品房成交面积小幅下行，且绝对值低于往年同期水平。分能级来看，一线、二线、三线城市商品房成交面积均小幅下行，其中一线城市销售面积绝对值处于往年同期较低水准，二、三线城市成交面积明显低于往年同期。本期 16 城二手房成交面积小幅下行，但绝对值处于往年同期较高水准。 ⚫ 本期百城成交土地面积上行，成交土地溢价率上行。 -5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%上证综合指数沪深300指数创业板指数中小板指数中债-7-10年国开行债券指数中债10年期国债指数中债5年期国债指数中债企业债AAA指数中债企业债AA+指数中债企业债AA指数中债企业债AA-指数南华工业品指数南华农产品指数南华金属指数南华贵金属指数南华能化指数国内大类资产表现24/5/27-24/5/3124/6/3-24/6/7 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 债券周报 图表 2：30 城商品房成交面积小幅下行 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 图表 3：一线城市商品房成交面积下行 图表 4：二线城市商品房成交面积小幅下行 数据来源： Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 图表 5：三线城市商品房成交面积小幅下行 图表 6：16 城二手房成交面积小幅下行 数据来源： Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 01020304050607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月30大中城市：商品房成交面积，7DMA，万平方米20192020202120222023202405101520251月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月一线城市：商品房成交面积，7DMA，万平方米20192020202120222023202401020304050601月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月二线城市：商品房成交面积，7DMA，万平方米2019202020212022202320240