电力设备新能源行业周报：关税靴子落地，板块回调充分

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 9 [Table_Main] 行业研究|能源|新能源 证券研究报告 新能源行业周报、月报 2025 年 04 月 22 日 [Table_Title] 关税靴子落地，板块回调充分 ——电力设备新能源行业周报 [Table_Summary] 报告要点：  周度行情回顾 2025 年 04 月 13 日至 04 月 18 日，上证综指上涨 1.19%，深证成指下降 0.54%，创业板指下降 0.64%。其中申万电力设备下降 0.37%，较沪深 300 跑输 0.96pcts。细分子行业来看，申万光伏设备/风电设备/电池/电网设备分别涨-1.92%/2.31%/0.46%/-0.27%。  重点板块跟踪 科达利：2024 年度，公司实现营业收入 120.30 亿元，较上年同期实现了 14.44%的增长；归属于上市公司股东的净利润为 14.72 亿元，较上年同期增长了 22.55%。  投资建议 光伏：美国对等关税对光伏板块实质影响有限，核心逻辑在于三重缓冲机制：1）中美光伏贸易壁垒已高度固化。自 2012 年美国对中国光伏产品征收"双反"税起，叠加后续 201/301 关税形成的复合税率，中国直接出口美国的光伏产品占比已严重萎缩，此次关税升级边际效应显著弱化；2）东南亚转口路径调整早有预期。越南、泰国等地光伏产能已面临超高税率，远超当前对等关税水平，市场对东南亚产能退坡早有定价，部分产能转向中东、拉美等新兴市场；3）本土化产能布局构筑护城河。中国头部企业通过"技术授权+属地化生产"模式，在北美已形成组件产能布局，而美国本土电池片产能高度依赖中国专利技术，这种结构性矛盾将持续放大中国企业的议价优势。 风电：近期关税事件不改国内风电行业良好发展趋势，三大风电整机商金风科技、远景能源和明阳智能在美国风电市场的业务占比低，主要市场为“一带一路”国家，包括欧洲、东南亚等地区。我国风电产业链国产化率超 90%、核心部件自给自足，在上游材料稀土永磁、风电零部件及整机等方面在全球具有很强竞争优势，持续看好国内风电产业链。2025 年是海上风电大年，国内各地海风招标陆续落地、建设提速，行业基本面持续向好。看好风电行业投资机会，整机建议关注金风科技、明阳智能，海缆建议关注东方电缆、中天科技，零部件细分建议关注盘古智能。 新能源车：我国新能源汽车链持续保持快速增长，经过两年价格下行低端产能快速出清，行业边际改善。建议优先关注成本端受益于上游原材料价格低位，盈利稳定的电池及结构件环节，建议关注宁德时代、亿纬锂能、豪鹏科技及科达利、震裕科技；其次，随着供给端结构改善，行业过剩产能逐步去化，建议关注优先受益于行业复苏的领军企业如湖南裕能、龙蟠科技、万润新能、璞泰来、天赐材料、新宙邦、星源材质等公司。  风险提示 政策波动风险、行业增长不及预期风险、市场竞争加剧风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-电力设备与新能源行业周报：关税升级难撼根基，回购浪潮彰显底气》2025.04.12 《国元证券行业研究-电力设备与新能源行业周报：政策驱动与去库共振，景气上行明确》2025.04.10 [Table_Author] 报告作者 分析师 龚斯闻 执业证书编号 S0020522110002 电话 021-51097188 邮箱 gongsiwen@gyzq.com.cn 分析师 花冠 执业证书编号 S0020524040001 电话 021-51097188 邮箱 huaguan@gyzq.com.cn 分析师 张帅峰 执业证书编号 S0020524010003 电话 021-51097188 邮箱 zhangshuaifeng@gyzq.com.cn -20%-10%0%10%20%30%Apr-24May-24Jun-24Jul-24Aug-24Sep-24Oct-24Nov-24Dec-24Jan-25Feb-25Mar-25电力设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 9 目 录 1.周度行情回顾 ........................................................................................................ 3 1.1 周度整体行情回顾（2025.04.13-04.18） ................................................... 3 1.2 一周个股涨跌幅 ........................................................................................... 4 1.3 行业重要周度新闻（2025.04.13-04.18） ................................................... 4 1.4 周度重要公司公告（2025.04.13-04.18） ................................................... 5 1.5 产业链价格数据 ........................................................................................... 6 2.风险提示 ................................................................................................................ 8 图表目录 图 1：2025 年 4 月 13 日至 4 月 18 日 SW 电力设备行业涨跌幅为-0.37% ..... 3 图 2：SW 电力设备子板块周度涨跌幅 ............................................................. 3 图 3：硅料价格走势（元/kg，取均值） ............................................................ 7 图 4：硅片价格走势（元/片，取均值） ............................................................ 7 图 5：电池片价格走势（元/W，取均值） ........................................................ 7 图 6：组件价格走势（元/W，取均值） ............................................................ 7 表 1：A 股电力设备行业（申万 1 级）行业个股周涨跌幅