纺织服装行业投资周报-11月线上电商销售表现：同比下滑，环比高增

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 行业周报 | 纺织服饰 11 月线上电商销售表现：同比下滑，环比高增 2022.12.5-12.9 纺织服装行业投资周报  核心结论 分析师 王源 S0800522060003 18512191776 wangyuan@research.xbmail.com.cn 相关研究 纺织服饰：维珍妮中报业绩表现佳，A 股多家公司股东回购股份—2022.11.28-12.2 纺织服装行业投资周报 2022-12-04 纺织服饰：波司登中报业绩稳健，寒潮或将助力业绩提升—2022.11.21-11.25 纺织服装行业投资周报 2022-11-27 纺织服饰：体育运动丰年好，出海跨境又一程— — — 2023 年 纺 织 服 装 行 业 投 资 策 略 2022-11-27 本周甄选专题：11 月线上电商销售，同比下滑，环比高增。11 月，天猫和京东平台的多数品类销售额同比下降。天猫平台所有重点关注品类均同比下降，京东平台各品类分化较为明显。三大电商平台 11 月重点关注品类的合计销售额环比增长 64.8%，达到年内峰值。天猫延续环比增长态势，京东和抖音环比大幅提升。重点关注品牌中，Lululemon、昂跑 On 等新兴运动品牌增长强劲。 市场行情：1）A 股，沪深 300 指数上涨 3.29%，纺织服饰指数上涨 1.88%，跑输大盘 1.41pp。从行业指数整体表现看，印染(+5.32%)表现相对最佳。辅料(+4.69%)、非运动服装(+2.13%)、钟表珠宝(+2.01%)、其他纺织(+1.50%)、棉纺(+0.73%)、鞋帽及其他(+0.59%)、家纺(+0.25%)。纺织制造行业中，周涨幅前五的公司为新澳股份(+8.68%)、华利集团(+5.90%)、台华新材(+3.91%)、伟星股份(+3.60%)、开润股份(+3.07%)。品牌服饰行业中，周涨幅前五的公司为太平鸟(+7.34%)、比音勒芬(+5.34%)、报喜鸟(+4.27%)、海澜之家(+3.82%)、罗莱生活(+2.95%)。从板块估值看，A 股服装板块 TTM 估值处于历史较低水平。2）港股，恒生指数上涨 6.56%，恒生必需性消费指数上涨 3.24%，恒生非必需性消费指数上涨 8.16%。港股纺服板块中，重点个股多数上涨。宝胜国际（+35.59%）表现较好；从服装品牌看特步国际（+12.78%）、安踏体育（+8.31%）表现较好；从服装制造看，申洲国际（+18.94%）表现较好。从板块估值看，港股服装及服装制造板块 TTM 估值略高于历史估值的中位数水平。 行业跟踪：10 月社零同比-0.5%。10 月份，社会消费品零售总额 40,271 亿元，同比下降 0.5%。商品零售中，服装、鞋帽、针纺织品类消费零售额 1,155 亿元，同比-7.5%。11 月我国纺织品、服装出口同比皆为负增长。11 月，我国纺织品服装出口额为 243.9 亿美元，同比减少 15.7%。其中，纺织纱线、织物及制品出口额为 112.7 亿美元；服装及衣着附件出口额为 131.2 亿美元 重要公告及新闻： 1）Lululemon 发布 Q3 业绩报告，净营收达 19 亿美元，同比增长 28%；净利润为 2.56 亿美元，同比增长 36.04%；毛利率为 55.9%，同比下降2.27%。2）互太纺织发布中期业绩报告，截至 2022 年 9 月 30 日半年度收入为 27.61亿港元，同比下降 12.7%；毛利率为 11.9%，同比下降 23.3%。3）华利集团发布公告称，2022 年 12 月 8 日全资子公司宏太拟以自有资金 6,300 万美元收购香港启巨和香港优可合计持有的英雄心国际有限公司 100%股权。 投资建议：我们对可选消费板块持审慎乐观态度，疫情之下消费趋于保守与理性，体育运动鞋服及御寒功能性服饰在可选消费中的必选属性、刚需属性及消费意愿相对更强。叠加龙头企业下半年库存结构及终端零售的持续改善，建议配置具备安全边际的公司。1）四季度，龙头品牌将会平衡好对终端库存及折扣力度的把控，既保持品牌力，又保持库存良性。2）功能性服饰方面，波司登即将进入销售旺季，动销表现值得期待。推荐关注：李宁、波司登、安踏、特步、361 度。 风险提示：疫情反复，库存积压风险，消费者偏好变化。 证券研究报告 2022 年 12 月 12 日 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 | 纺织服饰 西部证券 2022 年 12 月 12 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 索引 内容目录 一、 本周甄选专题：11 月线上电商销售，同比下滑，环比高增 ............................................ 4 二、 市场行情 ......................................................................................................................... 6 （一）A 股行情 .................................................................................................................. 6 （二）港股行情 .................................................................................................................. 8 三、 行业跟踪 ......................................................................................................................... 9 四、 重要公告及新闻 ............................................................................................................ 12 （一）A 股重要公告 ......................................................................................................... 12 （二）港股要闻 ................................................................................................................ 13 （三）海外要闻 .............................................................................................