传媒行业周报系列2023年第12周：ChatGPT对外开放插件，行业格局将迎来重塑

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] [Table_Title] ChatGPT 对外开放插件，行业格局将迎来重塑 [Table_Title2] 传媒行业周报系列 2023 年第 12 周 [Table_Summary] ►市场行情回顾 2023 年第 12 周（实际交易日为 2023.3.20-2023.3.24）上证指数上涨 0.46%，沪深 300 指数上涨 1.72%，创业板指数上涨3.34%。恒生指数上涨 2.03%，恒生互联网指数上涨 5.75%，行业领先恒生指数 3.72pct。SW 传媒指数上涨 10.97%，领先创业板指数 7.62pct，在申万一级 31 个行业涨跌幅排名中位列第一位。子行业中游戏、影视和出版位列前三位，分别上涨18.53%、13.29%和 5.73%。 ►核心观点 本周 OpenAI 开放内部基础插件，并为开发人员创建插件提供支持。插件不仅允许大模型联网、解释代码、分析开源数据，还可以与特定网站进行交互，形成内部“插件商店”。我们认为在这一趋势下，GPT 模型将成为 AI 时代的操作系统本身，可类比移动互联网时代诞生的操作系统 IOS 及安卓。不同之处在于，GPT 模型并不是依靠硬件终端变化来实现代际变革，而是依靠人工智能技术为用户提供的实际便利场景去完成用户习惯的迁移。 我们预计未来 AI 生态的繁荣会带来两个趋势：1）外部成熟应用将向 AI 平台迁移，开启“手转 AI”浪潮。随着外部成熟应用的交互圈层扩大，GPT 与用户日常生活将结合得更加紧密，参考移动互联网时代的端转手趋势，主流应用即将展开向 AI 平台的迁移，即迅速适应并布局 GPT 内的 AI 插件，探索 AI 加持下自身应用的新场景。2）插件开发门槛大幅降低，UGC（用户生成内容）回潮，玩法、用户体验和差异化成为关键。在 AI 插件生态中，用户和开发者不必担心复杂的技术实现细节，每个人都可以根据自己的需求创建插件，活跃的社区氛围下用户粘性将提升，插件生态将更加繁荣。对于开发者而言，创意、玩法、差异化体验、与实际场景的融合度等成为了决定自身插件能否取得先发优势的关键，我们认为未来文娱、电商、教育等多个行业格局可能重塑。 ►传媒行业数据 截至 2023 年 3 月 24 日，院线电影排名前三为《铃芽之旅》《保你平安》和《回廊亭》；网播电影排名前三为《中国乒乓之绝地反击》《民俗怪闻录之诡戏班》和《地心危机》；影视剧集排名前三为《他是谁》《归路》和《回响》；综艺排名前三分别为《大侦探第八季》《哈哈哈哈哈第三季》和《极限挑战宝藏行第三季国家公园季》；动漫排名前三分别为《斗罗大陆》《完美世界》和《炼气十万年》；iOS 游戏畅销榜前三为《原神》《王者荣耀》和《和平精英》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《王者荣耀》《原神》和《明日方舟》。 ►投资建议 AI 技术正式打开了一个全新阶段，围绕 GPT 形成的插件生态将更繁荣、更易用，会有大量第三方插件和今天还无法想象 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：赵琳 邮箱：zhaolin@hx168.com.cn SAC NO：S1120520040003 联系人：李钊 邮箱：lizhao1@hx168.com.cn 注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖 -36%-27%-19%-10%-1%7%2021/122022/032022/062022/092022/12传媒沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 3 月 26 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138620 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 的介入真实生活的新玩法被创造，一个全新的生态正在形成。关注模型层及应用层机会：1）随着海外大模型率先平台化、生态化，国产大模型的复现需求变得紧迫。模型层主要关注百度、华为（产业链）、阿里、三六零等明确具备大模型落地意愿及能力的厂商，同时追踪腾讯等厂商的相关技术进展。 2）应用层：境外业务占主导、海外用户基础大、有实际应用场景的公司会尽快接入 GPT 生态，先发优势下，我们认为这类厂商的估值将直接受益于 OpenAI 的波浪式创新。此外，海外映射逻辑下，关注布局游戏、浏览搜索、电商、本地生活等业务，并已有 AIGC 相关技术实践的标的。 ►风险提示 监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。 盈利预测与估值 重点公司 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元/港元） 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 0700.HK 腾讯控股 376.80 买入 23.4 11.33 17.23 20.37 14.13 29.17 19.18 16.23 3690.HK 美团-W 140.20 买入 -3.84 -0.84 0.92 1.78 -32.03 -146.4 133.68 69.09 9999.HK 网易-S 141.00 买入 5.15 6.76 7.52 8.19 24.02 18.30 16.45 15.10 300182 捷成股份 6.35 买入 0.17 0.31 0.38 0.46 37.35 20.48 16.71 13.80 002555 三七互娱 28.07 增持 1.31 1.35 1.59 1.92 21.43 20.79 17.65 14.62 002624 完美世界 16.91 增持 0.19 0.9 1.07 1.23 89.00 18.79 15.80 13.75 603466 风语筑 17.78 买入 1.2 0.25 0.58 0.73 14.82 71.12 30.66 24.36 300413 芒果超媒 38.09 买入 1.13 1.13 1.32 1.49 33.71 33.71 28.86 25.56 603081 大丰实业 17.04 增持 0.96 0.96 1.16 1.39 17.75 17.75 14.69 12.26 资料来源：Wind，华西证券研究所 注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖；港股上市公司股价单位为港元；截至 3 月 24 日人民币港元汇率为 1.14 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律