交通运输行业简评报告：23年夏秋航班换季，国内供给趋紧，国际增长可期

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 张功 SAC 执证编号：S0110522030003 zhanggong1@sczq.com.cn 电话： [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  东南亚快递市场研究：电商助推高速发展，本土独角兽异军突起  2023 年春运收官整体符合预期，1 月航司运营数据印证复苏趋势  2023 年 1 月交运行业动态简评 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 23 夏秋航季国内航线每周航空运输总时刻量为 21.8 万个/同比-9%，较 19 年同期+18%。总时刻量较 2019 年疫情前均有增长；由于疫情防控放松后，疫情期间由国际划分到国内的时刻重新转回国际航线，导致国内航班时刻量减少，国际航班量增长；未来国内航班供给量偏紧，供不应求抬升业绩，而国际航线数量的反弹将会带来业绩新增量。 ⚫ 上市航司每周国内航线时刻总量：中国国航国内时刻量增长体现其在侧重国内运力的布局；春秋航空和吉祥航空主要为国内航线、在疫情期间经营稳定，防控放开后增加国际航线的布局。 南航：47314 个/同比-9%，较 2019 年同期增长 8%； 东航：39688 个/同比-9%，较 2019 年同期增长 5%； 国航：36255 个/同比-3%，较 2019 年同期增长 14%； 吉祥：6814 个/同比-11%，较 2019 年同期增长 6%； 春秋：6580 个/同比-23%，较 2019 年同期增长 31%。 ⚫ 一二级机场每周国内航线时刻总量： 一级机场：45489 个/同比-1%，较 2019 年同期增长 13%； 二级 A 类：72260 个/同比-7%，较 2019 年同期增长 1%； 二级 B 类：37505 个/同比-11%，较 2019 年同期增长 7%。 ⚫ 国内主要机场每周国内航班、时刻总量：北京大兴机场 19 冬春启用，成都天府机场 21 冬春启用，分流了北京首都机场和成都双流机场的时刻量，但整体看北京和成都的国内航班量仍有大幅增长。 广州白云：8805 个/同比-4%，较 2019 年-1%； 成都天府：7660 个/同比 32%； 北京首都：6895 个/同比-3%，较 2019 年-37%； 上海浦东：6858 个/同比-16%，较 2019 年-20%； 北京大兴：6218 个/同比-2%； 上海虹桥：5095 个/同比-4%，较 2019 年持平； 成都双流：3958 个/同比-1%，较 2019 年-42%。 ⚫ 投资建议：3 月底换季后国际航班量将加速修复，国内供给将从松趋紧，票价上涨趋势有望持续向好，建议关注：中国国航、南方航空、中国东航。成本管控表现优秀的航司能够在收入增长时增厚利润，建议关注：吉祥航空、春秋航空。 ⚫ 风险提示：恢复情况与行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动等。 -0.2-0.100.10.214-Mar25-May5-Aug16-Oct27-Dec9-Mar交通运输沪深300 [Table_Title] 23 年夏秋航班换季，国内供给趋紧，国际增长可期 [Table_ReportDate] 交通运输 | 行业简评报告 | 2023.03.14 仅供内部参考，请勿外传 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 图 1 国内航班时刻量同比情况（个/周） 资料来源：民航预先飞行计划管理系统，首创证券整理 图 2 国内分区域机场时刻量（个/周） 图 3 南方航空时刻量（个/周） 资料来源：民航预先飞行计划管理系统，首创证券整理 资料来源：民航预先飞行计划管理系统，首创证券整理 图 4 中国东航时刻量（个/周） 图 5 中国国航时刻量（个/周） 资料来源：民航预先飞行计划管理系统，首创证券整理 资料来源：民航预先飞行计划管理系统，首创证券整理 -10%-5%0%5%10%15%20%05000010000015000020000025000030000019夏秋19冬春20夏秋20冬春21夏秋21冬春22夏秋22冬春23夏秋国内YoY050000100000150000200000250000300000华东中南西南华北西北东北新疆-10%-5%0%5%10%15%0100002000030000400005000060000南航南航-YoY-10%-5%0%5%10%01000020000300004000050000东航东航-YoY-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%0500010000150002000025000300003500040000国航国航-YoY 仅供内部参考，请勿外传 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 6 吉祥航空时刻量（个/周） 图 7 春秋航空时刻量（个/周） 资料来源：民航预先飞行计划管理系统，首创证券整理 资料来源：民航预先飞行计划管理系统，首创证券整理 图 8 国内一二级机场时刻量（个/周） 资料来源：民航预先飞行计划管理系统，首创证券整理 -15%-10%-5%0%5%10%15%0200040006000800010000吉祥吉祥-YoY-30%-20%-10%0%10%20%30%0200040006000800010000春秋春秋-YoY05000010000015000020000025000019夏秋19冬春20夏秋20冬春21夏秋21冬春22夏秋22冬春23夏秋一级机场二级A类二级B类其他 仅供内部参考，请勿外传 行业简评报告  证券研究报告 [Table_Introduction] 分析师简介 张功，毕业于南京航空航天大学，曾就职于华东空管局、春秋航空、平安证券，5 年以上实业工作经历。2022 年3 月加入首创证券，负责交通运输、房地产板块研究。 分析师声明 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。 免责声明 本报告由首创证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠，但首创证券不保证其准确性或完整性。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，首创证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失