工业硅周度报告：近期硅价止跌企稳，未来行情不容乐观

交易咨询资格号：证监许可[2012]112姓名：王竣冬从业资格号：F3024685投资咨询号：Z0013759联系电话：18366135881公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com请务必阅读正文之后的声明部分 目录目 录 CONTENT01 行情分析与判断 02 本周行情回顾03 供需与需求分析 04 最新库存情况05 进出口情况 06 行业与产业动态请务必阅读正文之后的声明部分 Part 1 行情分析与判断请务必阅读正文之后的声明部分 主要观点基本面情况u 供给：近期供给端存在下降预期，小幅度提振硅价。四川地区部分企业在硅价持续下行中成本倒挂，企业生产意愿较弱，开炉率较低。云南怒江地区加大限电力度，或影响当地工业硅生产。新疆地区电价调整导致成本小幅提升，叠加近期硅价持续走弱，当地硅厂出货压力攀升，个别小厂停产意愿增强。u 需求：消费端维持“一稳两弱”格局，整体维持疲软格局。多晶硅维持高开工率，库存压力明显，预计价格会继续回落，但是利润仍在高位，对工业硅需求稳定。铝合金市场成交情况一般，下游企业维持刚需采购。有在“金三银四”期间，有机硅终端需求房地产恢复不及预期，单体过剩格局逐步显现，对工业硅需求减少。u 库存：本周工业硅库存小幅下行，但仍处于高位。根据SMM数据统计显示，截止4月14日，工业硅三地社会库存共计11.8万吨。其中，黄埔港库存1.9万吨，昆明库存6万吨，天津港库存3.9万吨，环比降0.1万吨。逻辑与观点自3月份以来，工业硅价格不断下跌，主力合约3月1日收盘价17540元/吨，3月31日收盘价跌至15515元/吨，跌幅为11.55%。四月份开始，因供应端存在下降预期，硅价逐渐止跌企稳。随着西南地区进入丰水期与下半年西北地区新增产能投放，未来工业硅总体供应量随之提升为大概率事件。传统房地产和汽车消费的疲软，导致工业硅下游有机硅、铝合金需求的下滑。总体看来，工业硅未来或将呈现供强需弱格局，且库存持续高位，行情难言乐观。风险提示：主产区电力供应；终端消费无明显改善；西南地区枯水期；新疆产业政策影响供应请务必阅读正文之后的声明部分 Part 2 本周行情回顾请务必阅读正文之后的声明部分 现货行情u 根据SMM统计，本周工业硅现货价格整体下跌。截止4月21日，华东现价方面，不通氧553#硅15200元/吨，通氧553#硅15350元/吨；421#硅16650元/吨。u 近期工业硅现货价格整体呈下跌趋势主要是由于供强需弱，库存处于高位。但是在枯水期成本支撑下，工业硅现货价格基本已触底。随着消费端恢复，现货价格或将出现反弹上涨。数据来源：IFinD，中泰期货整理图表1：工业硅现价（季度） 图表2：工业硅现价（年度） 来源：IFIND，中泰期货整理 来源：IFIND，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 期货行情u 自3月份以来，工业硅价格不断下跌，主力合约3月1日收盘价17540元/吨，3月31日收盘价跌至15515元/吨，跌幅为11.55%。四月份开始，因供应端存在下降预期，硅价逐渐止跌企稳。随着西南地区进入丰水期与下半年西北地区新增产能投放，未来工业硅总体供应量随之提升为大概率事件。传统房地产和汽车消费的疲软，导致工业硅下游有机硅、铝合金需求的下滑。总体看来，工业硅未来或将呈现供强需弱格局，且库存持续高位，行情难言乐观。本周工业硅主力合约SI2308期货行情数据来源：IFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 Part 3 供应及需求分析 请务必阅读正文之后的声明部分 供给：u 近期供给端存在下降预期，小幅度提振硅价。u 四川地区部分企业在硅价持续下行中成本倒挂，企业生产意愿较弱，开炉率较低。u 云南怒江地区加大限电，或影响当地工业硅生产。u 新疆地区电价调整导致成本小幅提升，加之前期硅价持续走弱，当地硅厂出货压力攀升，个别小厂停产意愿增强。数据来源：IFinD，中泰期货整理图表3：工业硅月度产量 来源：IFIND，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 下游需求-多晶硅：u 多晶硅终端光伏行业景气度持续上行。1月16日，国家能源局发布2022年全国电力工业统计数据，太阳能发电装机容量约3.9亿千瓦(390GW)，同比增长28.1%。其中2022年新增装机容量为87.41GW，同比增长60.3%。u 目前多晶硅开工率较高，导致多晶硅库存偏多，预计价格会小幅度回落，对工业硅需求较为稳定。截至4月21日，据SMM数据，多晶硅致密料均价19万元/吨，多晶硅菜花料均价18.3万元/吨。数据来源：IFinD，中泰期货整理图表4：光伏行业指数 来源：IFIND，中泰期货整理图表5：多晶硅现价 来源：IFIND，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 下游需求-有机硅：u 有机硅近期价格大幅下挫，短期内中间单体过剩格局逐步显现，压制对工业硅的需求。据百川数据统计，全国开工企业 16 家，国内总体开工率在 74%左右。由于前期有机硅持续走弱，买盘不敢贸然抄底，采购倾向刚需。后续需持续关注有机硅终端房地产需求市场，等待后期终端市场实际好转，价格与开工才会再次出现明显上升，从而提振工业硅需求。u 截止4月21日，据SMM数据，有机硅DMC报价15150元/吨。数据来源：IFinD，中泰期货整理图表6：有机硅行业指数来源：IFIND，中泰期货整理图表7：有机硅现价 来源：IFIND，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 下游需求-铝合金：图表8：铝合金产量来源：IFIND，中泰期货整理图表9：铝合金现货价格 来源：IFIND，中泰期货整理数据来源：IFinD，中泰期货整理u 铝合金终端消费略有回暖近期下游企业询价逐渐增多，但未能摆脱弱势行情。本月有不少铝棒企业大量减产，据钢联统计减产地区主要集中在河南、内蒙古、青海、山东、山西、新疆以及云南等地。整体订单增长量不及市场预期，且下游企业仍多维持刚需采购工业硅，市场成交一般。u 中汽协于3月10日发布的最新数据，2月份我国汽车产销分别完成203.2万辆和197.6万辆，环比分别增长27.5%和19.8%，同比分别增长11.9%和13.5%。2月各地陆续出台汽车促消费及车企降价促销等政策，汽车产销环比、同比均呈明显增长，短期汽车销量或将增加，但对铝合金工厂订单是否有带动作用仍需观察。请务必阅读正文之后的声明部分 Part 4 库存情况请务必阅读正文之后的声明部分 库存情况本周工业硅库存小幅下行，但仍处于高位。根据SMM数据统计显示，截止4月14日，工业硅三地社会库存共计11.8万吨。其中，黄埔港库存1.9万吨，昆明库存6万吨，天津港库存3.9万吨，环比降0.1万吨。数据来源：IFinD，中泰期货整理图表10：工业硅社会库存 来源：IFIND，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 Part 5 进出口情况请务必阅读正文之后的声明部分 进出口情况数据来源：百川盈孚大数据，中国海关，中泰期货整理•据海关数据2022年11月中国金属硅出