通信行业周观点：中国广电启动5G核心网集采，三大运营商蜂窝物联网终端用户已达13.85亿户

[Table_RightTitle] 证券研究报告|通信 [Table_Title] 中国广电启动 5G 核心网集采，三大运营商蜂窝物联网终端用户已达 13.85 亿户 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——通信行业周观点(11.22-11.28) [Table_ReportDate] 2021 年 11 月 29 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周是 2021 年 A 股的第四十六个交易周。沪深 300 指数下跌 0.61%，申万一级 28 个行业 15 个上涨，13 个下跌。通信行业上周整体走势强于大盘，下跌 0.16%，排名第 17 名，TMT 行业内排名第 2。“双碳”背景下，能耗双控政策持续推进，建设绿色数据中心为未来大势所趋。数据中心绿色化将推动行业进行供给侧改革，行业面临洗牌重构，在此背景下继续推荐拥有出色运维能力、能耗控制能力和核心 IDC 资源禀赋的企业以及对节能控制要求相对较高的温控企业。硬件基础设施是元宇宙发展的技术底座，元宇宙概念有望催化数据中心迎来新一轮建设周期。目前光模块行业估值处于历史低位，随着 5G 建设的推进以及元宇宙带动的数通需求增长叠加光模块 800G 周期的到来，光模块行业有望迎来业绩和估值双击。此外，疫情的持续性发展有望继续催化远程办公需求，建议关注相关企业的投资机会。 投资要点： 一周产业新闻：（1）美国商务部将 12 家中国企业列入实体名单；（2）中国广电启动 5G 核心网集采：采用单厂家部署，最高限价 11.58 亿；（3）中国移动 PON 设备新建部分集采结果公示：中兴成最大赢家；（4）中国移动开启低端路由交换集采：划分 4 个标包，规模为 13.5 万台；（5）中国电信 200G DWDM 新建部分集采：中兴、烽火、华为中标；（6）中国电信启动服务器集采：规模预估 20 万台 国产芯片占比超 25%；（7）中国光纤光缆市场触底反弹：预计明年需求达 2.61 亿芯公里；（8）三大运营商蜂窝物联网终端用户已达 13.85 亿户，IPTV 用户数达 3.43 亿户；（9）SpaceX向星链宽带预订者致歉：芯片短缺导致订单推迟交付 建议关注通信板块内估值较低但基本面和业绩表现均较好的公司。(1)运营商板块：2020 年下半年起三大运营商移动业务 ARPU 值拐点已现，IDC、物联网、边缘计算等业务有望给三大运营商带来更多业绩发展空间。（2）设备商板块：由于华为受到美国制裁导致出货受阻，板块内部分企业的市占率有望提升，叠加周期性的毛利率上升，整个板块或将走上估值修复的通道。（3）光模块：海内外云计算厂商资本开支持续增长，全球光网建设复苏带动 PON 渗透率提升，2021H2 数通及电信端光模块需求或将增长，光模块赛道长期高景气度逻辑不变。（4）智能控制器：万物智联的大趋势下智能控制器在多个领域内市场增量空间广阔，并且随着产业链的不断成熟以及专业化分工的细化，国内智能控制器行业有望保持高业绩增长。（5）物联网模组：物联网应用爆发需连接先行，中国企业已占据半壁江山，在芯片缺货的市场状态中，推荐关注业绩确定性更强的模组龙头企业。 风险因素：贸易摩擦加剧、国内 5G 建设不达预期、全球云计算建设增速放缓、上游原材料价格波动。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 中国电信正式发布第五张基础网络，物联网连接数持续加速发展 中国移动成功过会，关注主设备、运营商、物联网等赛道 中国移动即将上会，工业互联网发展已经进入关键期。 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583228231 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理: 吴源恒 电话： 18627137173 邮箱： wuyh@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%通信沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 5198 [Table_Pagehead] 证券研究报告|通信 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 11 页 $$start$$ 正文目录 1 一周产业新闻 ................................................................................................................... 3 1.1 5G .................................................................................................................................... 3 1.2 其他 ................................................................................................................................. 4 2 通信板块周行情回顾 ........................................................................................................ 5 2.1 通信板块周涨跌情况 ..................................................................................................... 5 2.2 SW 通信板块个股周涨跌情况 ...................................................................................... 5 2.3 运营商月度数据跟踪 ..................................................................................................... 6 3 通信板块公司情况和重要动态（公告） ........................................................................ 7 3.1 增减持 ............................................................................................................................. 7 3.2 大宗交易 ............................................