互联网行业周报(22年第36周)：7月广告市场花费同比减少，腾讯收购育碧大股东49.9%股权

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年09月13日超 配互联网行业周报（22 年第 36 周）7 月广告市场花费同比减少，腾讯收购育碧大股东 49.9%股权核心观点行业研究·行业周报互联网超配·维持评级证券分析师：谢琦联系人：徐焘021-60933157021-60375437xieqi2@guosen.com.cnxutao@guosen.com.cnS0980520080008市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《互联网行业周报（22 年第 35 周）-互联网公司降本增效显著，推荐业绩复苏标的》 ——2022-09-06《互联网行业周报（22 年第 33 周）-7 月社零总额同比增长 2.7%，饿了么和抖音宣布合作》 ——2022-08-30《互联网行业周报（22 年第 34 周）-中美签署审计监管合作协议，快手联合发起谣言治理专项行动》 ——2022-08-30《互联网行业周报（22 年第 32 周）-5 家央企宣布自美退市，软银提前结算阿里股份》 ——2022-08-24《互联网行业周报（22 年第 31 周）-第四批游戏版号发放，快手组织架构调整》 ——2022-08-09指数情况：9 月第二周，恒生科技指数录得下跌，单周跌幅为 1.60%。美国劳工部公布 8 月份新增非农就业数据；美联储主席鲍威尔在卡托研究所货币政策讨论中发表讲话重申，美联储坚定地致力于控制物价；欧央行宣布将利率上调 75 个基点，为欧央行基准利率有史以来最大幅度上调。以上因素影响了恒生科技指数表现。同期，纳斯达克互联网指数录得上涨，单周涨幅为5.47%。截至 2022 年 9 月 9 日，恒生科技指数 PS-TTM 为 1.95x，处于恒生科技指数成立以来的 6.36%分位点。个股方面，互联网板块多数股票录得下跌。港股方面，美团、金山软件、微盟集团为本周涨幅为正的股票，股价分别上涨 2.1%、1.3%、0.9%。美股方面，贝壳、SEA 为本周涨幅最高的股票，股价涨幅为 9.8%、5.9%。年初至今，拼多多为表现最好的股票，累计涨幅为 19.66%。资金流向：腾讯为南向资金净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、商汤-W、理想汽车-W、小鹏汽车-W、阿里健康；非南向资金净流入前五的公司分别为美团-W、中芯国际、快手-W、小米集团-W、联想集团。互联网板块重点新闻：行业新闻：1)三部门联合发布《互联网弹窗信息推送服务管理规定》;2)国家版权局等四部门启动“剑网 2022”专项行动;3)2022年 7 月广告市场花费同比减少 8.7%。公司动态：1）腾讯：收购育碧大股东49.9%股权；2）阿里巴巴：东方甄选正在筹备淘宝直播；天猫、淘宝双 11将于 10 月 24 日晚 8 点开启；3）京东公布 2022 年双 11 活动节奏；4）美团外卖与 1000 余家 Apple 授权店合作，iPhone 14 最快半小时送达；5）快手电商新增《快手小店结算周期管理规则》；6）抖音开放平台正式公布。投资建议：从股价空间的角度，我们的推荐顺序为：腾讯、美团、BOSS 直聘、拼多多。腾讯调整后净利率已经开始上行，大游戏产品有望上线，公司壁垒清晰，待风险解除后，估值修复空间大。美团 Q3 有望延续 Q2 强劲态势，核心主业景气度高，股价上行空间较大；BOSS 直聘身处高成长赛道，在白领行业优势显著，蓝领市场空间较大，BOSS 直聘有望取得突破，当前股价向上空间明显优于向下空间。拼多多是 Q2 为数不多销售费用同比上涨，且第二曲线表现优异的互联网公司，业绩弹性大，成长性较强。风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（港元/美元）（百万港元/百万美元）2022E2023E2022E2023E0700.HK腾讯控股买入307.02,952,81412.114.622193690.HK美团-W买入179.91,113,149-1.60.5-98318BZ.OBoss 直聘买入22.89,8861.93.48346PDD.O拼多多买入69.888,20413173828资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾：本周恒生科技指数下跌 1.60%.......................................................................................4周行情回顾...........................................................................................................................................................4行业动态：三部门联合发布《互联网弹窗信息推送服务管理规定》..........................................6公司动态：腾讯收购育碧大股东 49.9%股权...................................................................................7资金流向：腾讯为南向资金净流入第一..........................................................................................8南向资金分析.......................................................................................................................................................8非南向资金分析.................................................................................................................................................. 9投资建议............................................................................................................................................10风险提示..................................................................................