英国经济恢复缓解其主权信用下行压力

主权信用观察 1 英国经济恢复缓解其主权信用下行压力 主权评级研究部 张珏 胡梦秋 摘要：2020 年，英国经济在脱欧和新冠肺炎疫情的双重冲击下遭受重创，主权信用水平承压。正式脱欧以来，英国政府积极推进多项对外合作措施，一定程度上降低了脱欧对英国经济发展的影响，特别是贸易和金融方面的影响小于预期；但移民和人员流动政策仍造成低端岗位劳动力缺口增大，经济发展的潜在风险加剧；苏格兰和北爱尔兰在独立问题上的矛盾激化，也进一步削弱了英国的政治稳定性；疫情爆发以来，英国政府采取的一系列救助措施导致其财政平衡能力下降、政府债务水平上升。2021 年以来，英国经济逐步恢复，主权信用下行压力在一定程度上有所缓解。新世纪评级将继续关注及苏格兰和北爱尔兰民族独立问题及未来疫情形势对英国政治、经济和主权信用的影响。 一、英欧贸易协议对英国影响小于预期 2021 年 1 月 1 日，英国与欧盟正式达成的脱欧协议生效。自 2016 年 6 月脱欧公投正式开启英国脱欧进程、到脱欧过渡期结束，英国消耗了将近五年的时间。其间，英国的政治稳定性和经济发展均受到了较大影响。正式脱欧以来，为降低脱欧对英国经济发展的影响，英国政府积极推进贸易、金融等多方面的对外合作措施。相关措施实施后，英国贸易和金融方面受到的影响小于预期。而就业方面，受移民政策和人员流动政策的变化影响，英国低端岗位劳动力缺口增大，一定程度上加剧了经济发展的潜在风险。 （一）英国脱欧协议 英国脱欧协议主要涉及免税贸易、公平竞争环境、人员流动、渔业、专业认证、欧洲法庭、安全合作、金融服务等方面。免税贸易方面，英欧在遵循“原产地原则”1前提下，双边贸易实行零关税且不受配额限制。公平竞争环境方面，英国和欧盟就劳工条例、环保、国家对企业补贴等方面严格执行共同标准，如一方违反标准，另一方可向其征收报复性关税。人员流动方面，2021 年起，英欧双方公民进入对方境内需要申请工作签证或其它类型的签证；仅英欧双方旅行者每180 天中有 90 天可以免签证前往对方国家旅游，若连续停留 90 天以上则需要办理签证。渔业方面，自 2021 年起至 2026 年 6 月，欧盟需逐步将在英国水域内渔获量的 25%移交给英国，其中，2021 年欧盟渔获量减少 15%，之后每年减少 2.5%； 1“原产地原则”规定只有原产于英国或欧盟的产品，才有资格在对方市场获得零关税待遇。 新世纪评级版权所有 主权信用观察 2 2026 年 6 月以后，欧盟需每年同英国商定总允许渔获量（TAC）的具体数额。专业认证方面，英国和欧盟绝大部分专业资格证书都不再互相认可，包括律师、会计师、飞行员、货车司机等。欧洲法庭方面，英国不再受限于欧盟法律框架，可以独立行使法律终审权。安全合作方面，英国和欧盟允许执法和反恐合作，双方建立新的引渡机制，但英国失去欧盟犯罪和反恐数据库访问权限。脱欧协议中缺少关于金融方面的实质性内容，仅反映了英欧双方的合作意愿。 （二）脱欧协议对英国的影响及应对 欧盟是英国重要的贸易伙伴，英国同欧盟每年贸易量占英国贸易总量的 50%左右。虽然英欧之间仍实行零关税，但受“原产地原则”影响，企业需提供大量的文书证明产品的原产地，一些企业选择缴纳关税避免繁杂的认证流程，同时，新增的边境审查手续导致通关速度大幅下降。 