医疗器械行业周度点评：关注百亿级结直肠癌早筛市场

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 62 关注百亿级结直肠癌早筛市场 2023 年 04 月 24 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 医疗器械 1.58 -5.60 -3.79 沪深 300 2.37 -3.56 -0.94 邹 建军 分 析师 执业证书编号:S0530521080001 zoujianjun@hnchasing.com 龙 靖宁 研 究助理 longjingning@hnchasing.com 重 点股票 2021A 2022E 2023E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 迈瑞医疗 6.58 45.82 8.05 37.45 9.76 30.89 买入 爱博医疗 1.63 131.47 2.34 91.58 3.31 64.74 买入 惠泰医疗 3.12 112.08 4.46 78.40 6.33 55.24 增持 正海生物 1.4 33.28 1.42 32.81 1.46 31.91 增持 我武生物 0.65 68.43 0.81 54.91 1.03 43.18 增持 诺唯赞 1.7 23.05 2.34 16.74 2.45 15.99 增持 澳华内镜 0.43 151.28 0.43 151.28 0.7 92.93 增持 开立医疗 0.62 87.63 0.76 71.49 0.98 55.44 增持 海泰新光 1.35 77.75 1.95 53.83 2.59 40.53 增持 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  行情回顾：上周医药生物（申万）板块跌幅为-3.83%，在申万 32 个一级行业中排名第 17 位，医疗器械（申万）板块跌幅为-3.34%，在 6 个申万医药二级子行业中排名最末。截止 2023 年 4 月 24 日，医疗器械板块 PE 均值为 18.04 倍，在医药生物 6 个二级行业中排名最末，相对申万医药生物行业的平均估值折价 27.02%，相较于沪深 300、全部 A股溢价 67.60%、30.73%。  国内新冠疫情低位，流感发病率高位下降。2022 年 12 月 9 日以来，各省份报告人群新冠病毒核酸及抗原阳性数及阳性率呈现先增加后降低趋势，阳性人数 12 月 22 日达到高峰后波动下降，全国（不含港澳台）发热门诊（诊室）就诊人数于 2022 年 12 月 23 日达到峰值 286.7万人次，随后连续下降；2023年 1月 23日后就诊人数呈现低位波动, 约6 周（2 月 24 日-4 月 6 日）的波动增加及平台波动后，近 2 周（4 月 7日-4 月 20 日）呈下降趋势，4 月 20 日为 23.6 万人次,较峰值下降了91.8%；自 2 月来流感病毒阳性率持续上升，2023 年 3 月下旬达峰后感染率逐步下降。  结直肠癌早筛市场空间广阔，我国仍处于市场导入期。结直肠癌发病率、死亡率高，社会卫生负担重，发病进程缓慢，早诊早治卫生经济学意义意义显著。随着我国社会老龄化的进展和居民健康意识的提升，预计 2030 年结直肠癌早筛市场规模将增长至 198 亿元。现有金标准胃肠镜检查限制条件较多，无法进行大规模的筛查，而 FIT-DNA 结合了FIT 与针对粪便中脱落细胞的相关 DNA 生物标记的测试，临床性能优秀，无痛无创，操作简便。目前我国结直肠癌早筛仍处于市场导入期，渗透率较低。国内结直肠癌筛查产品布局的企业有诺辉健康、康立明生物、鹍远基因、贝瑞基因、华大基因等。我们认为未来癌症早筛的技术将不断发展，特异性、敏感性提升，成本逐步降低，并且随着国民收入水平的提高，大众对早筛的认知逐步提升，医疗消费升级，国-13%-3%7%17%2022-042022-072022-102023-01医疗器械沪深300行业周度点评 医疗器械 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内结直肠癌早筛需求将进一步增大，发展前景广阔，建议关注华大基因、贝瑞基因、圣湘生物等。  投资建议：自年初以来，既往因疫情压制的医疗需求持续回升，院内手术量（如因疫情后延的择期手术）迎来回弹，院外消费医疗也有望回温。院内需求方面，我们看好与可择期进行的诊疗活动相关的、具备自主创新能力的医疗器械研发平台化厂家，如迈瑞医疗、惠泰医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光等；院外需求方面，在全民健康意识增强、人均收入持续增多背景下，我们关注疫情后期消费产品的需求复苏，建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、产品竞争格局较好的脱敏治疗龙头我武生物、再生医学材料自主研发企业正海生物等。  风 险提示：海内外疫情加剧，集采政策变化，政策力度不及预期等 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 一周回顾 .................................................................................................................. 4 1.1 行情回顾 .................................................................................................................................................. 4 1.2 新冠数据跟踪 ......................................................................................................................................... 7 2 本周观点：关注百亿级结直肠癌早筛市场................................................................. 8 3 重点行业及公司动态 .............................................................................................. 10 图表目录 图 1：近一周申万一级子行业涨跌幅（%） .....................