传媒行业：2018最强暑期档云集大文娱品质佳作，影视综艺全面开花

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业投资策略报告 证券研究报告 ＃industryId＃传媒＃investSuggestion＃推荐 (＃investSuggestionChange＃维持 ） ＃relatedReport＃相关报告 《视频平台系列之 2018Q2 剧集播放量追踪：网络自制剧占比上升显著 ， 优 质 剧 集 荟 萃 暑 期 档 》2018-07-12 《文娱迎暑期旺季，重点关注电影、视频板块》2018-07-08 《视频平台系列之 2018Q2 综艺播放量追踪：Q2 网综带量显著，看好芒果 TV 综艺 Q3 突围》2017-07-05 ＃emailAuthor＃分析师： 丁婉贝dingwanbei@xyzq.com.cnS0190515020001刘跃liuyue@xyzq.com.cnS0190517090001分析师： 丁婉贝 dingwanbei@xyzq.com.cn S0190515020001 ＃assAuthor＃研究助理： 李阳 liyangyjs@xyzq.com.cn 团队成员： 丁婉贝 刘跃 邵伟 李阳 投资要点 ＃summary＃影视综艺迎来最强暑期档，细分市场龙头公司业绩有望爆发。 电影板块：国产电影已经从 2014-2015 年票补和影片资本化所带来的行业浮躁期走出，目前电影制作方更注重内容品质的打磨。18H1 国产片（包括合拍片）票房 189 亿元，同比增长 80.1%，受益于《红海行动》、《唐探2》等优质国产片表现，国产片总票房占比提升至 59.2%。同时国产影片口碑也持续提升，16 年以来国产电影 TOP10 的豆瓣评分逐年走高，16/17/18H1 分别为 5.9/6.1/6.3。暑期档（7.1-8.31）将点燃国产片主场优势，头部大片表现值得期待。今年有望出现多部票房 20 亿以上量级影片。从单片看，《我不是药神》点映票房 1.5 亿元，周四首映票房 1.6 亿元，豆瓣评分达到 9.0。除此之外，《邪不压正》（姜文导演）、《西虹市首富》（开心麻花出品）、《狄仁杰之四大天王》（华谊兄弟出品、徐克导演）等国产片也将陆续上映。综艺板块：网综势头已经超过台综，暑期是网综的流量爆发期。从 2018年年初至今的流量统计来看，网综流量已超台综，由于政策的影响和人才的转移，近 2 年台综流量持续下滑而网综流量高速增长，网综已经成为综艺流量争夺的核心。而从网综流量的季度变化来看，Q3 是网综的高峰期，暑期的流量争夺将确定视频平台在综艺流量的排位。看好芒果 TV 综艺突围。四大视频平台暑期档期间除了王牌节目回归，也纷纷推出了新综艺，丰富的优质内容将于暑期角逐。其中芒果 TV 综艺节目将于暑期档爆发，一扫 Q2 缺少优质节目的颓势。芒果 TV 目前定档 Q3的节目有生活类节目两大王牌《爸爸去哪儿 6》和《妻子的浪漫旅行》，重磅台网综艺《幻乐之城》（王菲出席嘉宾），新网综《勇敢的世界》（吃鸡真人秀，豪华明星阵容）。电视剧板块：优质网络自制剧的比例提升显著，台网剧呈现下降趋势。2017Q1-2018Q2 台网剧 TOP100 播放量同比增长率分别为：147%、84%、9%、2%、-26%，-57%，总体呈下降趋势。而 2018Q2 网络剧 TOP100 播放量达到 521.1 亿次，同比增长 206.3%。播放量在 20 亿以上的独播网络剧数量在 2016 年、2017 年、2018 年（截至 2018.7.10）分别是：7 部、14部、14 部，且 2018 下半年还有多部待播独播网络剧。暑期档竞争愈加激烈，由大 IP 改编的剧集不断涌现，腾讯视频片单优势明显，剧集表现值得期待。暑假档是电视剧爆发的时间段。先有《扶摇》、《一千零一夜》两部热播剧率先打开暑期档的剧集竞争。从片单来看，由许多知名 IP 改变的剧集将在暑假档纷纷播出。腾讯视频预计 Q3 上映的剧集部数位于四大平台之首，其中由南派三叔小说改编的《沙海》定档 7.20，网剧《快把我哥带走》、《青春警事》（又名《超感》）已于 6.28，7.2 播出。 投资建议：2017 年 7-8 月总票房达 124 亿，随着国产影片口碑与内容品质的提升，以及渠道下沉趋势，18 年暑期档有望在高基数下，依然有望实现暑期档票房整体增长。相关标的：渠道方关注【横店影视】，电影制作发行关注【光线传媒】【华谊兄弟】。自制内容播放量仍高速增长，占比稳定提升，同时自制内容带来更加多元化盈利模式，推动视频平台亏损收窄。我们看好视频行业迎来收割期，网络自制内容带来的多元盈利模式。电视剧单集价格上涨趋势延续，华策影视作为国内电视剧龙头制作公司，头部剧制作能力优异，其地位尚无法撼动。相关标的：【快乐购】和【华策影视】。风险提示：剧集综艺表现低于预期，电影票房低于预期，政策监管趋严。 ＃title＃2018 最强暑期档云集大文娱品质佳作， 影视综艺全面开花 ＃createTime1＃2018 年 07 月 12 日股票报告网整理http://www.nxny.com 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业投资策略报告 目 录 1、电影板块：国产影片回归品质打磨，暑期档大片云集 ................................... - 3 - 1.1、2018H1 票房大盘回顾：国产片票房同比增长 80%，国产大片口碑提升显著 ............................................................................................................................ - 3 - 1.2、2018 年暑期档展望：国产大片云集，有望成为最强暑期档 ................... - 7 - 2、暑期档将成为综艺流量的争夺主战场，看好芒果 TV 突围 ......................... - 10 - 2.1、网综势头已经超过台综，暑期是网综的流量爆发期 .............................. - 10 - 2.2、暑期档片单大作频出，芒果 TV 新音乐类节目值得期待 ...................... - 11 - 3、网络自制剧占比上升显著，优质剧集荟萃暑期档 ......................................... - 14 - 3.1、台网剧播放量下滑，网络剧大体呈上升趋势 .......................................... - 14 - 3.2、暑期档竞争愈加激烈，由大 IP 改编的剧集不断涌现 ............................ - 14 - 3.3、腾讯视频片单优势明显，剧集表现值得期待 .......................................... - 15 - 4、投资建议： ..........................