汽车行业月度报告：超充／换电迎高增长期，高速充换电站成新能源汽车渗透率“破局点”

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 25 [Table_Main] 行业研究|汽车|汽车与零部件 证券研究报告 汽车行业月度报告 2022 年 12 月 6 日 [Table_Title] 超充/换电迎高增长期，高速充换电站成新能源汽车渗透率“破局点” ——汽车行业月度报告 [Table_Summary] 报告要点：  众车企纷纷布局 800V 电气架构及换电车型 2022 年 11 月 21 日，哪吒汽车举行“浩智战略 2025”全球技术品牌发布会，并推出了 800V SiC 高性能电驱系统。至此，包括了比亚迪、吉利、长安、长城以及国内头部新势力的一众车企均已宣布使用 800V 电气架构进行新车研发工作。除此，包括了蔚来、北汽、吉利、广汽埃安、上汽飞凡等车企宣布将持续推出换电车型。两大补能技术路线齐头并进，有望共同推动电动汽车补能变革。  政策引导全力推进高速公路充/换电基础设施建设 2022 年 1 至 10 月，我国累计销售纯电动汽车 411 万辆，同比上升 96.5%。同时，10 月纯电动车市场渗透率也已爬升至 21.6%。随着国内纯电动车型保有量逐年大幅提升，在电池核心技术突破尚待时日的情况下，现阶段纯电动汽车长途补能焦虑已成为新能源汽车发展的主要矛盾。近年，政府持续加大对高速充换电站基础设施建设的支持力度，加速提升高速公路沿线快充/换电站覆盖率，为电动车渗透率持续提升提供有力保证。  高速充换电站盈利难题亟待解决，油企纷纷转型综合能源服务站 由于换电站与超充站前期投入成本高，且盈利与否对利用率有较大依赖，短期内高速快充/换电站仍将由各企业占领市场份额驱动而非盈利驱动。同时，油企布局高速充电、换电等服务市场具有用地、人力资源、用电、用户距离等多方面不可比拟的优势，并且拥有庞大的高速公路加油站体系。目前，各大石油巨头正加快布局快充、超充等业务，力图作为先入局者赢得市场中更多话语权，并成为充换电站标准的制定者。 投资建议： 800V 电气架构成大势所趋，关注零部件升级机会，如电池、电机、电控、OBC、DC/DC、高压连接器等。换电站建设将迎来高速发展期，关注换电技术领先车企产业链体系发展机会。 风险提示： 外部环境冲击超预期，消费市场下滑超预期，政策退坡力度超预期。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-汽车行业月报：销量超预期与增速边际下探，“非典型”三季报行情》 《国元证券行业研究- 2023 年汽车行业投资策略：把握熊彼特创新，决胜结构化市场》 [Table_Author] 报告作者 分析师 杨为敩 执业证书编号 S0020521060001 电话 021-5109-7188 邮箱 yangweixiao@gyzq.com.cn 联系人 刘乐 电话 021-5109-7188 邮箱 liule@gyzq.com.cn 附表：重点公司盈利预测 [Table_Forecast] 公司代码 公司名称 投资评级 昨收盘 (元) 总市值 (百万元) EPS PE 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 002472 双环传动 增持 25.65 21812.69 0.38 0.68 0.97 66.84 37.78 26.45 300547 川环科技 增持 16.67 3615.83 0.48 0.70 0.91 34.44 23.71 18.37 002965 祥鑫科技 买入 47.95 8548.91 0.36 1.31 2.38 133.41 36.80 20.18 688326 经纬恒润-W 增持 153.15 18378.00 1.22 1.89 2.70 125.71 80.85 56.82 002126 银轮股份 买入 13.85 10971.13 0.26 0.41 0.65 49.79 31.76 20.04 注：经纬恒润汽车组、计算机组联合覆盖；资料来源：Wind，国元证券研究所 -37%-27%-16%-6%4%12/63/76/69/512/5汽车与汽车零部件沪深300仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 25 目 录 1. 超充/换电迎高增长期，高速充换电站成新能源汽车渗透率“破局点” ................... 3 1.1 本月再添一员核心玩家，各车企纷纷布局 800V 电气架构.......................... 3 1.2 换电模式是车企开启补能“军备竞赛”的另一大重要路径 .............................. 4 1.3 政策引导全力推进高速公路充/换电基础设施建设 ...................................... 6 1.4 高速充换电站盈利难题亟待解决，油企纷纷转型综合能源服务站 ............. 8 2. 月行情：本月汽车板块指数下跌 ....................................................................... 10 2.1 本月汽车板块上涨 8.04% .......................................................................... 10 2.2 细分板块中，四大子行业上涨 ................................................................... 10 2.3 本月汽车板块个股最高涨幅 55.69%,个股最高跌幅为 15.98% .................. 11 3. 本月汽车板块国内新闻摘录(2022.11.01-2022.11.30) ....................................... 12 4. 本月汽车板块国际新闻摘录(2022.11.01-2022.11.30) ....................................... 17 5. 本月及下月重点公司公告(2022.11.01-2022.11.30) ......................................... 21 5.1 本月重点公司公告 ..................................................................................... 21 5.2 下月重点公司公告 ..................................................................................... 24 6. 风险提示 .........................