欧盟碳排放权及其衍生品市场发展历程（二）

研究报告 （2022 年 第 16 期 总第 120 期） 2022 年 12 月 20 日 欧盟碳排放权及其衍生品市场发展历程 鑫苑房地产金融科技研究中心 【摘要】2005 年，欧盟碳市场 EU-ETS 正式启动，目前正在经历第四阶段。EU-ETS 强调先通过控制在一级市场发行的配额总量，再让被纳入碳排放监管的各行业主体通过在二级市场买卖配额，运用市场机制推动主体履行减排义务。2021 年 7 月，中国全国碳市场正式启动，与地区碳市场共同运行。全国碳市场当前与欧盟碳市场第二阶段均为免费分配主导并试图探索有偿分配机制，与其第三阶段均为基准法下的自上而下的总量确定方法，大致可对标欧盟第二阶段向第三阶段过渡的位置。因此，欧盟碳市场经验对中国碳市场发展具有重要参考意义。 本报告梳理了欧盟碳市场发展以来在一级市场配额分配和二级市场期权期货及衍生品交易的发展经验，并结合欧盟经验，提出帮助全国碳市场建设的若干建议。 Research report 2022-12-20 Edition The Establishment of Carbon Market : Experience from EU-ETS XIN Real Estate Fintech Research Center Abstract: The european carbon market, EU-ETS, was launched in 2005 and is now going through its fourth phase. In practice, EU-ETS first controls the total amount of allowances issued in the primary market, and the entities from specified industries should buy and sell all required allowances in the secondary market, aiming at the utilization of market mechanism for entities to fulfill the emission reduction obligations. In July 2021, China’s national carbon market was officially launched, operating parallel with regional carbon markets. At present, Chinese national carbon market is carrying out free allowances policy and exploring the suitability of auction method as the second stage of EU-ETS (2008~2012). Also, it carries out "Benchmarking method" in “Top to Bottom” way, the same as the beginning at the third stage of EU-ETS. Therefore, the EU carbon market experience is of great reference significance for the development of China's carbon market. This report reviews the development experience of EU-ETS in the angles of allowance allocation and the trading of derivatives like options, futures. Furthermore, it proposes some suggestions to help improve Chinese national carbon market combined with EU-ETS experience. 目录 一、欧盟碳排放权市场的成立背景 ...................... 1 1.1 碳排放权交易市场概念的诞生 .............................................. 1 1.2 欧盟碳市场的设计思路 .......................................................... 2 二、 欧盟碳排放权市场建设经验 ....................... 3 2.1 碳配额总量确定与分配流程 .................................................. 3 2.2 欧盟碳配额分配制度的经验：免费分配 .............................. 6 2.3 欧盟碳配额分配制度的经验：有偿拍卖 .............................. 8 2.4 欧盟碳配额分配制度的经验：市场稳定储备机制 ............ 10 2.5 欧盟碳衍生品建设的经验 .................................................... 12 三、 对中国碳排放权市场建设的启示 .................. 15 3.1 中国碳排放权市场现状 ........................................................ 15 3.2 EU-ETS 对中国碳市场发展的启示 ...................................... 17 参考文献 ........................................... 21 1 欧盟碳排放权及衍生品市场发展历程 殷子涵 王艺熹 吉苏燕 （鑫苑房地产金融科技研究中心） 一、欧盟碳排放权市场的成立背景 1.1 碳排放权交易市场概念的诞生 1992 年 6 月，150 多个国家在巴西里约热内卢举行的联合国环境与发展大会上，签署了《联合国气候变化框架公约》，目标是将大气温室气体浓度维持在一个稳定水平。1997 年 12 月，《联合国气候变化框架公约的京都议定书》作为公约的补充条款，在日本京都通过，称为“《京都议定书》”。 2005 年 2 月 16 日，《京都议定书》正式生效，成为首个以法规的形式限制温室气体排放。《京都议定书》引入市场手段来调节全球碳排放量的问题，规定各个国家减排情况可按照某种公认机制进行认证，从而形成可以统计减排总量的某种凭证。国家不仅可以通过合作帮助其他国家地区减排获得凭证，还可以从超额完成减排任务的国家地区购买凭证，以此补偿自身超量排放的温室气体