公用事业2021年半年报总结：业绩稳定增长，行业加速新能源转型

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 公用事业 2021 年半年报总结：业绩稳定增长，行业加速新能源转型 环保公用 证券研究报告/行业深度报告 2021 年 9 月 10 日 [Table_Title] 评级：增持（ 维持 ） 分析师：汪磊 执业证书编号：S0740521070002 电话：021-20315185 Email：wanglei01@r.qlzq.com.cn 联系人：郑汉林 Email：zhenghl@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 123 行业总市值(亿元) 28605 行业流通市值(亿元) 22279 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 （元） EPS PE PEG 评级 20A 21E 22E 23E 20A 21E 22E 23E 华能国际 6.98 0.29 0.46 0.56 0.63 24.00 15.03 12.57 11.16 0.14 未评级 华电国际 4.88 0.42 0.45 0.54 0.60 11.52 10.78 9.11 8.13 0.74 未评级 华润电力 17.78 1.58 1.46 1.76 2.08 11.28 12.18 10.10 8.55 0.93 未评级 长江电力 20.39 1.16 1.17 1.20 1.23 17.63 17.43 16.99 16.58 1.60 买入 川投能源 13.25 0.72 0.77 0.89 0.98 18.47 17.20 14.82 13.58 2.35 未评级 华能水电 6.86 0.27 0.34 0.36 0.39 25.54 20.14 18.84 17.60 3.89 未评级 福能股份 16.18 0.80 1.17 1.50 1.63 20.22 13.87 10.77 9.96 0.43 未评级 三峡能源 6.24 0.13 0.18 0.25 0.31 49.37 34.61 24.62 20.19 0.99 未评级 龙源电力 14.09 0.59 0.71 0.82 0.95 23.96 19.76 17.17 14.76 1.31 未评级 节能风电 5.14 0.12 0.21 0.28 0.32 41.70 24.66 18.08 16.13 0.73 未评级 吉电股份 7.42 0.17 0.30 0.38 0.50 43.31 24.89 19.65 14.80 0.18 未评级 三峡水利 11.03 0.32 0.50 0.61 0.68 34.02 21.87 18.10 16.23 0.18 未评级 新奥股份 21.85 0.74 1.12 1.33 1.56 29.51 19.51 16.44 14.02 0.31 未评级 深圳燃气 12.73 0.46 0.55 0.62 0.69 27.71 23.27 20.43 18.47 1.06 未评级 新天然气 36.75 0.95 3.09 1.70 1.96 38.51 11.90 21.56 18.77 0.18 未评级 备注：股价取自 2021 年 9 月 9 日，表中盈利数据取自 Wind 一致预期。 报告摘要  2021H1 公用事业板块营收和归母净利润均保持稳定增长。根据 Wind 数据，2021H1 中泰公用事业板块实现总营收 7452 亿元，同比增长 22.10%。盈利能力方面，公用事业板块扣非后归母净利润 570 亿元，同比增长 17.85%。此外，申万 2021 版 31 个一级板块中，公用事业扣非归母净利润同比增速位列 27 名。  火电板块：2021H1 需求旺盛，火电企业发电量大幅增长，然而动力煤价格飙升，使得整体板块净利润增长率有所下降。火电板块总营业收入 4641.32 亿元，同比增长 22.07%；扣非归母净利润 186.97 亿元，同比下降 5.54%。  水电板块：2021 年上半年来水偏枯，但水电总发电量保持稳定，发电设备平均运行小时数小幅减少，水电板块整体营收水平稳定增长。水电板块总营业收入 693.89 亿元，同比增长 10.14%；扣非归母净利润 165.87 亿元，同比增长 3.68%。  清洁能源发电板块：政策助力清洁能源发电板块持续向好，近年来风电光伏都保持较高增速，未来在我国能源供给结构改革的要求下，清洁能源发电具有较大的市场空间。新能源发电板块总营业收入 871.02 亿元，同比增长 23.63%；扣非归母净利润 152.61 亿元，同比增长 61.47%。  地方电网板块：电力供需网上叠加电网投资持续增长，带动地方电网板块实现高速增长。电网板块总营业收入 312.05 亿元，同比增长 25.44%；扣非后归母净利润合计 21.08 亿元，同比增长 44.80%。  燃气板块：LNG 价格波动幅度大，龙头公司积极探索延伸产业链，多方布局盈利能力大幅增长。燃气板块总营业收入 934.24 亿元，同比增长 30.07%。扣非后归母净利润合计42.98 亿元，同比增长 164.47%。营业成本 843.48 亿元，同比增长 27.96%。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业深度报告  投资建议：能源供给结构转型加速，传统发电公司逐渐探索转型或业务拓展，新能源发电及电网智能运维具有较高的增长空间。火电板块，煤价长期看有望下行，叠加电价上浮预期和新能源转型大力推进，建议关注积极转型新能源发电的华能国际、华电国际、华润电力；水电板块建议关注长江电力、川投能源、华能水电；新能源发电建议关注福能股份、三峡能源、龙源电力、节能风电、吉电股份；电网板块建议关注三峡水利；燃气板块建议关注新奥股份、深圳燃气、新天然气。  风险提示：全社会用电量增长不及预期、煤价持续高位运行、电价调整不及预期、来水不及预期、新能源装机增速不及预期、天然气消费增速不及预期、行业数据或因存在一定筛选与实际存在偏差风险。 pOqPnMtPmMyQoNuNrPwOtPbR9RaQmOqQsQmNjMqQxOlOqRqQbRqRtMwMrRmQuOoOrP 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业深度报告 内容目录 1. 2021 年上半年公用事业板块业绩综述 ............................................................. - 6 - 2.电力板块：火电受煤价影响利润收窄，能源供给结构调整正当时 ................... - 7 - 2.1.火电板块：煤价屡创新高，多数公司利润增速减缓 ............................... - 7 - 2.2.水电板块：发电量整体保持稳定，版块业绩增长稳定 ........................... - 9 - 2.3.新能源发电板块：政策支持助力板块加速增长，未