商业贸易行业周观点：广电总局要求停播美容贷广告，美团回应“二选一”被罚34.42亿

[Table_RightTitle] 证券研究报告|商业贸易 [Table_Title] 广电总局要求停播美容贷广告，美团回应“二选一”被罚 34.42 亿 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——商业贸易行业周观点(9.27-10.10) [Table_ReportDate] 2021 年 10 月 11 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 9 月 27 日-10 月 10 日期间，申万商业贸易指数下跌 1.43%，跑输上证综指0.85 个百分点。重点个股中，华东医药、片仔癀、六福集团、高鑫零售涨幅居前。建议关注：①医美：需求端潜在空间广阔，供给端监管趋严，上游盈利能力强，竞争格局佳，重点关注龙头企业通过技术进步、品类拓展、渠道下沉等快速扩张带来的投资机会；②化妆品：颜值经济叠加国货美妆崛起，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销以及全渠道布局的化妆品公司；③黄金珠宝：短期被压抑的黄金刚需得到释放，利好黄金珠宝终端销售；中长期疫情加速行业整合、渠道变革与多场景渗透率的提升，利好黄金珠宝龙头企业；④电商：新零售快速发展和进化，疫情加速消费从线下往线上转移，长期看好电商龙头企业，但需要警惕相关政策风险。 投资要点： 行情回顾：9 月 27 日-10 月 10 日期间，上证综指下跌 0.58%、申万商业贸易指数下跌 1.43%，商业贸易指数跑输上证综指 0.85 个百分点，在申万 28 个一级行业指数涨跌幅排第 16。年初至今，上证综指上涨 3.43%、商业贸易指数下跌 5.59%，申万商业贸易指数跑输上证综指 9.02 个百分点，在申万 28 个一级子行业中涨幅排名第 20。 行业数据：①社零数据：2021 年 8 月，社会消费品零售总额同比+2.5%，较 2019 年同期+3.0%，8 月社零增速较 7 月回落 6 个百分点，主要是受 8月南京疫情爆发导致国内疫情管控趋严、去年疫情后国内经济逐月恢复带来的 8 月相对较高基数，以及疫情反复下居民收入增速下降影响所致。其中，商品零售同比+3.3%；餐饮收入同比-4.5%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类、化妆品类零售额分别同比+7.4%、+0.0%。②原材料价格数据：上周 COMEX 黄金下跌 4.10 美元至 1757.20 美元/盎司，COMEX 白银上涨 0.12 美元至 22.69 美元/盎司。③电商数据：2021 年 8 月，淘系平台美容护肤、彩妆类产品 GMV 分别同比-1%/-14%，黄金珠宝、饰品类产品GMV 分别同比-18%/-29%，近月呈现负增长推测与抖音、快手等新型电商平台崛起分流有关。美妆方面，欧莱雅、上海家化、丸美旗下品牌表现较优；珠宝饰品方面，中国黄金、DR、明牌珠宝、周六福等增速亮眼。 上市公司重要公告：爱美客、若羽臣发布股本变动公告；老凤祥、南极电商发布人事变动公告。 行业重要事件：①广电总局要求停播美容贷广告；②近亿元！又一功效护肤品牌获融资；③戴比尔斯首度出售 ASM 道德采购钻石；④美团回应“二选一”被罚 34.42 亿：诚恳接受，自查整改。 ⚫ 风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 黄金周旅游数据同比小幅下降，周边游仍是热点 爱美客即将迎来限售股解禁，奥园美谷牵手科医人 8 月社零增速较 7 月放缓，金银珠宝类、化妆品类零售额分别同比+7.4%、+0.0% [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%商业贸易沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 5687 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 11 页 $$start$$ 正文目录 1 行情回顾 ........................................................................................................................... 3 2 行业数据跟踪 ................................................................................................................... 5 2.1 社零数据&原材料数据 ................................................................................................. 5 2.2 化妆品&黄金珠宝电商数据 ......................................................................................... 6 2.2.1 化妆品电商数据 ......................................................................................................... 6 2.2.2 黄金珠宝饰品电商数据 ............................................................................................. 7 3 上市公司重要公告 ........................................................................................................... 8 4 行业重要事件 ................................................................................................................... 8 5 投资建议 ........................................................................................................................... 9 6 风险提示 .............................................................