电子行业2021年中期策略：国产化继续是行业主线，看好元器件和半导体设备

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业投资策略报告 证券研究报告 ＃industryId＃ 电子 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） 重点公司 重点公司 EPS 评级 21E 22E 三环集团 1.21 1.58 审慎增持 汇顶科技 2.38 3.87 买入 北方华创 1.70 2.64 审慎增持 京东方A 0.65 0.72 审慎增持 ＃relatedReport＃ 相关报告 《【兴证电子】周报：继续看好半导体设备和材料，产能释放+制程跃迁，元器件景气度将再次上行》2021-06-06 《【兴证电子】周报：半导体设备材料进入快速成长周期》2021-05-30 《【兴证电子】周报：半导体设备受益下游扩产景气，继续看好元器件和面板》2021-05-23 ＃emailAuthor＃ 分析师： 谢恒 xieheng@xyzq.com.cn S0190519060001 李双亮 lishuangliang@xyzq.com.cn S0190520070005 姚康 yaokang@xyzq.com.cn S0190520080007 姚丹丹 yaodandan@xyzq.com.cn S0190519120001 仇文妍 chouwenyan@xyzq.com.cn S0190520050001 投资要点 ＃summary＃  看好元器件和半导体设备国产化机会。元器件、MCU、设备等工业应用等领域国产化在明显加速，相关领域国产化率普遍都低于 10%，未来 3年的国产化前景都非常可观。以 MLCC 为例，三环集团为代表国内龙头，过去两年实现了消费级产品的快速国产替代，公司开始向中高容值的高端产品进军，打开成长蓝海。 在晶圆厂供应链，我们也将见证国内供应商的快速崛起，国产半导体设备、材料从产品种类和先进性两个维度快速扩张。设备以及材料的国产化比例有望从之前的 5-10%提升到 30%以上，成长空间大。  物联网时代来临，ARVR 和汽车有望掀起下一轮浪潮。我们看到物联网的应用越来越丰富，WiFi6、AI 等驱动下，智能家居、平板、游戏机、穿戴、4K 智能电视等产品体验改善明显，智能硬件销量快速增长。 晶圆厂供应链自主化的提升，基站芯片的瓶颈有望得到缓解，5G 建设将重新提速，带宽的持续完善，有望带动 ARVR 和汽车电子体验和功能实现质的飞跃。  面板：行业扩产有限，盈利中枢继续上行，京东方和 TCL 科技对于行业控制能力进一步加强，未来数年都将享受盈利增长。  LED：海外需求复苏强劲，带动 LED 照明持续改善，miniLED 等应用有望实现快速放量，三安光电将迎来持续改善。  投资建议：建议关注元器件龙头三环集团、顺络电子，半导体设备北方华创、华峰测控（机械组覆盖），芯片设计卓胜微、瑞芯微、韦尔股份、中颖电子、汇顶科技、三安光电，消费电子欣旺达、长盈精密、领益智造。 风险提示：终端需求低于预期、中美贸易摩擦加剧、国产替代进程不及预期。 ＃title＃ 电子行业 2021 年中期策略： 国产化继续是行业主线，看好元器件和半导体设备 ＃createTime1＃ 2021 年 06 月 15 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业投资策略报告 目 录 1、半导体：行业景气度仍将持续，中长期国产替代逻辑不变 ........................... - 5 - 1.1、半导体短期供需错配，行业高景气度将持续 ............................................ - 5 - 1.2、中长期来看，半导体行业国产替代的主线不变 ........................................ - 7 - 1.3、投资建议 ..................................................................................................... - 15 - 2、被动元件：行业高景气，MLCC 国产替代加速 ............................................ - 15 - 2.1、MLCC 行业高景气，供需维持紧平衡状态 ............................................. - 15 - 2.2、材料、工艺、设备垂直一体化构筑行业壁垒，集中度较高 .................. - 18 - 3、消费电子：Q3 新品密集发布，VR/AR 蓄势待发 ......................................... - 22 - 3.1、苹果拉开欧美 5G 换机大幕，荣耀开启高端机布局 ............................... - 22 - 3.2、VR 市场火热，AR 远景市场可期 ............................................................ - 24 - 3.3 投资建议 ....................................................................................................... - 29 - 4、面板：韩企产能退减，全球需求回暖，行业供给改善，OLED 引领未来新增长 .................................................................................................................................. - 30 - 4.1、韩企关闭大尺寸 LCD 产能，供给下降确立，面板行业供给收缩 ........ - 30 - 4.2、大尺寸 LCD 供求关系逆转，行业景气度提升....................................... - 31 - 4.2.1 短期来看，疫情早期影响消散，长时间居家催化宅文化，面板需求快速增长 .................................................................................................................. - 31 - 4.2.2 长期来看，面板行业需求总体稳定，但每年尺寸增加，面板需求面积不断增加 .............................................................................................................. - 32 - 4.3、供给不及需求，涨价行情持续 .