化工行业周报：继续看好受新能源拉动供需错配严重的化工品

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2021 年 10 月 25 日 化工 继续看好受新能源拉动供需错配严重的化工品 1、能耗双控背景下，继续看好受新能源拉动供需错配严重的化工品： R142b-PVDF：下游锂电池、光伏需求扩张速度快，对涨价容忍度强。供给方面，原材料 R142b 受配额限制且 PVDF 受能评审批限制，供给扩张缓慢，2022 年缺口或进一步扩大。本周 R142b 价格已上涨至 17.5 万元/吨，年初仅 2 万元/吨，锂电级 PVDF 上涨至 40 万元/吨，涂料级 PVDF 上涨至 30 万元/吨。建议关注：东岳集团、联创股份、巨化股份、东阳光；2）工业硅及三氯氢硅：关注合盛硅业、新安股份、三孚股份。3）EVA：重点推荐东方盛虹、联泓新科。4）磷酸铁锂需求拉动下磷化工产业链机会：新能源汽车及储能需求拉动下，未来磷酸铁锂需求增速快，同时带动前驱体磷酸铁需求大幅增长。建议关注川恒股份、川发龙蟒、川金诺及云天化。5）电解液材料：受需求拉动电解质 LiPF6、添加剂 VC、FEC 存在需求缺口，价格持续上涨。建议关注电解液及添加剂龙头永太科技、奥克股份、华软科技以及向下游新材料领域延伸的华鲁恒升、卫星石化（若无特别说明，本周报告中本周指2021/10/17-2021/10/23）。 2、继续推荐低估值周期景气向上弹性标的：我们看好随着疫苗接种率的持续提升，全球经济复苏还将继续，旺季到来之后化工品价格有望继续上涨。基于景气持续性及盈利弹性当下我们重点看好：纯碱（三友化工、山东海化、远兴能源、中盐化工、和邦生物、华昌化工、ST 双环）、烧碱（中泰化学、湖北宜化、新疆天业）、氨纶（华峰化学、新乡化纤、泰和新材）、涤纶长丝（桐昆股份、恒逸石化）、粘胶（三友化工、中泰化学）、草甘膦（兴发集团、江山股份、新安股份、和邦生物）、钛白粉（龙蟒佰利，中核钛白、天原股份）。 3、建议持续关注化工核心资产，估值已调整至合理水平：化工核心资产估值已回归合理水平，我们认为龙头公司高溢价的状态未来还会长期持续，而高溢价的方向应该给到未来最确定、壁垒和竞争力最强的核心龙头。中长期我们继续看好万华化学、华鲁恒升、扬农化工、荣盛石化、恒力石化、龙蟒佰利、宝丰能源、新和成、东方盛虹、卫星石化等优质公司。 4、看好天花板高，盈利稳定的新材料成长及消费成长股：具体看好：山东赫达（纤维素醚+人造肉）、维生素（花园生物）；金禾实业（无糖添加剂龙头）、国六产业链（艾可蓝、建龙微纳、万润股份、瑞丰新材、龙蟠科技）、可降解&可再生塑料（瑞丰高材、三联虹普、金发科技、彤程新材）。 风险提示：宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期；疫情反复等。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 王席鑫 执业证书编号：S0680518020002 邮箱：wangxixin@gszq.com 分析师 孙琦祥 执业证书编号：S0680518030008 邮箱：sunqixiang@gszq.com 相关研究 1、《化工：继续重点推荐供需失衡下景气持续时间较长的周期品种以及优质成长标的》2021-10-18 2、《化工：短期调整不改景气上行趋势，继续推荐需求快速增长的新能源上游材料龙头标的》2021-10-10 3、《化工：能耗双控进行时，继续看好受新能源拉动供需错配的化工子行业》2021-09-27 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 002648.SZ 卫星石化 买入 0.97 3.79 5.26 6.71 42.89 10.98 7.91 6.20 000301.SZ 东方盛虹 买入 0.07 0.42 1.56 2.09 402.00 67.00 18.04 13.46 600309.SH 万华化学 买入 3.20 7.91 8.42 9.33 34.70 14.04 13.19 11.90 600160.SH 巨化股份 买入 0.04 0.17 0.51 0.83 370.00 87.06 29.02 17.83 002326.SZ 永太科技 买入 0.14 0.69 2.54 4.00 499.29 101.30 27.52 17.48 601208.SH 东材科技 买入 0.28 0.56 0.91 1.19 48.21 24.11 14.84 11.34 600409.SH 三友化工 买入 0.35 1.75 1.94 2.06 28.71 5.74 5.18 4.88 资料来源：Wind，国盛证券研究所 -16%0%16%32%48%64%80%2020-102021-022021-062021-10化工沪深300 2021 年 10 月 25 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 行业核心观点 .................................................................................................................................................... 3 2. 本周化工品价格动态跟踪 ................................................................................................................................... 6 3. 本周最新子行业信息跟踪 ................................................................................................................................... 7 4. 风险提示 .......................................................................................................................................................... 12 图表目录 图表 1：本周（10 月 18 日-24 日）化工品价格涨跌幅前十 ........................................................................................ 6 图表 2：化工品价格动态跟踪（10 月 18 日-24 日） .............................................................................................