传媒行业周报：游戏版号恢复发放，NFT防范金融风险不影响行业发展大趋势

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022 年 04 月 17 日 传媒 游戏版号恢复发放，NFT 防范金融风险不影响行业发展大趋势 行情概览：受市场因素影响，本周中信一级传媒板块下跌 6.46%。本周游戏版号重新恢复发放，一定程度提升市场对于传媒板块的政策信心。A 股传媒板块在经历多年密集政策影响后，估值优势明显，元宇宙等新产业趋势有望带来边际业务增量，基本面长期向好的个股已经到了中期配臵角度的较好价格位臵。港股市场，从中期角度看当前部分港股及中概互联网标的处于估值历史低位，基本面角度建议加大关注。 板块观点与推荐标的：1）游戏：版号已恢复发放，当前龙头公司 22 年PE12-18x，建议关注公司储备游戏版号落地情况，具备强研发实力+出海能力的游戏公司将更具确定性，同时部分二线个股有望迎来补涨行情，重点关注 pico 主线。重点标的【三七互娱、完美世界、吉比特、心动公司等】；2）视频：关注优质内容兑现及行业格局变化，重点标的【芒果超媒】；3）元宇宙：板块近期再度活跃，目前估值已回调至低位，重点关注 NFT（Q1元视觉交易额与单价快速提升）/VRAR（Pico22 年销售目标 180 万台）/虚拟人等方向产业落地及企业财报兑现情况，重点标的【视觉中国、华扬联众、风语筑、蓝色光标】。4）港股：推荐降本增效推进亏损收窄的平台型企业【快手】，关注疫情恢复进展与潮玩盲盒龙头【泡泡玛特】。 游戏：4 月恢复发放游戏版号 45 个，心动《派对之星》过审。 出版署发布 22 年 4 月游戏版号，累计发放版号 45 款，其中三七互娱【梦想大航海】、吉比特雷霆游戏【塔猎手】【盒裂变】、创梦天地【小心火烛】、心动网络【派对之星】、游族网络【少年三国志：口袋战役】等多款游戏过审。预计版号重启后将更加聚焦内容精品化。2021 年《游戏审查评分细则》落地，要求游戏产品在玩法、画面、剧情、技术上是高质量的、创新的和健康的。本次发放版号 45 个，而 20 年 1 月至 21 年 7 月月均发放版号 104 个，版号供给相对收紧，反应出监管方对游戏质量的审核要求日渐提高。 元宇宙：VR 社交平台活跃度提升，NFT 监管防范金融风险。 1、近日 VR 社交平台稳步推进商业化进程，活跃度得到显著提升。1）Meta在周一称将开始测试《Horizon Worlds》中销售数字资产的商业化工具，最初工具将提供给沉浸式平台的特定用户，商业化工具是其元空间计划的关键组成部分；2）据《Rec Room》合作伙伴负责人 Shawn Whiting 的采访，VR 月活用户总数在 22 年圣诞假期达到 300 万峰值，是去年同期的 3 倍，用户量快速增长或与假期对 Quest 销售的促进作用相关。同为 VR 社交平台的《VRchat》在 22 年为平台虚拟化身增加了面部追踪等功能，专注于商业化进程，总体来看 VR 社交平台热度呈上涨趋势。 2、中国互联网金融协会、中国银行行业协会、中国证券业协会发布《关于防范 NFT 相关金融风险的倡议》，肯定 NFT 的创新应用的同时，对 NFT炒作、洗钱、非法金融活动等安全隐患提出防范建议，强调坚决遏制 NFT金融化证券化倾向。目前国内数字藏品商品属性远大于金融属性，预计二级交易放开仍需要时间，而在过程中监管对数字藏品平台的合规性要求也将持续严格。但长远看，数字藏品营运较为成熟的头部平台有望持续规范性发展。 风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，疫情影响超预期风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 顾晟 执业证书编号：S0680519100003 邮箱：gusheng@gszq.com 分析师 吴珺 执业证书编号：S0680521010001 邮箱：wujun@gszq.com 研究助理 汪翌雯 执业证书编号：S0680120070016 邮箱：wangyiwen@gszq.com 研究助理 何欣仪 执业证书编号：S0680120090027 邮箱：hexinyi@gszq.com 相关研究 1、《传媒：监管加速利空出清，新技术驱动行业估值修复——2022 年度策略》2021-11-17 2、《传媒：双十一各大平台更加重视长期发展，芒果布局数字藏品》2021-11-14 3、《传媒：元宇宙概念持续发酵，字节跳动组织架构调整用户增长再发力》2021-11-07 股票报告网 2022 年 04 月 17 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1 投资聚焦 ............................................................................................................................................................. 3 1.1 行情概览 ................................................................................................................................................... 3 1.2 本周子板块观点 ......................................................................................................................................... 4 1.3 重点公司观点更新...................................................................................................................................... 5 2 重点事件回顾 ...................................................................................................................................................... 8 3 子板块数据跟踪 .................................................................................................................................................. 9 4 风险提示 ........................................................................................................................