为减少脱欧对英国对外贸易的影响，英国积极推动与欧盟以外国家的贸易往来，截至 2021 年 12 月 17 日，英国已与加拿大、新西兰、日本、澳大利亚在内的 70 个欧盟以外国家和地区签订了自由贸易协定，并申请加入全面与进步跨太平洋伙伴关系协定(CPTPP)。2021 年前 11 个月，英国进出口总额分别为 5870.97亿英镑和 5675.40 亿英镑，较 2020 年同期分别增长 8.05%和 2.68%。 2021 年 3 月 26 日，英国与欧盟签署金融监管谅解备忘录，双方将在该框架下开展金融监管合作和信息共享。脱欧后，仅有少量金融从业人员和业务从英国转移至欧盟，与金融机构相关的大部分具有优势的传统业务仍然保留在伦敦，主要包括美元清算、美元外汇交易、人民币清算、人民币外汇交易、银团贷款2、资管业务等；并且英国在脱欧后大力发展不受地域限制的新兴业务，主要包括金融科技、绿色金融和 IPO 业务等，以上优势业务及新兴业务占英国境内所有金融业务的 80%以上3。此外，疫情使得英国各家银行不断减少网点数量，加快数字化转型，推出更多的非接触式金融服务。英国智库 Z/YEN 的 2021 年全球金融中心指数排名显示，在疫情和脱欧的双重冲击之下，伦敦金融中心的排名仍稳居欧洲第一和全球第二，脱欧对英国金融业的影响小于预期。 脱欧导致英国低端工作岗位的劳动力缺口增大。受脱欧和新冠肺炎疫情等因素影响，2021 年 9 月英国卡车司机缺口达 10 万，由此产生的供应链断裂导致加油站缺油及超市缺货。此外，家禽养殖工人欠缺导致近 15 万头成年猪被集体扑杀。为缓解员工短缺问题，英国政府采取了向卡车司机和家禽养殖工人发放短期 2 银团贷款指两家或两家以上银行基于相同条件，依据同一贷款协议，按约定时间和比例，通过代理行向借款人提供本外币贷款或授信业务。 3 方文建，瞿亢，李振龙，《脱欧对英国金融业的影响及深化中英关系的建议》， http://news.hexun.com/2021-09-27/204435701.html。 新世纪评级版权所有 主权信用观察 3 工作签证，加强运力，培训技术人员并提供奖励等措施。 二、英国新冠肺炎疫情反复 自 2020 年初新冠肺炎疫情爆发至 2021 年末，英国经历了四波疫情。为了应对疫情对英国社会和经济产生的冲击，英国政府出台了一系列救助措施加以应对。 （一）英国疫情和疫苗接种情况 2020 年 2 月英国出现第一波疫情，英国政府于 3 月 23 日起开始实施全国性封锁措施以控制疫情的蔓延。当年 6 月 1 日起，英国开始分阶段解封。2020 年 9月，由于天气转冷导致病毒传播能力增强且民众防护意识较差，英国出现第二波疫情，确诊案例呈倍数成长，住院率及重症率不断攀升，11 月 5 日英国再次进入全国性封锁。2021 年 2 月，英国政府颁布解除新冠疫情封锁“路线图”4，逐步解除封锁措施。 2021 年 6 月，由于松懈的防疫措施以及高传染性、高病毒载量的 Delta 变异毒株的快速传播，英国出现第三波疫情。但英国政府仍于 7 月 19 日实行全面解封，放弃所有抗疫措施。2021 年 9 月 24 日，英国首相鲍里斯公布了冬季英国应对新冠肺炎疫情的 A 计划和 B 计划：A 计划主要包括扩大疫苗接种范围，推广第三剂加强疫苗。如果疫情严重恶化，政府将实施 B 计划，主要措施包括恢复居家办公、凭疫苗护照进入大型室内活动等。 2021 年 11 月，英国出现更高传染性的 Omicron 变异毒株感染，并加速传播成英国主导的新冠毒株，英国出现