银行业-主动偏股基金的银行持仓分析：三季度机构银行股持仓有何变化？

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业点评报告 2022 年 10 月 27 日 推荐（维持） 主动偏股基金的银行持仓分析 总量研究/银行 多数时期银行业指数走势与机构持仓比例呈较强的正相关性。本篇报告根据历年主动偏股公募基金的重仓持股数据进行统计分析，其中主动偏股公募基金主要包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金和平衡混合型基金。 1、22Q3 机构重仓银行板块市值比例为 2.83% 22Q3 主动偏股公募基金重仓银行板块占比为 2.83%，环比上升了 0.15 个百分点。19 年末公募重仓银行板块市值占比曾达到 6.52%的高位，20 年前两个季度持续下跌，20Q3 止跌启升，21Q1 回升至 5.6%，21 年后三个季度占比持续下跌，1Q22 回升至 4.01%，22Q2 下降至 2.67%，22Q3 略升至 2.83%。 22Q3 机构重仓银行板块比例保持低位。2 月中旬-3 月中旬，俄乌战争等引发经济担忧，板块回调；4 月初-5 月底，上海及北京疫情等引发对经济的悲观预期，板块回调；7 月受地产相关事件影响，引发市场担忧，板块回调。 2、22Q3 优质城商行占比继续提升，股份行占比下降 22Q3 优质城商行占比继续提升。从季度环比变化来看，22Q3 板块内持仓市值占比提升较多的银行为江苏、成都、工商、农业、常熟和南京银行，均较 22Q2提升 1 个百分点以上。 股份行占比下降。22Q3 招商银行、平安银行、兴业银行的持仓占比有所下降，分别环比下降 6.5/2.3/2.3 个百分点。 3、22Q3 北向资金净流出 219 亿元 从北向资金 10 月的资金净流入情况看（22/10/01~22/10/25），北向资金净流出银行板块 53 亿元。 三季度北向资金大幅流出。Q3 北向资金净流出银行板块 219 亿元，其中净流出招商银行 82 亿元，平安银行 48 亿元，兴业银行 24 亿元，主要受到地产的不确定因素等情绪影响，股份行三季度北向资金流出严重。 银行北向资金平均持股比例为 3.07%，平安银行占比有所下降。截至 22 年 10月 26 日收盘，22 年以来，平安银行的北向资金持股比例整体呈现下降趋势，从 1 月高点 9.76%下降至 6.04%；招商银行的北向资金持股比例有所下滑，从3 月的高点 8.29%下跌至 6.57%；宁波银行的北向资金持股比例整体呈上升趋势，从1 月初的 5.72%上升至 6.31%。 投资建议：年底或有估值切换行情，关注优质银行三季报业绩 关注年底估值切换行情。当前，银行板块估值及机构持仓比例均处于历史低位，股息率较高，性价比凸显，下行空间有限。近几个月政策明显发力，经济或小幅复苏，临近年底，银行板块或有估值切换行情。短期我们仍然主推业绩靓丽且估值不高的江浙优质银行-江苏、宁波、南京等。 ❑风险提示：金融让利，信贷需求走弱，息差收窄；资产质量恶化等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 39 0.8 总市值（亿元） 48215 6.3 流通市值（亿元） 43665 6.9 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -8.4 -12.5 -13.8 相对表现 -3.7 -9.2 12.5 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《11 月银行策略—关注年底估值切换，主推优质银行》2022-10-24 2、《招明理财指数报告-2022 年 10月期—股债波动下，银行理财收益率有何变化？》2022-10-19 3、《1H22 理财产品资产配置及收益率有何变化？》2022-10-16 廖志明 S1090521010002 liaozhiming@cmschina.com.cn 邵春雨 S1090522040001 shaochunyu@cmschina.com.cn -30-20-10010Oct/21Feb/22Jun/22Sep/22(%)银行沪深300三季度机构银行股持仓有何变化？ 敬请阅读末页的重要说明 2 行业点评报告 1、22Q3 机构重仓银行板块市值比例为 2.83% 22Q3 主动偏股公募基金重仓银行板块占比为 2.83%，环比上升了 0.15 个百分点。19 年末公募重仓银行板块市值占比曾达到 6.52%的高位，20 年前两个季度持续下跌，20Q3 止跌启升，21Q1 回升至 5.6%，21 年后三个季度占比持续下跌，1Q22 回升至 4.01%，22Q2 下降至 2.67%，22Q3 微升至 2.83%。 22Q3 机构重仓银行板块比例保持低位。2 月中旬-3 月中旬，俄乌战争等引发经济担忧，板块回调；4 月初-5 月底，上海及北京疫情等引发对经济的悲观预期，银行板块回调；7 月受地产相关事件影响，引发市场担忧，板块回调。 图 1：近十年主动偏股公募基金重仓银行市值占比情况 资料来源：WIND，招商证券 分行业来看，22Q3 主动偏股公募基金重仓市值占比前四名为电力设备及新能源、食品饮料、医药、电子。银行板块2.83%的占比在中信一级行业中排名第 11 位，与 1H22 持平。 图 2：22Q3 主动偏股基金重仓行业板块市值的占比情况，银行板块占比 2.83%，居行业第 11 位（中信一级） 资料来源：WIND，招商证券 从行业占比变动来看，22Q3 基金重仓银行市值占比环比上升 0.15 个百分点，配比有所回升。22Q3 提升幅度较高的有国防军工、房地产、交运、机械和煤炭，分别提升 0.95、0.72、0.69、0.68、0.5 个百分点。22Q3 基金重仓板块比例下降幅度较大的有医药、基础化工和有色金属。 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%银行占比2.83%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%18.00%电力设备及新能源食品饮料医药电子基础化工国防军工有色金属机械汽车计算机银行交通运输房地产农林牧渔消费者服务通信家电煤炭石油石化电力及公用事业钢铁轻工制造建材建筑传媒非银行金融纺织服装商贸零售综合综合金融 敬请阅读末页的重要说明 3 行业点评报告 图 3：分行业来看，22Q3 主动偏股基金重仓行业板块市值占比的环比变动情况 资料来源：WIND，招商证券 2、22Q3 优质城商行占比继续提升，股份行占比下降 近年来银行重仓股集中度有所下降。22Q3 有 29 家银行进入主动偏股基金重仓股榜单，22Q3 银行重仓股仍集中在宁波、招商、成都、杭州和江苏这些 ROE 较高的银行。近年来银行重仓股集中度有所下降，22Q3 前 5 名占板块整体持仓市值比重合计为 70.66%，而 20 年末前 5 名占板块整体持仓市值比重合计为 85.2%。 22Q3 机构重仓银行板块内宁波银行占比 24.8%，环比下降 0.5 个百分点；招商银行占比 22.1%，环比下降 6.5 个百分点；成都银行占比 9.9%，环比上升 1.9 个百分点；杭州银行占比 7.8%，环比下降 0.1 个百分点；江苏银行占比 6