科创板系列研究（三十三）：科创50ETF上市，关注后市居民配置

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 策略报告 策略专题报告 证券研究报告 分析师： 王德伦 S0190516030001 李美岑 S0190518080002 王亦奕 S0190518020004 张 兆 S0190518070001 张 勋 S0190520070004 吴 峰 S0190510120002 ＃assAuthor＃ 研究助理： 张日升 李家俊 张媛 ＃relatedReport＃ 相关报告 三季度基金新建仓多只科创板“牛股”——科创板系列研究（三十二）（20201110） 科创板三季报：关注绩优股的估值切换——科创板系列研究（三十一）（20201103） 科创板三季报预告：延续修复趋势——科创板系列研究（三十）（20201020） 蚂蚁集团上市后资金再平衡影响测算——科创板系列研究（二十九）（20201013） 对于科创 50 ETF 建仓关注点的思考——科创板系列研究（二十八）（20200929） 近期科创板两条反弹主线和后市推演——科创板系列研究（二十七）（20200922） 聚焦科创板扩容期：优质资产注入，资金渠道拓宽——科创板系列研究（二十六）（202009016） 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 昨日科创 50 指数首批 4 家 ETF 基金正式上市，科创 50 指数高开 5.8%后回落，收盘涨 0.7%，首日 4 家 ETF 基金成交额达 46 亿元。我们点评如下： 1）机构和居民继续加速配置科创板。2020 年三季度偏股型基金配置科创板规模达到 354 亿元，较 2020 年中报的 211 亿元有所提升；配置占全部基金重仓股比例由 1.7%升至 2.3%，超配比例为 0.19%，占科创板流动市值比例达 6.7%；科创板优质的电子、计算机、医药公司是加配主要目标。科创 50 ETF 上市后，居民投资科创板的门槛大幅降低，后续有望带动更多居民财富入市。 2）科创板是成长板块的明星，继续吸引投资者目光。科创板 Q3 单季度营收增速 34.6%、业绩增速 88.9%，延续了修复趋势；其中医药生物、计算机和电子成长性最为突出。科创板中的众多优质公司具备高成长性和行业稀缺性，促使板块在 A 股中独树一帜，具备独特的配置价值，成为投资者聚焦对象。 3）与高成长性相对应，科创板的动态估值更加合理。经历 7 月份以来调整后，科创 50 指数静态 PE 回到 76x 左右，考虑今年板块全年高双位数的业绩增长，2020 年业绩预期下，整体估值可能回落至 70 倍以内，类似 2020 年 3-5 月估值水平。高估值与板块高增长匹配，性价比向常态化回归后，科创 50 指数对于投资者的吸引力将有所提升。 向后看，11 月巨型 IPO 项目暂缓登陆、科创 50 指数权重股解禁有序落地、科创50 ETF 上市，回调后的科创板配置价值逐步向好。中国正处在新一轮科技创新周期，经济动能从投资驱动转向创新驱动，国家重视之下，科技成长板块景气全面上行。关注后续潜在增量资金带来的市场影响，我们利用指数权重和日均成交额衡量增量资金对于个股影响，详见正文。 ⚫ 日常跟踪： 1）新股方面，上周步科股份、金达莱、利扬芯片、豪森股份上市，本周无新股上市。 2）解禁方面，11 月关注金山办公、博瑞医药、长阳科技、普门科技等。 3）行情方面，以市值加权收盘价衡量，上周科创板整体涨幅 0.2%，创业板跌幅1.1%；全部 A 股跌幅 0.2%。上市满两周的个股中，石头科技、传音控股、道通科技、固德威、硕世生物分列涨跌幅榜前五。 4）成交热度方面，上周科创板成交额 1590 亿元，较前两周上涨 236 亿元。科创板成交额/创业板成交额为 13.8%，较前两周 11.0%上涨 2.8 个百分点；上周科创板换手率 3.6%，较前两周的 3.1%上涨 0.5 个百分点；从整体法（剔除负值）PE（TTM）来看，科创板估值从前两周 76.6x 下降至上周末的 74.3x。 5)两融方面，上周融券减少 1.7 亿元，融资增 2.5 亿元，融资融券比下降至 2.8。 风险提示：本报告内容只做数据分析参考，不构成任何投资建议 ＃title＃ 科创 50 ETF 上市，关注后市居民配置 ——科创板系列研究（三十三） ＃createTime1＃ 2020 年 11 月 17 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 策略专题报告 目 录 1. 科创 50 ETF 上市，关注后市居民配置 ............................................................ - 3 - 2. 科创板周度数据跟踪 .......................................................................................... - 7 - 2.1. 上周新股上市安排 ........................................................................................ - 7 - 2.2. 科创板市场表现跟踪 .................................................................................... - 9 - 2.3. 11 月科创板解禁情况 .................................................................................. - 13 - 图表 1. 科创 50 指数成分股对于增量资金敏感度 ................................................ - 4 - 图表 2. 科创 50 指数成分股基本面和估值 ........................................................... - 5 - 图表 3. 科创板系列研究报告和观点回顾 ............................................................. - 6 - 图表 4. 上周科创板 4 家新股上市 ......................................................................... - 7 - 图表 5. 上周科创板募资总额 34 亿元 ................................................................... - 7 - 图表 6. 步科股份财务表现 ..................................................................................... - 8