乘用车行业终端景气度深度分析第3期：8月加权成交价开始下行

http://research.stocke.com.cn 1/26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main]行业研究类模板专题乘用车 报告日期：2018 年 9 月 14 日 8 月加权成交价开始下行──乘用车终端景气度深度分析第 3 期行业公司研究｜乘用车｜黄细里：执业证书编号：S1230518050001 ：021-80106011 ：huangxili@stocke.com.cn [table_invest]行业评级 乘用车 中性 [Table_relate]相关报告 [table_research]报告撰写人： 黄细里数据支持人： 黄细里 报告导读 8 月乘用车继续承压，加权成交价开始下行。 投资要点 乘用车8 月狭义乘用车整体市场量下滑，价下滑，折扣继续上升。1）狭义乘用车零售销量为 173.86 万辆，同比-7.1%，环比+11.4%，1-8 月累计销量 1427.1 万辆，同比+1.3%，8 月狭义乘用车需求受季节性影响好于上月，但同比降幅继续扩大。2）狭义乘用车加权平均指导价保持稳定，加权平均成交价有所下滑，分别为 17.54 万元和 15.46 万元，环比分别+0.1%和-0.6%。3）狭义乘用车加权平均折扣率为 11.9%，较上月提高 0.6 个百分点，连续两个月高于去年最高水平。 分价格区间整体车市加权成交价 2017H2 下行，2018H1 上行，而 8 月份又开始下行，未来大概率继续下行。2017H2 下行是因为购置税补贴导致 12 万以下车型市占率的不断提升。2018H1 上行是因为购置税补贴退出 12 万以下车型市占率的快速下降，带动车市产品结构被动改善。8 月份又开始下行主要是高端车型市场折扣幅度加大，价格开始承压（22 万元+区间），且市占率承压（18-22 万元区间）。 分类型/分国别分类型看，8 月轿车好于 SUV 好于 MPV。轿车量下滑，价下滑，折扣上升幅度放暖，SUV 量下滑，价下滑，折扣幅度加大，MPV 量同比下滑最为严重，价升，折扣幅度继续上升。分国别看，8 月日系好于德系好于自主好于美系。德系量升价降，折扣幅度加大，日系量升价稳定，折扣收窄，美系量大幅下滑，价稳定，折扣幅度扩大，自主量下滑，价上升，折扣幅度扩大。 重点车企本月上汽集团折扣率增加较为明显，大部分车型折扣率增大带动整体折扣率有所增加。广汽集团内部分化加剧，广汽丰田量价提升折扣收窄，广汽乘用车销量上升，价格下降，折扣收窄，广汽本田量下滑，剔除雅阁波动影响之后价格降折扣升。长安集团表现较差，长安福特和长安自主销量大幅下降，长安福特价格降长安自主价格升，两者折扣率保持稳定。本月，比亚迪汽车量价表现亮眼，今年以来比亚迪汽车和吉利汽车量价表现亮眼，产品升级明显，长城汽车销量不尽如人意，产品升级略显吃力，8 月下旬以来折扣上升幅度增大。 投资建议乘用车景气依然处于下行通道中，继续观察。 证券研究报告 [table_page] 行业深度报告 http://research.stocke.com.cn 2/26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 监控样本说明 ........................................................................................................................... 5 2. 整体车市：量下滑，价下滑，折扣继续上升 ............................................................................ 5 3. 分价格区间 .............................................................................................................................. 6 3.1. 0-8 万区间车型市占率下降，价稳定，折扣大幅增加 ............................................................................................... 6 3.2. 8-12 万区间车型市占率稳定，价稳定，折扣幅度增加 ............................................................................................. 7 3.3. 12-18 万区间车型市占率提升，价下降，折扣幅度加大 ........................................................................................... 7 3.4. 18-22 万区间车型市占率下降，价上升，折扣率下降 ............................................................................................... 8 3.5. 22+万区间车型市占率上升，价下降，折扣幅度扩大 ............................................................................................... 8 4. 分类型：轿车好于 SUV 好于 MPV .......................................................................................... 8 4.1. 轿车：量下滑，价下滑，折扣上升幅度放暖 ............................................................................................................ 8 4.2. SUV：量下滑，价下滑，折扣幅度加大 ..................................................................................................................... 9 4.3. MPV：量下滑，价上升，折扣收窄 ............................................................................................................................ 9 5. 分系别：日系好于德系好于自主好于美系.............................................................................. 10 5.1. 德系：量上升，价下降