指数基金产品研究系列报告之一百四十七：科技蓝筹代表性指数产品，华安创业板50ETF投资价值分析

衍生品研究 期权研究 证券研究报告 2022 年 12 月 25 日 科技蓝筹代表性指数产品：华安创业板 50ETF 投资价值分析 —— 指数基金产品研究系列报告之一百四十七 相关研究 证券分析师 宋施怡 A0230515070001 songsy@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 联系人 宋施怡 A0230515070001 songsy@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 华安创业板 50ETF（基金代码：159949）是华安基金旗下的一只宽基 ETF。基金经理为许之彦。基金于 2016 年 6 月 30 日成立，于 2016 年 7 月 22 日上市。基金紧密跟踪创业板 50 指数（指数代码：399673），追求跟踪偏离度和跟踪误差最小。基金管理费率为 0.50%，托管费率为 0.10%。截至 2022 年 12 月 19 日，华安创业板 50ETF 规模达到 110.57 亿元，过去 7 日的日均成交额达到 5 亿元。自 2022 年 10 月起，华安创业板 50ETF 的规模持续攀升。目前市场上仅有华安创业板 50ETF 跟踪创业板 50 指数，因此产品具有稀缺性。 ⚫ 创业板 50 指数（指数代码：399673.SZ，指数简称：创业板 50）可以看作是一个综合性的科技指数，股票的走势很大概率根据科技股的走势而定，所以在一定的时间内科技股能够成为市场的主流而带动个股出现上升。创业板 50 是一个高质量的科创领先企业在创业板的集合，还是蓝筹股的代表，产业布局里面包含有科创板 85%以上的关键性支撑产业。 ⚫ 创业板 50 指数在行业分布上，电力设备占到 45%，此外，医药生物、电子、非银金融的权重占比分别为 24%、9 %和 8%，权重主要集中于高成长行业上。在市值分布上，截至2022/12/19，50 只成分股的总市值全部在 100 亿元以上，其中有 9 只成分股市值超过1000 亿元，整体上呈现龙头大市值。 ⚫ 2019/1/1 至 2022/12/9，创业板 50 指数的年化收益为 26.79%，同期创业板指、沪深300、中证 500 的年化收益率分别为 19.55%、8.15%、11.24%；在年化波动率上，创业板 50 指数为 30.88%，高于其他宽基指数，此外，在上行波动率、下行波动率上也相对较高，呈现收益高弹性特征。分年度统计收益表现，在 2019、2020 市场牛市年份中，创业板 50 指数进攻属性较强，收益表现突出。 ⚫ 除 2017 年之外，在 2015~2021 年间，创业板 50 指数的归母净利润增速都处于 45%以上，长期维持高增速，截至 2022/12/19，2022~2024 年分析师一致预期的归母净利润增速分别为 23.83%、38.35%和 29.63%，也同样维持较高的增速水平。 ⚫ 创业板 50 指数估值处于历史低位。截止至 2022/12/19，创业板 50 指数当前 pe_ttm 为37.42 倍，处于过去 8 年时间（2014/6/18~2022/12/19）的 10.30 百分位，仅比 2016年底、2018 年底的估值水平略高。 风险提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共26页 简单金融 成就梦想 1. 创业板 50 指数是科技蓝筹代表性指数 .......................... 5 1.1 创业板 50 指数聚焦于电力设备、医药生物等高成长性行业 ............ 5 1.2 创业板 50 指数科技行业占比逐步提升 ................................................ 8 1.3 创业板 50 指数 2019 年以来表现强势 ................................................. 9 1.4 创业板 50 指数兼具业绩增速与估值优势 ......................................... 10 2. 创业板 50 指数契合二十大报告提及的新经济发展方向 11 3. 创业板 50 指数与创业板指及科创 50 指数差异比较 .... 12 3.1 与创业板指数的差异 ............................................................................. 12 3.1.1 合约条款差异 ...........................................................................12 3.1.2 历史业绩差异 ...........................................................................14 3.2.3 财务指标与估值盈利差异 .........................................................14 3.1.4 成分股差异 ..............................................................................16 3.2 与科创 50 指数的差异 .......................................................................... 18 3.2.1 合约条款差异 ...........................................................................18 3.2.2 历史业绩差异 ...........................................................................19 3.2.3 财务指标与估值盈利差异 .........................................................20 3.2.4 成分股差异 ..............................................................................22 4. 华安创业板 50ETF：全市场唯一跟踪创业板 50 的 ETF .............