流动性观察0527：新发基金仍处低位，融资交易略有回升

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 17 [Table_Title] 策略周报 证券研究报告 2022 年 5 月 29 日 流动性观察 0527：新发基金仍处低位，融资交易略有回升 报告要点： 宏观：流动性总量与资金价格 货币投放与派生：上周央行货币市场资金净投放 0 亿元；4 月 M1 增速 5.1%；M2 增速 10.5%，新增社融 9102 亿元，前值 4.65 万亿元，新增人民币贷款 6454 亿元，前值 3.13 万亿元，信贷有效需求不足。 货币市场：上周短端利率多数上行，截至 5 月 27 日，SHIBOR 隔夜利率为 1.38%，较前一周上行6BP，R007 和 DR007 为 1.82%和 1.71%，较前一周分别上行 14BP 和 13BP。 同业存单：同业存单发行规模有所减少，发行利率下行。5 月 23 日至 5 月 27 日，同业存单发行 540只，较上期减少 6 只；发行总规模 3986.3 亿元，较上期减少 949.1 亿元； 1 个月和 3 个月同业存单发行利率分别为 1.74%和 1.99%，较前一周分别上行 1BP 和下行 9BP。 国债市场：上周 1Y 国债收益率为 1.91%，较前一周下行 4BP，10Y 国债收益率为 2.70%，较前一周下行 9BP，期限利差下行 5BP 至 0.79%。 信用债市场：上周 5 年期企业债收益率下行 3BP 至 3.19%，信用利差上行 2BP。 海外：（1）利率：上周 10Y/1Y 美国国债收益率分别为 2.74%和 2.01%，较上周分别下降了 4BP 和6BP；期限利差为 0.73%，较上周略有上升；（2）市场及情绪：上周标普 500 与纳指较上周分别上涨6.58%和 6.84%，VIX 指数也较上周下降 3.71 点至 25.72，与上周相比有所下降，反馈了市场风险偏好有所上升。4 月通胀势头略有放缓，美联储也表示可能会有政策灵活性，市场受到鼓舞大幅上涨；（3）外汇：美元指数下降，人民币相对美元汇率略有升值。 微观：股市流动性 一级市场：（1）IPO：上周 IPO 融资金额回升至 48.16 亿元，前一周为 40.44 亿元，共有 8 家公司完成了 IPO 发行上市，新股上市节奏放缓，与当前市场动荡有一定关系。本周完成 IPO 公司数量比上周增加，但仍处于低位，可以期待未来上市规模回升；（2）股权融资全貌（月频）： 2022 年以来，4月募资总额为 1,262.99 亿元，目前来看 5 月份股权融资和 IPO 规模较 4 月均有望进一步提升。 二级市场：（1）新成立基金：上周新成立公募基金规模总计 113.44 亿元，其中，偏股类和混合型公募基金规模约 19.60 亿元，较前期减少 5.22 亿元。（2）ETF：上周 ETF 份额增加 86.01 亿份，达到12,794.82 亿份；总规模减少 144.26 亿元，为 14,002.22 亿元；日均成交额增加 14.72 亿元，为 880.86亿元。（3）产业资本——重要股东增减持：上周重要股东净减持 44.59 亿元，前一周净减持约 89.36亿元。上周减持规模前五的行业为有色金属、计算机、农林牧渔、汽车、电子。（4）杠杆资金——融资融券：两融规模：两融融资余额约为 15275.36 亿元，占 A 股流通市值 2.40%，两融规模略有增加，两融余额占 A 股流通市值均略有下降。两融交易：两融交易额为 2566.69 亿元，两融交易占 A 股成交额为 7.47%，两融交易规模下降，两融交易占 A 股成交额略有上升。（5）市场主力资金流向：上周市场资金流向统计显示，全行业主力净流出额总计约 1011.12 亿元，只有石油石化为净流入行业，净流出较多的行业有医药生物、电力设备、电子、有色金属和基础化工。（6）北向资金——陆股通：北向资金为净流出，当周净流出规模为 95.80 亿元，较上周减少 247.98 亿元，北向资金涌出明显。陆股通上周净流入前五的行业分别为交通运输、石油石化、公用事业、建筑装饰、社会服务，净流出前五的行业分别为食品饮料、家用电器、非银金融、传媒、农林牧渔。（7）限售解禁：上周限售股解禁795 亿元，前一周限售股解禁 803 亿元，预计本周限售股解禁 509 亿元。 市场情绪 融资交易占比：上周期间融资买入额为 2367.23 亿元，前一周为 2753.07 亿元；买入额占 A 股成交额为 6.89%，较前一周（6.76%）略有上升，投资者交易活跃度上升；风险溢价：上周 A 股风险溢价报的 3.30，较前一周上升了 0.13 点，风险溢价上升，市场风险偏好下降，股市表现有所下降。  风险提示：美联储货币政策超预期；猴痘病毒及新冠疫情扩散超预期；数据统计与现实存在差异。 [Table_Index] 主要数据： 上证综指： 3,130.24 深圳成指： 11,193.59 沪深 300： 4,001.30 中小盘指： 3,965.01 创业板指： 2,322.48 [Table_PicStock] 主要市场走势图 资料来源：Wind [Table_Report] 相关研究报告 国元策略：A 股观察及估值跟踪 0521，2022.5.21 国元策略：北向涌入明显，电力设备广受青睐——流动性观察 0520，2022.5.20 国元策略：信贷数据大幅回落，北向资金弱流出——流动性跟踪 0513,2022.5.14 国元策略：基金发行弱势，两融规模延续下行——流动性跟踪 0429，2022.5.5 国元策略（2022 年第 5 期）2022 年 5 月金股组合及投资逻辑，2022.5.1 国元策略：目标不变，政策护航，稳定预期——政治局会议短评，2022.4.30 [Table_Author] 报告作者 分析师 房倩倩 执业证书编号 S0020520040001 邮箱 fangqianqian@gyzq.com.cn 电话 021-51097188 联系人 蔡雷鑫 邮箱 caileixin@ gyzq.com.cn -40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%上证指数创业板指沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 17 内容目录 1. 宏观：流动性总量与资金价格 ............................................................................. 4 1.1 流动性总量：货币投放及派生 .................................................................... 4 1.2 资金价格：资金利率 .................................................................................. 4 1.3 海外市场流动性及外汇 ............................................................