环保与公用事业202211第3期：可再生能源消纳再迎政策利好，广东出台一次能源价格传导机制政策

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年11月20日超 配环保与公用事业 202211 第 3 期可再生能源消纳再迎政策利好，广东出台一次能源价格传导机制政策核心观点行业研究·行业周报公用事业超配·维持评级证券分析师：黄秀杰证券分析师：郑汉林021-617610290755-81982169huangxiujie@guosen.com.cnzhenghanlin@guosen.com.cnS0980521060002S0980522090003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《环保与公用事业行业 2022 年三季报回顾-火电盈利修复，环保、燃气板块业绩有所改善》 ——2022-11-15《环保与公用事业 202211 第 2 期-中电联建议调升煤电基准价，硅料硅片价格迎下降拐点》 ——2022-11-13《环保公用 2022 年 11 月投资策略-锂供给安全愈发重要，建议关注锂电回收、盐湖提锂投资机遇》 ——2022-11-06《环保与公用事业 202210 第 4 期-中电联预测迎峰度冬期间电力供需紧平衡，公用板块基金持仓占比提升》 ——2022-10-30《环保与公用事业 202210 第 3 期-二十大报告强调能源安全，煤电、燃气定位更积极，多地出台海风规划》 ——2022-10-23市场回顾：本周沪深 300 指数上涨 0.35%，公用事业指数上涨 0.53%，环保指数下跌 0.35%，周相对收益率分别为 0.18%和-0.70%。申万 31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 12 和第 18 名。分板块看，环保板块下跌 0.35%；电力板块子板块中，火电上涨 1.67%；水电上涨 1.94%，新能源发电下跌 0.41%；水务板块下跌 0.23%；燃气板块下跌 0.77%；检测服务板块上涨 0.36%。重要事件：11 月 16 日，国家发改委、国家统计局、国家能源局联合发布《关于进一步做好新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制有关工作的通知》，明确不纳入能源消费总量的可再生能源包括风电、太阳能发电、水电、生物质发电、地热能发电等。近期，广东省能源局、南方能监局日前联合发布《关于 2023 年电力市场交易有关事项的通知》，提出一次能源价格传导机制，疏导火电发电成本压力。专题研究：山西省在电力现货交易及储能辅助服务方面的市场、技术和经验比较成熟，伴随政策落地，独立储能项目收益将更加向好。根据中能建山西省电力勘测设计院测算结果，综合考虑现货市场交易、辅助服务的收益，300MW/300MWh 独立储能项目收入为 18.69 亿元，利润总额为3.45 亿元，项目投资内部收益率（税后）为 5.89%，资本金内部收益率为 12.27%。投资策略：公用事业：1、新型电力系统中，必将大力推进电力现货市场交易，促进辅助服务发展，“新能源+辅助服务”将成为其中重要交易模式，推动储能，特别是抽水蓄能发展；2、火电盈利拐点出现，推荐防御性板“火转绿”；3、能源问题凸显，推荐分布式光伏运营商芯能科技；推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部的湖北能源；有抽水蓄能、化学储能资产注入预期，未来辅助服务龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛火电龙头华能国际、华润电力、中国电力等；有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好：3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐积极布局动力电池回收的旺能环境、伟明环保以及稀土回收利用龙头华宏科技。风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2015E2016E2015E2016E000883.SZ湖北能源买入4.302820.360.3311.913.0600995.SH南网储能买入15.393950.030.66513.023.3601985.SH中国核电买入6.1311560.460.5213.311.8600011.SH华能国际买入7.451170-0.65-0.30-11.5-24.8603105.SH芯能科技买入13.27660.220.4160.332.4002034.SZ旺能环境买入18.79811.541.7212.210.9603568.SH伟明环保增持20.463471.181.0617.319.3002645.SZ华宏科技买入15.24890.911.0316.714.8资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录一、专题研究与核心观点 ........................................................ 5（一）异动点评 ........................................................................ 5（二）重要政策及事件 .................................................................. 5（三）专题研究 ........................................................................ 5（四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理 ........................... 8二、板块表现 .................................................................. 9（一）板块表现 ........................................................................ 9（二）本月个股表现 .................................................................... 9三、行业重点数据一览 ......................................................... 13（一）电力行业 .......................................................................13（二）碳交易市场 ..................................................................... 20（三）煤炭价格 .......................................................................22（四）天然气行业 ...................................................................