数据专题深度研究：卫星视角，集运拐点或已临近！

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 刘道明 分析师 SAC 执业编号：S1130520020004 liudaoming＠gjzq.com.cn 许隽逸 分析师 SAC 执业编号：S1130519040001 xujunyi＠gjzq.com.cn 陈律楼 联系人 chenlvlou＠gjzq.com.cn 卫星视角：集运拐点或已临近！ 摘要： 自 2020 年四季度以来，我们就对全球集装箱景气相关的各项高频数据保持密切跟踪，截止 2021 年 5 月 31 日，我们在对海量数据建模的基础上推测：全球集运的景气拐点或已临近。  从欧美重点海域及港口集装箱船舶、集装箱（TEU）吞吐量数据看：1）TEU 吞吐量开始下行；2）重点港口堵港时长及预计到港船舶数均环比下滑；3）重点港口堵港情况开始好转。  从各国（及地区）疫苗接种率、疫情、出行、排放及其他公开数据看：1）欧美重点国家终端消费显著恢复；2）美国已恢复至可选消费板块，并逐步进入正常生活状态；3）美国最新消费者信心指数下滑，终端消费恢复速度边际放缓；4）欧洲社零消费恢复进程晚于美国，各国消费者信心指数持续上行；5）欧美当地制造业持续恢复，美国已基本恢复至疫情前水平，欧洲加速恢复；6）欧美终端商品补库存进程加速，需求缺口或逐步减少。  从印度相关数据看：因疫情影响，当前印度出行、排放、集运相关数据均大幅下滑，接近 2020 年疫情首次爆发时的历史底部水平，据此推断印度制造业确实受到较大影响。  值得重点关注的是，与之前海外订单因疫情大规模转移至中国情况不同：最新公布的中国制造业与非制造业 PMI 指数中，在手订单与新出口订单指数环比均显著下降，预示着未来出口数据或环比下滑。 据此，我们认为在 1）欧美终端消费需求逐渐恢复正常；2）欧美主要国家制造业逐步恢复；3）欧美补库存进程加速接近尾声；4）印度疫情未带来显著的订单转移；5）中国最新 PMI 与出口相关指数环比下滑等多重数据及因素的叠加下，目前堵港情况的好转或具有较强的趋势性，全球集运行业景气度拐点或已临近。 风险提示： 卫星定位和船舶跟踪数据误差对结果产生影响；其他第三方数据来源出现误差对 结果产生影响；模型拟合误差对结果产生影响。 2021 年 05 月 31 日 卫星视角专题分析报告 数据专题深度研究 证券研究报告 研究创新委员会 卫星视角专题分析报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、全球集运拥堵情况略有好转 .......................................................................5 2、全球终端消费需求及供给表现 .................................................................13 2.1 美国社会消费恢复较快，欧洲仍处于恢复初级阶段 ..............................13 2.2 全球制造业恢复情况 ............................................................................24 2.3 印度制造业恢复情况 ............................................................................26 2.4 中国制造业表现 ...................................................................................29 3、全球货物需求量或逐步减少，全球集运或临近景气拐点 ...........................30 4、风险提示 .................................................................................................30 图表目录 图表 1：中国出口集运指数 .............................................................................5 图表 2：关键海域-集装箱船数目 .....................................................................6 图表 3：关键海域集装箱吞吐量（TEU） ........................................................7 图表 4：关键港口集装箱船数量 ......................................................................7 图表 5：关键港口集装箱船（TEU之和） .......................................................8 图表 6：全球集运船舶分布 .............................................................................8 图表 7：欧洲集运船舶分布 .............................................................................9 图表 8：美国集运船舶分布 ...........................................................................10 图表 9：中国集运船舶分布 ...........................................................................10 图表 10：关键港口船舶到港量...................................................................... 11 图表 11：关键港口未来 30 天预计到港量 ...................................................... 11 图表 12：集装箱平均堵港时长......................................................................12 图表 13：集装箱最大堵港时长......................................................................12 图表 14：洛杉矶港进出口箱数......................................................................13 图表 15：各国家（地区）新冠确诊数