机械行业“新能源+”：聚焦“发电端”低碳、“用电端”低碳-拥抱“新能源+”系列研究之六

http://research.stocke.com.cn 1/22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 行业策略报告模板 策略报告 专题策略 报告日期：2021 年 11 月 30 日 机械行业“新能源+”：聚焦“发电端”低碳、“用电端”低碳 ──拥抱“新能源+”系列研究之六 投资要点： ❑ 从“新能源”到“新能源+”：聚焦“发电端”低碳、“用电端”低碳 以新能源为代表的能源革命将进入产业新能源化阶段，也即“新能源+”阶段。从新能源到“新能源+”将带来重大投资机会。机械行业“新能源+”推荐 2 大投资主线： 1、发电端低碳：（1）新能源设备：下游新能源装机量需求提升，扩产潮带来新能源设备需求提升。主要包括光伏设备、锂电设备、风电设备及其核心零部件企业。（2）传统转型：“老树发新芽”——传统机械设备向新能源设备转型：在新能源需求提升背景下，从老业务向新能源设备转型升级，开启二次成长曲线，估值提升。 2、用电端低碳：（1）产品电动化：案例：工程机械电动化，有望使中国工程机械龙头通过电动化产品弯道超车，实现对全球工程机械巨头从追赶到超越，迈为全球工程机械龙头。（2）减碳装备迎更换需求。高效节能电机、压缩机、锅炉等节能减碳装备、软磁材料等受益。 ❑ 新能源设备：聚焦“风光锂”，下游超长景气度，力推优质细分赛道龙头 1、光伏设备：光伏装机需求未来十年迎来十倍增长，拥有巨大的市场空间，下游光伏企业产能扩张与技术升级带来新一轮设备需求。重点聚焦电池片、硅片、组件设备龙头。（1）光伏电池片、组件设备由于 HJT 等新技术频出，成长性好，给予较高估值。（2）硅片设备竞争格局好，利润丰厚。重点推荐：晶盛机电、迈为股份、金辰股份、上机数控、捷佳伟创、金博股份、天合光能；重点看好奥特维、天通股份、精功科技、高测股份、帝尔激光、苏州固锝、东方日升等。 2、锂电设备：全球电动车加速放量，中国新能源汽车渗透率已近 20%，未来几年将持续提升。中国锂电产业具全球竞争力。推荐三大投资主线：（1）宁德时代产业链：重点推荐锂电设备龙头先导智能，看好先惠技术、震裕科技、斯莱克、赢合科技等；（2）海外龙头锂电池产业链：推荐杭可科技；（3）国内二三线锂电池产业链：推荐利元亨、海目星、联赢激光、威唐工业，看好博众精工、中国电研、科瑞技术等。 3、风电设备：“碳中和”目标下，风电进入平价时代，将迎来风电产业链投资黄金时代。2022 年重点看好海上风电产业链，有望复制 2021 年陆上风电招标价格大幅下降和招标量快速增加的过程，估值具提升空间；推荐：1）主机厂：推荐运达股份，关注明阳智能、三一重能；2）零部件：推荐日月股份，关注新强联、中际联合等。 ❑ “老树发新芽”，传统转型新能源设备：开启二次成长曲线，估值提升 传统企业加快向新能源设备转型，为新能源产业做配套，从而开启二次成长曲线，带来估值提升。自下而上精选个股：推荐东睦股份、威唐工业，看好卧龙电驱、精达股份、斯莱克、宁波精达等。 ❑ 产品电动化——助力工程机械龙头：从跟随到超越，迈向全球龙头 环保和经济性驱动工程机械电动化。目前叉车、高空作业平台电动化率已近50%；预计 2023 年后工程机械电动化将有重大突破。电动化将加速传统工程机械更换需求，带来新增长点。中国在新能源产业链优势明显，中国工程机械龙头在新能源领域同步甚至领先全球同行，有望弯道超车，实现从追赶到超越的跨越，从而迈向全球龙头。推荐三一重工、恒立液压、徐工机械、浙江鼎力、安徽合力。 ❑ 减碳装备迎更换需求：高效节能电机、压缩机、锅炉等处于价值洼地 高效节能电机、压缩机、锅炉等节能减碳装备、软磁材料等受益。推荐杭氧股份，重点看好卧龙电驱、杭锅股份、陕鼓动力等。 风险提示：新能源政策落地不及预期；传统设备转型新能源设备进度低于预期。 [table_inves 细分行业评级 机械设备 看好 分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 qiushiliang@stocke.com.cn 分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 wanghuajun@stocke.com.cn 分析师：潘贻立 执业证书号：S1230518080002 panyili@stocke.com.cn 分析师：李锋 执业证书号：S1230517080001 lifeng1@stocke.com.cn 相关报告 报告撰写人：邱世梁、王华君、潘贻立、李锋 联系人：李思扬、张杨、林子尧、何家恺 [table_page] 行业策略报告 http://research.stocke.com.cn 2/22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 机械行业“新能源+”： 聚焦“发电端”低碳、“用电端”低碳 .................................................. 4 2. 新能源设备：聚焦“风光锂”，受益下游需求提升 ................................................................ 6 2.1 光伏设备：需求 10 年 10 倍大赛道，重视光伏设备投资机会 .............................................................................. 6 2.2 锂电设备：全球电动车加速放量，锂电设备有望全面受益 .................................................................................. 8 2.3 风电设备：平价时代是风电投资的黄金时代 ........................................................................................................ 10 3. “老树发新芽”，传统转型新能源设备：开启二次成长曲线，估值提升 .............................. 12 3.1 新能源设备估值水平高于传统机械企业 ................................................................................................................ 12 3.2 传统机械企业转型新能源设备：开启二次成长、估值提升 ................................................................................ 13 4. 产品电动化——助力工程机械龙头，迈向全球龙头 ........................................................... 14 4.1 工程机械：“双碳”下，环保和经济性驱动工程机械电动化 ............