轻工制造及纺织服装行业周报：聚焦羽绒服赛道，浅析加拿大鹅和盟可睐的经营策略

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 陈梦 首席分析师 SAC 执证编号：S0110521070002 chenmeng@sczq.com.cn 电话：010-81152649 褚远熙 轻工制造研究助理 chuyuanxi@sczq.com.cn 电话：010-81152648 郭琦 纺织服装研究助理 guoqi@sczq.com.cn 电话：010-81152647 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  轻工制造及纺织服装行业周报：保温杯行业需求场景日益丰富，景气度不断提升  纺织服装行业深度报告：借 Lululemon成长之路看中国女性运动市场商机  轻工制造与纺织服装行业周报：6 月服装消费增速转正，家具消费降幅收窄 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 本周专题：聚焦羽绒服赛道，浅析加拿大鹅和盟可睐的经营策略。加拿大鹅以防寒服产品代工起家，2001 年起聚焦品牌价值塑造，坚持“加拿大本土制造”，深挖产品功能性及时尚性，携手好莱坞影视作品及各界明星强化品牌调性。盟可睐以专业滑雪服起家，通过与业界知名设计师合作成功完成向时尚圈的“跨界”，从原材料端对产品品质严格把控。从竞争格局看，中高端羽绒服市场门槛较高，市场参与者相对较少，我国波司登品牌自 2018 年以来聚焦羽绒服主业，加大科技研发及产品创新，成功将品牌定位于中高端市场，后续有望持续提升市场份额。 ⚫ 2022 年中期投资策略。（1）轻工：云开月明，优选龙头。家具：重点关注内销市场疫后复苏，龙头市占率提升。其中，定制家具板块重点推荐欧派家居，积极关注索菲亚、志邦家居、金牌厨柜等；成品家具板块重点推荐顾家家居，积极关注喜临门，曲美家居等。造纸与包装印刷板块：细分赛道格局优化，强者恒强。建议关注太阳纸业、山鹰国际、仙鹤股份、五洲特纸等。文娱珠宝板块：消费升级持续，韧性犹在。建议关注晨光文具和周大生等。家居建材零售：数字化及高频消费赋能成主流。建议关注数字化转型领先的居然之家、美凯龙。（2）纺服：疫后复苏，龙头掘金。建议把握两条投资主线：一是疫后品牌零售逐步恢复，高景气赛道龙头企业业绩优先反弹，估值修复空间较大，推荐安踏体育、森马服饰、稳健医疗，同时建议关注波司登、361 度、李宁、特步国际、牧高笛等；二是海内外疫情扰动下竞争优势凸显，核心壁垒深厚，业绩确定性强的优质纺织制造龙头，推荐华利集团，积极关注浙江自然等。 ⚫ 本周行情回顾：本周上证综指下跌 0.51%，轻工制造行业上涨 0.73%，小幅跑赢大盘。其中，造纸板块上涨 0.09%，包装印刷板块上涨 1.53%，家居板块上涨 0.74%，文娱轻工板块上涨 1.91%，其他轻工板块上涨1.34%。本周纺织服装行业上涨 0.04%，小幅跑赢大盘。其中，纺织制造板块上涨 0.12%，服装家纺板块下跌 0.75%。本周轻工行业涨幅前三为群兴玩具（20.87%）、环球印务（17.35%）、万顺股份（16.94%）；跌幅前三为文化长城（-9.57%）、爱迪尔（-8.52%）、实丰文化（-5.59%）。纺织服装行业涨幅前三为中潜股份（23.93%）、兴业科技（16.06%）、欣贺股份（10.53%）；跌幅前三为红豆股份（-13.46%）、ST 摩登（-9.22%）、开润股份（-8.12%）。 ⚫ 一周重点数据跟踪：本周价格溶解浆内盘 9500 元/吨，较上周持平。白卡纸/箱板纸/瓦楞纸分别较上周下跌 50/25/81 元/吨。本周 30 大中城市商品房成交套数 27540 套，较上周上涨 7%；本周 30 大中城市商品房成交面积 293 万平方米，较上周上涨 4%。本周中国棉花价格指数:328 为15818 元/吨，较上周上涨 11 元/吨；Cotlook:A 指数:1%关税为 21569 元/吨，较上周上涨 345 元/吨；郑交所棉花期货收盘价为 14920 元/吨。 ⚫ 风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。 -0.4-0.200.22-Aug13-Oct24-Dec6-Mar17-May28-Jul轻工制造沪深300 [Table_Title] 聚焦羽绒服赛道，浅析加拿大鹅和盟可睐的经营策略 [Table_ReportDate] 轻工制造及纺织服装 | 行业周报（2022.07.25-07.31） | 2022.07.31 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 本周专题：聚焦羽绒服赛道，浅析加拿大鹅和盟可睐的经营策略 ............................................................................ 1 1.1 “羽绒服中的爱马仕”，看加拿大鹅如何做高端化 ............................................................................................. 1 1.2 从运动外套到秀场奢品，看盟可睐的华丽蜕变 ................................................................................................. 3 2 投资策略：云开月明，龙头掘金................................................................................................................................... 5 2.1 轻工制造：云开月明，优选龙头 ........................................................................................................................ 6 2.2 纺织服装：疫后复苏，龙头掘金 ........................................................................................................................ 6 3 本周行情回顾 .................................................................................................................................................................. 7 3.1 板块行情：本周轻工制造板块上涨 0.73%，纺织服装板块上涨 0.04% .................................