德邦金融产品系列研究之十九：科技革新成长，军工锐意前行，推荐关注国防军工ETF

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告|金融产品专题 深度报告 金融产品专题 2023 年 2 月 21 日 金融产品专题 证券分析师 肖承志 资格编号：S0120521080003 邮箱：xiaocz＠tebon.com.cn 研究助理 路景仪 邮箱：lujy＠tebon.com.cn 相关研究 1.《后疫情时代，物流行业有望复苏，推荐关注物流 ETF——德邦金融产品系列研究之十八》，2023.02.16 2.《势不可挡，坚定不移走科技强国之路 ， 推 荐 关 注 华 宝 中 证 科 技 龙 头ETF——德邦金融产品系列研究之十七》，2022.12.07 3.《乘大数据战略机遇，握新时代“价值资产”，推荐关注大数据 ETF——德邦 金 融 产 品 系 列 研 究 之 十 六 》，2022.11.04 4. 《招商中证 1000 指数增强——细分赛道下的“隐形冠军”——德邦金融产品系列研究之十五》，2022.08.19 5.《长风破浪，王者归来，纳斯达克100ETF 再启航——德邦金融产品系列研究之十四》，2022.08.05 6.《风劲帆满海天远，雄师迈步新征程，推荐关注军工龙头 ETF ——德邦金融产品系列研究之十三》，2022，07.29 7.《“小”“智”“造”与大机遇，推荐关注中证 1000ETF——德邦金融产品系列研究之十二》，2022.07.21 8.《“专精特新”政策赋能，小市值投资 顺 时 顺 势 ， 推 荐 关 注 国 证2000ETF——德邦金融产品系列研究之十一》，2022.07.16 9.《面向未来 30 年，布局“碳中和”大赛道，推荐关注碳中和龙头 ETF——德邦金融产品系列研究之十》，2022.07.04 科技革新成长，军工锐意前行，推荐关注国防军工 ETF ——德邦金融产品系列研究之十九 [Table_Summary] 投资要点： 海内外宏观政策环境宽松：海外方面，截止 2023 年 2 月 16 日，美国联邦基金利率为 4.58%，美联储当前政策利率已逐步向点阵图终点利率靠拢，压制成长股的利率因素压力已经大幅缓解，“抢跑”降息预计将成为短期市场的博弈的关键，海外因素对国内成长股的压制逐渐走弱；国内方面，增长压力犹在，复苏不足的风险高于过热，我们认为政策仍然需要保持一定宽松，预计有助于成长股的估值修复。 分析师对成长股预期更高：从分析师预期来看，分析师对成长风格股票的利润预期高于其它中信证券系列风格。使用一致预测净利润同比和营业收入同比（FY2 比 FY1）来衡量预期增速，分析师覆盖的成长风格股票最新预期净利润同比为 36.7%，预期营业收入同比为 22.4%，均高于其他 4 类风格整体水平。从沪深 300、中证 500、中证1000 分别的成长和价值风格指数来看，今年以来，成长风格反弹幅度比价值风格更剧烈。 中证军工物流指数处于历史低位，短期已现反弹，资金关注度攀升：中证军工指数覆盖航空、航天、船舶、兵器、军事电子和卫星等军工领域的其他军工类上市公司，成分股偏大中市值，反映军工主题股票整体走势。截至 2023 年 2 月 17 日，市盈率 TTM值为 54.02，处于上市以来 10.66%分位数，处于较低水平。公募持仓金额 2021 年下半年大幅上升，随后稍有回落，北上资金和公募基金对中证军工的关注度差异较大。根据扩散指标显示的结果来看，快线与慢线差值于 2023 年 2 月 16 日初触发金叉信号，自 2022 年 12 月中旬以来，中证军工指数扩散指标反弹较为迅速。 推荐关注华宝中证军工 ETF：华宝中证军工 ETF（基金代码：512810），基金经理为胡洁女士。基金于 2016 年 8 月 22 日上市，管理费率为 0.50%、托管费率为 0.10%。今年以来日均成交额 60.27 百万元，截止 2023 年 2 月 17 日，年化跟踪误差 1.18%。 风险提示：宏观经济变化风险；新冠疫情恶化对全球宏观经济带来负面影响；政策环境超预期变动风险，指数系统性下跌风险。 金融产品专题 2 / 17 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 政策环境宽松，分析师对成长股预期更高 ...................................................................... 5 1.1. 宏观：美联储加息空间有限，国内政策保持宽松 ................................................. 5 1.2. 分析师对成长股预期更高 ..................................................................................... 5 1.3. 成长和价值风格对比 ............................................................................................ 7 2. 中证军工指数：乘搭成长股顺风车 ................................................................................. 8 2.1. 中证军工指数介绍 ................................................................................................ 8 2.2. 指数成分股 ........................................................................................................... 9 2.2.1. 中证军工指数成分股偏重大中市值 ............................................................ 9 2.2.2. 指数内成分股聚焦航空航天与其他军工 ................................................... 10 2.3. 近年来处于历史中位水平，近期小幅反弹 .......................................................... 10 2.4. 估值处于上市以来历史低位 ................................................................................