2023Q1公募基金转债持仓分析：转债基金增配TMT，23Q1录得正收益

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 2023Q1 公募基金转债持仓分析 转债基金增配 TMT，23Q1 录得正收益 2023 年 05 月 01 日 ➢ 2022Q4 公募基金市场概览 2023Q1 基金数量持续增长，资产净值增速转正。截至 2023Q1 末，全市场共有基金 10728 只，较 2022 年 Q3 增加 237 只；基金份额小幅提升，截至2023Q1 末，基金市场基金份额合计 24.21 万亿份，较上季度末提升 0.56%；基金资产净值重回增长区间，截至 2023Q1 末，全市场公募基金资产净值为 26.34万亿元，环比增长 2.29%，同比增加 5.07%。 2023Q1 公募基金持续增配权益资产。一季度以来，在疫情影响逐步消退，经济修复预期渐强，风险偏好修复之下市场开始交易需求复苏主线；春节之前，市场表现为强势回弹。春节之后，在人工智能、半导体等带领之下，TMT 板块整体表现强势；随后“国改”及“中特估”强势护盘，一季度权益市场走势整体乐观。在权益市场回暖之下，公募基金持续增配权益资产。 ➢ 2022Q4 公募基金转债持仓 2023Q1 公募基金持有转债规模小幅提升。截至 2023Q1 末，转债市场存量余额 8718.59 亿元（包含可交债），较 2022Q4 小幅下降 0.03%；公募基金持有转债市值为 2963.92 亿元，环比增长 2.23%；公募基金持有转债占存量转债余额的比为 34.00%，较上季度末增长 0.75pct。 2023Q1 公募基金增配了家用电器、传媒和环保等 20 个行业的转债，而对石油石化、钢铁和有色金属等在内的 7 个行业的转债进行了减仓。从市值变化的绝对值来看，受益于半导体行情，2023Q1 电子行业市值增加 12.46 亿元至 29.19亿元，居各行业首位；而在市场回暖叠加注册制的全面实行，非银金融行业市值增长 10.46 亿元至 23.62 亿元，环保行业转债持仓市值持续增长 5.40 亿元至9.76 亿元。 ➢ 2022Q4 可转债基金持仓分析 截至 2023Q1 末,可转债基金合计 41 只，持有转债规模合计 414.21 亿元，较 2022Q4 增加 36.89 亿元，环比增长 9.78%，可转债基金持有转债合计规模重回增长区间；其中持有转债市值较 2022Q4 增加的可转债基金有 26 只。 从增长绝对值看，增持市值前五的行业为医药生物、汽车、通信、建筑装饰和计算机；受行业内大规模转债到期影响，银行和石油石化转债持仓市值较上季度末有所下降。 2023Q1，可转债基金收益转正。一季度受益于权益市场行情，转债市场主要指数收得较为可观的涨幅。而在行情回暖之下，41 只可转债基金在 2023Q1均录得正收益，融通可转债一季度区间收益收得 10.92%，为唯一一只连续两个季度录得正收益的转债基金。41 只可转债基金中跑赢上证综指的有 8 只，胜率为 19.51%，跑赢中证转债指数的有 22 只，胜率为 53.66%。 综上，年初以来市场在经济回暖、需求修复的预期之下呈反弹趋势，但是行情仍以结构性为主，市场交易主要集中在 TMT 以及“中特估”等热门概念；从公募基金持仓来看，一季度基金增持的热点也集中在上述板块。近期市场出现一定程度的回调；但是我们认为，后续在经济弱复苏的背景之下，科技及“中特估”仍会是市场的主线，回调之后或可适当布局。 ➢ 风险提示：1）权益市场波动加剧的风险；2）基本面变化超出预期；3）流动性变化及监管政策变化超预期。 [Table_Author] 分析师 谭逸鸣 执业证书： S0100522030001 电话： 18673120168 邮箱： tanyiming@mszq.com 研究助理 尚凌楠 执业证书： S0100122070033 电话： 18801385469 邮箱： shanglingnan@mszq.com 相关研究 1.利率专题：债市，不空-2023/04/30 2.利率专题：开年来各家银行理财怎么样了？-2023/04/27 3.城投随笔系列：企业债的变与不变-2023/04/27 4.城投主体研究与分析系列：多视角再看主体：江苏（苏中篇）-2023/04/26 5.利率专题：地产会呈现何种修复形态？-2023/04/25 固收专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 2023Q1 公募基金市场概览 ...................................................................................................................................... 3 1.1 公募基金数量持续增长，资产净值增速转正 ................................................................................................................................ 3 1.2 一季度公募基金持续增配权益类资产 ............................................................................................................................................ 4 2 2022Q4 公募基金转债持仓分析 ............................................................................................................................... 6 2.1 转债持仓规模小幅提升 ..................................................................................................................................................................... 6 2.2 基金增配弹性品种，底仓品种因个券退市遭减持 ....................................................................................................................... 8 3 2022Q4 可转债基金持仓分析 ............................................................................................................................... 11 3.1 可转债基金