纯碱玻璃月报：供应收缩纯碱盘面大幅上行，玻璃多头氛围浓厚

期货交易咨询：证监许可[2012]112供应收缩纯碱盘面大幅上行，玻璃多头氛围浓厚纯碱玻璃月报 2023年11月12日姓名：娄载亮 从业资格号：F0278872 交易咨询从业证书号：Z0010402联系人：刘田莉从业资格号：F03091763联系电话： 0531-81678601公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767请务必阅读正文之后的声明部分 玻璃纯碱2401合约走势数据来源：同花顺，中泰期货整理pWgUjWrQtOrMqPpRpRrR7NcM7NmOoOtRpMlOqRmNlOrQtP9PmNtPxNqMsPNZrMqP请务必阅读正文之后的声明部分 国内CPI、PPI和PMI走势数据来源：Wind，中泰期货整理-2-101234562018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-10CPI:当月同比CPI:环比-2-1-10112233-10-50510152018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-10PPI:当月同比（左轴）PPI:环比（右轴）354045505560制造业PMI生产新订单原材料库存从业人员供应商配送时间新出口订单进口采购量主要原材料购进价格出厂价格产成品库存在手订单生产经营活动预期2023-102023-09请务必阅读正文之后的声明部分 个别碱厂降负运行，供给收缩下盘面大幅上行请务必阅读正文之后的声明部分 主要观点基本面情况供给：青海地区部分碱厂继续降负生产，纯碱供给收缩明显，具体限产时间还有不确定性，短期供给还将继续受到一定影响，但下周个别企业产量有提升计划。需求：下游玻璃产线无新增变动，纯碱刚需变化不大。纯碱供给端受到预期外的扰动，下游拿货积极性提升，本周碱厂出货率明显好转。库存：供减需增，本周碱厂累库幅度放缓，其中轻质碱累库1.61吨万吨至37.14万吨，重质碱累库0.48万吨至16.26万吨。逻辑与观点纯碱盘面连续大幅上行，主要是供给端持续出现预期外的减量，碱厂累库幅度放缓，市场对近月纯碱供需格局产生了不确定。本周，下游拿货积极性明显好转，由于重质碱库存仍处于低位水平，多个碱厂出现封单不报价现象，个别碱厂提涨报价，市场多头氛围浓厚，盘面连续大幅上行。若后续青海地区环保限产延续且新增产能释放不及预期，下游拿货情绪持续高涨下，或将带动期现价格继续上行。在青海限产没有放松或金山、远兴等装置释放更多产量之前，盘面仍以偏强走势为主。但未来供给端出现缓和后，纯碱价格或将再次面临大幅下行，可考虑在远月合约上买入看跌期权。 风险提示 装置出现其他扰动，宏观情绪影响请务必阅读正文之后的声明部分 期货：纯碱近月合约大幅上涨纯碱05合约连续纯碱09合约连续纯碱1-5价差◆ 本周纯碱盘面大幅上涨，涨幅超20%。截止到11月10日，2401合约收盘价2126元/吨。◆ 本周纯碱近月合约涨幅较大，1-5价差扩大。截止到11月10日，纯碱1-5价差为286元/吨。数据来源：同花顺 ，中泰期货整理纯碱01合约连续-300-200-10001002003004005006005/246/247/248/249/2410/2411/2412/2420202021202220231,3001,8002,3002,8003,3001,3001,8002,3002,8003,3001,5002,0002,5003,0003,500请务必阅读正文之后的声明部分 -500050010001500200005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000基差（右轴）期货收盘价沙河市场价2,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,000纯碱:重质:全国:主流价纯碱:重质:华北:主流价纯碱:重质:华东:主流价纯碱:重质:华南:主流价纯碱:重质:华中:主流价纯碱:重质:西南:主流价1,5002,0002,5003,0003,500纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:轻质:华北:主流价纯碱:轻质:华东:主流价纯碱:轻质:华南:主流价纯碱:轻质:华中:主流价纯碱:轻质:西南:主流价现货：纯碱基差迅速收缩纯碱轻质碱市场价纯碱重质碱市场价纯碱基差走势◆ 本周纯碱现货价格趋稳。截止到11月10日，纯碱华北地区重质碱价格为2300元/吨，轻质碱价格2050元/吨，沙河重质碱2200元/吨。 ◆ 由于产能扩大，纯碱远月深度贴水现货，但本周盘面大幅上行，基差迅速收缩。截止到11月10日，沙河重质碱与纯碱2401合约的基差为74元/吨。数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 供给：纯碱开工率持续下滑纯碱周度开工率纯碱近年开工率对比（%）数据来源：隆众资讯，中泰期货整理◆ 青海地区部分碱厂开工负荷不足，纯碱开工率下降。周内纯碱整体开工率 85.34%，上周 87.14%，环比-1.80 个百分点。其中氨碱的开工率80.27%，环比-6.56 个百分点，联产开工率 86.15%，环比+1.44 个百分点。◆ 青海个别碱厂限产尚未恢复，但近期有企业计划开车或提升负荷，下周的开工率或小幅提升。50%55%60%65%70%75%80%85%90%95%100%纯碱开工率联产工艺开工率氨碱工艺开工率50556065707580859095100第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周20192020202120222023请务必阅读正文之后的声明部分 供给：产量下滑但仍处高位纯碱周度产量（万吨）纯碱近年产量对比（万吨）数据来源：隆众资讯，中泰期货整理◆ 周内纯碱产量 66.43 万吨，环比-1.40 万吨，跌幅 2.07%。轻质碱产量 29.63 万吨，环比-0.40 万吨。重质碱产量 36.81 万吨，环比-1 万吨。01020304050607080202530354045轻质碱产量（万吨）重质碱产量（万吨）周产量(万吨)右轴4045505560657075第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周20192020202120222023请务必阅读正文之后的声明部分 40,00050,00060,00070,00080,00090,000100,00014.51515.51616.51717.5日熔量（万吨）需求：本周光伏