公用环保行业周报：H1新增光伏31GW，加强废旧物资循环利用

证券研究报告 请务必阅读正文之后第 11 页起的免责条款和声明 H1 新增光伏 31GW，加强废旧物资循环利用 公用环保行业周报｜2022.8.3 中信证券研究部 核心观点 李想 公用环保行业首席分析师 S1010515080002 国家能源局发布 2022 年上半年光伏发电建设运行情况：截止 6 月底，全国累计并网光伏装机容量 3.36 亿千瓦时，同比增长 25.8%。国家发改委、生态环境部等七部门近日联合印发《废旧物资循环利用体系建设重点城市名单的通知》，促进全社会绿色低碳循环发展，以及废旧物资利用行业集约化和良性循环发展。 ▍市场表现回顾：本周上证综指下跌 0.51%，深证成指下跌 1.03%，创业板指下跌 2.44%，沪深 300 下跌 1.61%，中信电力及公用事业指数下跌 0.91%。 ▍公用最新观点：2022 年上半年光伏发电建设运行情况良好。近日，国家能源局发布 2022 年上半年光伏发电建设运行情况：截止 6 月底，全国累计并网光伏装机容量 3.36 亿千瓦时，包括集中式光伏 2.09 亿千瓦与分布式光伏 1.27 亿千瓦。上半年全国新增并网光伏装机容量 3,087.8 万千瓦，其中集中式光伏 1,122.5 万千瓦、分布式光伏 1,965.3 万千瓦，分布式光伏中非户用分布式 1,073.9 万千瓦，户用分布式 891.4 万千瓦。在碳达峰碳中和目标引领和全球清洁能源加速应用背景下，上半年我国光伏装机保持高增速，截止 6 月底累计并网容量同比增长25.8%，其中分布式光伏增长贡献率 63.6%，为光伏装机增长做出主要贡献。下半年为传统光伏装机旺季，同时目前大多省市已经明确“十四五”风光装机增长目标，在能源结构转型提速和“十四五”目标确定的背景下，下半年光伏装机量有望维持高速增长。 ▍环保最新观点：七部门联合印发《废旧物资循环利用体系建设重点城市名单的通知》，提高资源循环利用水平，改善行业“散乱污”状况。国家发改委、生态环境部等七部门近日联合印发《废旧物资循环利用体系建设重点城市名单的通知》。《通知》涵盖 32 个省/直辖市/自治区，共计 60 个城市上榜，要求各城市要健全废旧物资回收网络体系，因地制宜提升再生资源分拣加工利用水平，推动二手商品交易和再制造产业发展。《通知》指出还要加强对再生资源回收加工利用行业的提质改造和环境监管，推动行业集聚化发展，做好废弃电器电子产品等拆解产物流向监管，改善行业“散乱污”状况。《通知》中提到的建立健全废旧物资循环利用体系，对提高资源循环利用水平、提升资源安全保障能力、促进绿色低碳循环发展、助力实现碳达峰碳中和具有重要意义。同时，加强行业提质改造和环境监管有助于废旧物资流向规模化的正规处理企业，促进行业集约化和良性循环发展。 ▍风险因素：燃料成本大幅上升；电价超预期波动；政府支付能力下降；项目推进不及预期。 ▍投资策略：电力行业，建议持续聚焦有成长预期且享受产业链技术进步的新能源运营商以及受益大型水电投产并逐步释放弹性的低估值水电。环保领域，建议聚焦优质细分领域，持续看好大固废产业链的末端垃圾发电以及优质水务运营企业；检测行业正处于从大行业向大公司升级的关键阶段，龙头综合性检测公司受益行业增长及集中度提升。推荐国投电力、华能水电、川投能源、三峡能源、龙源电力（A&H）、文山电力、华润电力（H）、中国核电、中国广核（A&H）、华能国际（A&H）、信义能源（H）、中国电力（H）、瀚蓝环境、谱尼测试、广电计量等。 公用环保行业 评级 中性（维持） 股票报告网 公用环保行业周报｜2022.8.3 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 2 重点公司盈利预测、估值及投资评级 简称 代码 收盘价 EPS（元） PE 评级 22E 23E 24E 22E 23E 24E 川投能源 600674.SH 12.47 0.80 0.94 0.97 16 13 13 买入 国投电力 600886.SH 10.33 0.72 0.85 1.02 14 12 10 买入 三峡能源 600905.SH 6.28 0.29 0.37 0.47 21 17 13 买入 龙源电力（H） 00916.HK 12.56 0.99 1.21 1.48 13 10 8 买入 文山电力 600995.SH 17.26 0.27 0.35 0.41 65 50 42 买入 广电计量 002967.SZ 23.90 0.49 0.72 0.89 49 33 27 买入 谱尼测试 300887.SZ 43.58 1.16 1.69 2.25 37 26 19 买入 瀚蓝环境 600323.SH 21.00 1.61 1.91 2.18 13 11 10 买入 资料来源：Wind，中信证券研究部预测 注：股价为 2022 年 7 月 29 日收盘价，龙源电力股价为港元、财务数据单位为人民币 股票报告网 公用环保行业周报｜2022.8.3 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 3 ▍ 本周观点：H1 新增光伏 31GW，加强废旧物资循环利用 本周各子行业最新观点 公用：近日，国家能源局发布 2022 年上半年光伏发电建设运行情况：截止 6 月底，全国累计并网光伏装机容量3.36亿千瓦时，包括集中式光伏2.09亿千瓦与分布式光伏1.27亿千瓦。上半年全国新增并网光伏装机容量 3,087.8 万千瓦，其中集中式光伏 1,122.5 万千瓦、分布式光伏 1,965.3 万千瓦，分布式光伏中非户用分布式 1,073.9 万千瓦，户用分布式 891.4 万千瓦。在碳达峰碳中和目标引领和全球清洁能源加速应用背景下，上半年我国光伏装机保持高增速，截止 6 月底累计并网容量同比增长 25.8%，其中分布式光伏增长贡献率 63.6%，为光伏装机增长做出主要贡献。下半年为传统光伏装机旺季，同时目前大多省市已经明确“十四五”风光装机增长目标，在能源结构转型提速和“十四五”目标确定的背景下，下半年光伏装机量有望维持高速增长。 环保：国家发改委、生态环境部等七部门近日联合印发《废旧物资循环利用体系建设重点城市名单的通知》。《通知》涵盖 32 个省/直辖市/自治区，共计 60 个城市上榜，要求各城市要健全废旧物资回收网络体系，因地制宜提升再生资源分拣加工利用水平，推动二手商品交易和再制造产业发展。《通知》指出还要加强对再生资源回收加工利用行业的提质改造和环境监管，推动行业集聚化发展，做好废弃电器电子产品等拆解产物流向监管，改善行业“散乱污”状况。《通知》中提到的建立健全废旧物资循环利用体系，对提高资源循环利用水平、提升资源安全保障能力、促进绿色低碳循环发展、助力实现碳达峰碳中和具有重要意义。同时，加强行业提质改造和环境监管有助于废旧物资流向规模化的正规处理企业，促进行业集约化和良性循环发展。 本周重点公司组合 表 1：本周组合数据概览 公司名称 股价 市值 EPS P/E P/B EV/EBITDA ROE 股息率 评级 亿元 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 2022E 2022E