吉利汽车(0175.HK)新能源表现亮眼，2023电动化加速向上

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 9626187/21/20190228 16:59 [Table_Title] 新能源表现亮眼 2023 电动化加速向上 [Table_Title2] 吉利汽车(0175.HK) [Table_Summary] 事件概述： 公司发布 2022 年 12 月销量公告：单月汽车批发总销量（含领克）14.6 万辆，同比-8.0%，环比+0.7%；全年累计批发143.3 万辆，同比+7.9%。2023 年销量目标 165 万辆，预计同比增长 15%。 12 月，新能源销量 44,550 辆，同比+164.7%，环比+28.6%，渗透率达30.5%；全年新能源销量32.9万辆，同比+ 300.1%，渗透率达 22.9%，2023 年新能源目标实现双倍增长。 纯电动车销量达 37,902 辆，插电式混动车销量 6,648 辆，2022年全年纯电销量26.2万辆，同比+327.6%；插混销量6.6万辆，同比+219.0%。 12 月出口销量 19,538 辆，同比+14.1%，占比 13.4%；全年出口销量 19.8 万辆，同比+72.4%，占比 13.8%。 分析判断: ► 新能源驱动增长 2023 持续向上 12 月，批发销量受疫情扩散影响有所承压，同比-8.0%，环比+0.7%，全年累计批发销量同比+7.9%；据乘联会初步统计，全年狭义乘用车批发有望达到 2320 万辆，同比增长 10%，2022年公司整体销量表现略弱于行业。 电动化方面，受益极氪、几何销量全面增长，2022 年全年新能源销量 32.9 万辆，同比+300.1%，渗透率 22.9%，同比+16.8pct。展望 2023，极氪 001 改款、极氪 009 及极氪全新车型，几何熊猫 MINI、G6/M6，以及吉利全新雷神插混车型等多款新能源车型的推出，叠加博越 L、星越 L 高端车型继续上量，销量目标 165 万辆，量价齐升。 ► 产品结构持续优化 新能源产品增量可期 1） 吉利品牌：插混新品、博越 L 上量成 2023 核心看点 12 月销量 8.3 万辆（不含几何），同比-30.8%，环比-12.7%，全年累计销量 97.5 万辆，同比-6.8%。其中，高端中国星系列全年累计销量 25.9 万辆，占比达 23.0%，博越L 自 10 月开始交付以来销量迅速破万，高端化持续加码。电动化方面，目前已有帝豪 L Hi·P、星越 L Hi·P 等 2 款雷神插混车型在售，其中星越 L Hi·P 于 12 月刚刚开启交付。展望 2023，3 款雷神插混新车型推出，叠加博越 L 主流 A 级 SUV 上量，吉利品牌销量有望稳步上行。 2） 几何品牌：2022 销量表现亮眼 2023 新车驱动增长 几何纯电动车型 12 月销量 18,728 辆，同比+94.0%，环比+35.3%，全年累计销量 14.9 万辆，同比+170.0%。12 月 30 评级及分析师信息 [Table_Rank] 评级： 买入 上次评级： 买入 目标价格(港元)： 最新收盘价(港元)： 11.66 [Table_Basedata] 股票代码： 0175 52 周最高价/最低价(港元)： 20.10/8.42 总市值(亿港元) 1,172.64 自由流通市值(亿港元) 1,172.64 自由流通股数(百万) 10,056.97 [Table_Pic] [Table_Author] 分析师：崔琰 邮箱：cuiyan@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080006 联系电话： [Table_Report] 相关研究 1.【华西汽车】吉利汽车（0175.HK）11 月销量点评：极氪销量持续走高 高端智能电动加速 2022.12.08 2.【华西汽车】吉利汽车（0175.HK）10 月销量点评：销量同环比高增 高端智能电动加速 2022.11.08 3.【华西汽车】吉利汽车（0175.HK）事件点评：极氪 009 再造豪华 高端智能电动加速 2022.11.02 -57%-44%-31%-18%-5%8%2022/012022/042022/072022/102023/01相对股价%吉利汽车恒生指数[Table_Date] 2023 年 01 月 09 日 仅供机构投资者使用 证券研究报告|港股公司点评研究报告 138468仅供内部参考，请勿外传 证券研究报告|港股公司点评研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 日，几何旗下微车熊猫 MINI 新春版上市并开启预售，定名宝藏熊，售价 5.58 万元，新车配备快充功能、无感进入、无感启动等亮点配置，200km 续航版本拥有 22kw 直流快充功能，弥补市场上多数微车只能慢充的痛点。G6/M6、熊猫 MINI 等多款新品催化下，几何品牌有望持续贡献纯电重要增量，夯实吉利品牌电动化基盘。 3） 领克品牌：高端车型提升溢价能力 2023 加速全系混动化 12 月销量 21,988 辆，同比-14.9%，环比+21.1%，全年累计销量 18.0 万辆，同比-18.3%。2022 年领克整体销量相对承压，但产品结构在持续优化：旗舰车型领克 09 已成功进入30 万元价格带，提升品牌高端化定位；电动化方面，已有领克 01 EM-P、领克 09 EM-P 两款雷神插混车型在售，2023年领克 03/06 将推出雷神插混版本，有望加速领克全系混动化，同时促进雷神混动整体销量增长，形成规模效应。 4） 睿蓝品牌：完善 C 端产品布局 加速构建换电生态 12 月销量达 11,323 辆，全年累计销量 5.6 万辆。首款换电SUV 睿蓝 9 于年末下线生产，叠加睿蓝枫叶 80v PRO、枫叶60s PRO，换电产品矩阵不断丰富，C 端市场再度发力。 ► 极氪月销持续破万 高端智能电动加速 2022 年，极氪 001 订单、销量均处于快速爬坡阶段，12 月交付 11,337 辆，全年累计交付 7.2 万辆，超额完成 7 万辆销量目标，成功跻身 30 万元以上纯电车型销冠；同时，极氪加速销售及补能网络构建，截至 12 月 31 日已铺设线下门店 250+，自建充电站已布局 110+城共 600+站，第三方充电网络已覆盖全国336 个城市 38 万余个充电终端。展望 2023，豪华纯电 MPV 极氪 009 交付在即，2023 款极氪 001 在外观、性能和舒适度等方面也有较大提升，叠加极氪新款车型上市，2023 年销量有望加速增长，同时有望进一步摊薄成本，减小亏损。 ► 出口加速攀升+技术输出 让世界充满吉利 2022，吉利在欧洲、中东、亚太、非洲、拉美等多地深化布局，全年出口销量达 19.8 万辆，同比+ 72.4%，占比达13.8%。11 月 8 日，吉利控股集团、吉利汽车宣布将加速和海外车企合作，与雷诺成立合资公司共同开发混动系统，新公司将包括 3 大洲的 17 个动力总成工厂和 5 个研发中心，预计将为包括雷诺，达契亚，吉利汽车，沃尔沃汽车，领克公司，宝腾以及日产和三菱在内的多个工业客户提