食品饮料行业跟踪报告：3月白酒销售额同比创新高，啤酒同比由负转正

[Table_RightTitle] 证券研究报告|食品饮料 [Table_Title] 3 月白酒销售额同比创新高，啤酒同比由负转正 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——食品饮料行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2023 年 04 月 18 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 3 月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公布，随着经济复苏，消费回暖，以及积极的政策加持，酒类线上销售总体表现良好，销售额同比增速有所回升。从细分品类来看，白酒销售额增速创近一年新高，同比增加 62.66%，啤酒增速由负转正，同比增加 2.28%。从线上渠道对比来看，三大电商中淘系平台与京东占据主导地位。白酒行业中，淘系销售额同比增速涨幅扩大，京东销售额同比由负转正，拼多多销售额同比增速放缓。啤酒行业中，淘系销售额同比增速涨幅扩大，京东销售额同比跌幅收窄，拼多多销售额同比由正转负。从龙头线上渠道来看，白酒行业中，茅台线上销售额同比翻倍，五粮液销售额同比由负转正，分别同比+109.71%/83.09%。啤酒行业中，青岛啤酒和百威啤酒线上销售额同比跌幅均收窄，分别同比-2.64%/-7.56%。总体来看，3 月酒类线上销售逐渐回暖，主要原因是：1）经济复苏，消费市场逐步恢复活力；2）我国政策大力支持白酒行业成为特色优势产业，专注打造世界级白酒产业集群，产业结构不断升级，行业前景可观；3）虽然春节送礼及宴席场景已过，但商务需求不断恢复。展望未来，随着线下消费场景持续恢复带来增量，基本面依旧向好，建议关注需求增长确定性和成长性较强的高端、次高端白酒龙头，产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头。 投资要点： ⚫ 白酒线上销售额同比创新高，茅五同比大幅回升。3 月白酒三大电商线上销售总额 27.55 亿元（YoY+62.66%），其中京东仍为白酒线上销售主战场，其白酒销售额占比超过三大电商线上总销售额的 50%。淘系平台同比增速涨幅扩大，销售额为 7.98 亿元（YoY+58.47%）。京东同比由负转正，销售额为 15.18 亿元（YoY+55.13%）。拼多多增速放缓，销售额为 4.39 亿元（YoY+107.49%）。贵州茅台线上销售总额为 8.61亿元（YoY+109.71%），淘系、京东、拼多多销售额分别为 2.13/4.82/1.66亿元，占比分别为 24.75%/56.00%/19.25%。3 月初 20 年普飞批价跌至3030 元，随后又上涨至 3060 元；飞天散瓶价格落在 2850 元至 2870 元价格区间，较上月整体有所抬升。五粮液 3 月淘系平台与京东线上销售总额 3.18 亿元（YoY+83.09%），淘系平台和京东销售额分别为 0.70 和2.48 亿元，占比分别为 22.00%和 78.00%。3 月普五（八代）单瓶价格在 900 元至 945 元价格区间内小幅波动。 ⚫ 啤酒线上销售额同比由负转正，龙头企业同比跌幅收窄。3 月三大电商啤酒销售总额为 2.74 亿元（YoY+2.28%）。其中，淘系线上销售额同比增速涨幅扩大，销售额为 1.37 亿元（YoY+11.12%），京东同比跌幅 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 酒企加快高质量转型发展，打造高端品牌文化 酒企推进提质增效步伐，需求回暖库存稳步下行 3 月白酒价格环比下行，贵州持续推进酒企产能建设 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 分析师: 李滢 执业证书编号： S0270522030002 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%食品饮料沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3693 [Table_Pagehead] 证券研究报告|食品饮料 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 12 页 收窄，销售额为 1.16 亿元（YoY-4.62%），拼多多同比由正转负，销售额为 0.21 亿元（YoY-8.40%）。青岛啤酒淘系与京东线上销售总额 0.27亿元（YoY-2.64%），淘系平台、京东销售额分别为 0.13/0.14 亿元，占比分别为 47.75%/52.25%。百威啤酒三大电商线上销售总额为 0.38 亿元（YoY-7.56%），淘系平台、京东、拼多多销售额分别为 0.18/0.19/0.01亿元，占比分别为 47.84%/49.18%/2.98%。 ⚫ 风险因素：1.政策风险；2.食品安全风险；3.疫情风险；4.经济增速不及 预期风险；5.平台数据统计有误及统计不全风险。 [Table_Pagehead] 证券研究报告|食品饮料 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 12 页 $$start$$ 正文目录 1 白酒：线上销售额同比创新高，茅五同比大幅回升 ................................................... 4 1.1 3 月白酒线上销售额同比创新高，三大电商同比均正增长 .............................. 4 1.2 茅台线上销售额同比翻倍，五粮液销售额同比由负转正 ................................ 5 2 啤酒：线上销售额同比由负转正，龙头企业同比跌幅收窄 ....................................... 7 2.1 啤酒线上销售额反弹，同比由负转正 ................................................................ 7 2.2 啤酒龙头线上销售额同比跌幅收窄，淘系平台和京东势均力敌 .................... 9 3 投资建议及风险因素 ..................................................................................................... 10 3.1 投资建议 .............................................................................................................. 10 3.2 风险因素 .............................................................................................................. 10 图表 1： 白酒行业线上销售总额