有色行业周报：硅谷银行倒闭，美联储放缓加息预期，升温金价走高

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 买入 [Table_Authors] 吴轩 有色行业首席分析师 SAC 执证编号：S0110521120001 wuxuan123@sczq.com.cn 电话：021-58820297 刘崇娜 有色行业研究助理 liuchongna@sczq.com.cn 电话：010-81152687 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  有色行业周报：铜国内库存由增转降，铜价料维持高位运行  有色行业周报：云南减产及消费改善，铝价料走高  有色行业周报：美国通胀数据超预期 金价承压回落 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 铜市供需双升 库存拐点支撑铜价高位运行 美国硅谷银行倒闭，引发市场对流动性危机的担忧，关注是否引发连锁反应，短期工业金属料承压。1）铝：2 月底云南地区电解铝集中减产，企业集中抽铝水铸锭，行业产量并未跟随运行产能回落快速下降，3 月减产影响将逐步显现。同时，国内下游需求持续改善，出口表现虽不及去年，整体需求稳中向好，国内库存高位微降，但高于去年同期水平。铝供需边际改善，但价格大幅走高仍需等待需求明显修复。2）铜：巴拿马政府和第一量子就巴拿马铜矿运营达成一致，秘鲁抗议活动减弱，铜矿供给干扰因素下降，后续进口铜精矿现货 TC 料走高。同时，2 月国内电解铜产量同环比均回升，达到 90.78 万吨，预计 3 月继续增长有望达到 94.95 万吨。同时，需求持续回暖，但各种铜材整体表现不一，铜板带表现好于铜棒及铜管。库存方面，国内电解铜社会库存连续第二周下降，库存拐点到来支撑铜价维持高位运行。 ⚫ 需求不佳 锂盐价格继续调整 碳酸锂价格继续下跌，电池级碳酸锂跌至 34 万元/吨水平。供给端，气温回暖盐湖产能持续增加。需求端，锂盐价格持续回落，下游拿货心态谨慎，观望情绪浓厚，保持刚需小单跟进，多无囤货意向。终端领域，汽车降价促销由新能源向燃油车传递，车企去库压力大，关注全行业降价促销效果，不排除引发消费者观望等待的可能性。供强需弱下，锂盐价格弱势运行。 ⚫ 下游需求持续疲弱 镁价震荡下行 镁价延续跌势，镁价回落至 20400 元/吨水平，下游需求疲软是主要拖累因素。2 月我国镁锭产量为 6.9 万吨，环比上涨 7.5%，同比下降 17%，累计产量 13.3 万吨，累计同比下降 19.7%。面对持续低迷的需求，炼厂表述不排除减产的可能性，SMM 预计 3 月供给下滑至 6.6 万吨。整体来看，市场呈现供需双弱，需求更弱的局面，镁价走强仍需等待需求端修复。 ⚫ 系统性风险增加 金价先抑后扬 本周金价先抑后扬，美联储主席在国会听证会上表示利率峰值或高于之前预期，若经济数据暗示有必要加快紧缩，美联储将准备加快加息，金价走低。但美国硅谷银行倒闭，系统性风险增加，叠加美国 2 月失业率意外回升、薪资增速低于预期，市场对美联储 3 月加息 50bp 的预期大幅降温。美国 2 月非农新增就业 31.1 万人，连续 11 个月超过预期，但失业率升至 3.6%，平均时薪环比增 0.24%为一年最低。关注美联储快速加息是否引发流动性危机，金价短期料走高。 ⚫ 风险提示：下游需求恢复不及预期、美联储加快加息速度。 -0.4-0.200.214-Mar25-May5-Aug16-Oct27-Dec9-Mar有色金属沪深300` [Table_Title] 有色行业周报：硅谷银行倒闭 美联储放缓加息预期升温金价走高 [Table_ReportDate] 有色金属 | 行业简评报告 | 2023.03.12 仅供内部参考，请勿外传 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 有色板块行情一览........................................................................................................................................................... 1 2 行业一周要闻及公告速递............................................................................................................................................... 2 2.1 本周行业重点新闻 ................................................................................................................................................ 2 2.2 本周行业重点公告 ................................................................................................................................................ 3 3 有色金属数据库............................................................................................................................................................... 4 3.1 工业金属数据库 .................................................................................................................................................... 4 3.2 小金属数据库 ........................................................................................................................................................ 9 3.3 贵金属数据库 ...................................................................................................................................................... 16 4 风险提示.................................................