投资策略：ETF互联互通将至——外资周报第124期

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2022 年 05 月 31 日 投资策略 ETF 互联互通将至——外资周报第 124 期 1、 总体配臵：中美利差再度转负，交易盘明显外流 互联互通范围再拓展，ETF 渠道有望开启。5 月 27 日，为进一步深化中国证监会起草了《关于交易型开放式基金纳入互联互通相关安排的公告》，并社会公开征求意见。安排表明 ETF 纳入互联互通将基于股票互联互通的基础设施连接，主要制度安排参照股票互联互通。长期看，A 股的对外开放持续推进，ETF 渠道的打通，一则将进一步丰富外资在 A 股的配臵工具，二则也有望带动更多增量资金。 海外紧缩预期转弱，通胀压力上行放缓，中美利差再度转负。5 月 25 日，美联储公布 5 月 FOMC 议息会议纪要，延续 6、7 月大概率各加息 50bp 的判断，海外紧缩预期有所转弱，美债利率随后也小幅下行。与此同时，美国4 月 PCE 指数同比增长 6.3%，为该指标自 2020 年 11 月以来的最小增幅，继续暗示通胀压力上行的放缓。经济衰退预期叠加通胀压力转弱，市场预期联储 9 月加息的几率自本次议息会议后急剧下降，从 80%降至不足 40%。此外，国内稳增长政策持续加码，国内利率下行带动中美利差再度转负，人民币小幅收贬。 交易盘明显外流，北上净流出近百亿。北向资金本周再度外流，单周净流出约 95.80 亿元。资金类型拆分看，配臵盘单周净流出约 8.36 亿元，汇率敏感的交易盘仍是流出主力，周内净流出约 85.92 亿元。与此同时，南下资金延续净流入，上周净流入约 73.25 亿元。 2、行业配臵：交通运输获增配居前，食品饮料遭减持居多。整体视角下，交通运输（+23.90 亿元）、电力设备（+15.43 亿元）和石油石化（+10.77亿元）净流入居前，食品饮料（-49.63 亿元）、医药生物（-34.03 亿元）和家用电器（-18.45 亿元）流出最多； 从资金类型拆分看：交易盘视角下，交通运输（+19.70 亿元）净流入最多，而食品饮料（-35.31 亿元）净流出最多；配臵盘视角下，银行（+9.79 亿元）净流入最多，而食品饮料（-14.33 亿元）净流出最多。 3、个股配臵：中远海控增持居前，五粮液减持居多。整体视角下，中远海控（+8.32 亿元）、顺丰控股（+7.88 亿元）和长江电力（+7.74 亿元）净流入居前；而五粮液（-10.90 亿元）、贵州茅台（-10.85 亿元）和格力电器（-6.51 亿元）流出居多。 从资金类型拆分看：交易盘视角下，中远海控（+7.40 亿元）、闻泰科技（+6.79亿元）和伊利股份（+6.08 亿元）净流入居前；而贵州茅台（-12.37 亿元）、五粮液（-6.88 亿元）和东方财富（-5.95 亿元）流出居多。配臵盘视角下，招商银行（+7.39 亿元）、长江电力（+5.6 亿元）和斯达半导（+4.69 亿元）净流入居前；而宁德时代（-6.97 亿元）、圣邦股份（-5.78 亿元）和格力电器（-4.87 亿元）流出居多。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 作者 分析师 张峻晓 执业证书编号：S0680518110001 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 研究助理 王程锦 执业证书编号：S0680120070053 邮箱：wangchengjin@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：6 月配臵建议&金股推荐：右侧确认的信号与时点》2022-05-30 2、《海外市场：6 月配臵建议 & 港股金股推荐》2022-05-30 3、《投资策略：从左侧到右侧的信号——策略周报（20220529）》2022-05-29 4、《投资策略：市场回顾（5 月 4 周）——上游逆势走强》2022-05-28 5、《投资策略：弱势股占比回归常态——交易情绪跟踪第 144 期》2022-05-25 2022 年 05 月 24 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、总体配臵：中美利差再度转负，交易盘明显外流 .................................................................................................. 3 1.1 海外要闻概览 ............................................................................................................................................ 3 1.2 总体配臵 ................................................................................................................................................... 3 2、行业配臵：交通运输获增配居前，食品饮料遭减持居多 ........................................................................................ 5 2.1 行业仓位：交通运输仓位提升居首，电力设备仓位回落较多 .......................................................................... 5 2.2 行业净流入：交通运输与电力设备获增配居前 .............................................................................................. 6 3、个股配臵：中远海控增持居前，五粮液减持居多 .................................................................................................. 7 3.1 持股集中度：持股集中度小幅回落，持股高占比公司数有所上升 ................................................................... 7 3.2 个股增减持：中远海控增持居前，五粮液减持居多 ....................................................................................... 8 风险提示 .............................................................................................................................