专利研究系列五：绿色专利全解析

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 定量研究 专题报告 证券研究报告 分析师： 郑兆磊 zhengzhaolei@xyzq.com.cn S0190520080006 ＃relatedReport＃ 相关报告 《专利全解析》2022-2-27 《寻找隐匿的专精特新“小巨人”》2021-11-29 《基于专利分类的科技动量因子研究》2019-06-25 《从中国心到中国芯--由贸易战引发的专利选股有效研究》2018-12-20 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 研究背景：创新是企业获得高速成长和长期竞争优势的重要源泉，专利则是衡量企业创新成果的重要指标。我们创新性的引入绿色专利的研究。本文使用世界知识产权组织（WIPO）推出的国际专利分类绿色清单工具对绿色专利进行定位。 ⚫ 数据特点上看：A 股绿色专利的发展在不同主题之间存在较大差异，废物管理、能源节约以及替代能源生产是目前最为热门的三大分类；受益于“双碳”及配套政策措施的激励以及我国环保政策监管趋严，各分类下的绿色专利数量基本呈现逐年递增趋势；绿色专利的分布存在行业特质性，这是因为不同行业的主营业务往往涉及特定的技术和流程；个股角度，绿色专利持有量较高的企业中大市值企业偏多，且央企国企特性明显。 ⚫ 绿色专利价值因子构建：绿色专利价值因子衡量了每家公司持有的绿色专利数量的两年滚动总和与公司市值之比。从因子选股策略表现看，策略年化收益率为 9.47%，年化超额收益率达到 7.17%。同时，从分年度表现来看，该策略 2018 年以来均有超额，策略表现稳定。 ⚫ 绿 色 专利 因 子可 以作 为 中特 股 背景 下 的一 条重 要 选股 路 线 ： 我们以中特估指 数（8841681.WI）成分股作为蓝本，从技术、产品和财务三个维度寻找与该热点企业最相似的 200 只企业名单。之后，结合行业中性化的绿色专利价值因子，构造正向优选和尾部风险组合。2023 年以来，正向优选组相对尾部风险组区间超额收益率达到 4.45%，同时夏普比率高达 1.97。 绿色专利价值因子选股策略分年度收益 基于绿色专利因子的“中特估”选股净值表现 资料来源：德高行、Wind、聚源，兴业证券经济与金融研究院整理 风险提示：板块表现不达预期风险；本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；指数与基金历史表现不代表未来；时代电气是兴业证券科创板做市公司。 ＃title＃ 专利研究系列五：绿色专利全解析 ＃createTime1＃ 2023 年 5 月 24 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 定量研究专题报告 目录 1、研究背景 .............................................................................................................. - 4 - 2、绿色专利研究意义及判定方法 .......................................................................... - 4 - 2.1、政策红利下，绿色专利水平促进企业长期价值 ....................................... - 4 - 2.2、基于国际绿色清单工具的绿色专利识别方法 ........................................... - 7 - 3、A 股上市公司绿色专利发展几何？ ................................................................... - 9 - 3.1、数据介绍 ..................................................................................................... - 10 - 3.2、数据特点 ..................................................................................................... - 10 - 4、绿色专利价值因子构建 .................................................................................... - 16 - 4.1、绿色专利价值因子测试及特异性分析 ..................................................... - 16 - 4.2、基于绿色专利价值因子的选股策略研究 ................................................. - 17 - 5、ESG+科技创新：绿色专利，“中特估”背景下的重要选股思路 ................... - 19 - 5.1、绿色专利加速赋能“中特估” ..................................................................... - 19 - 5.2、基于绿色专利的“中特估”选股研究 ......................................................... - 20 - 6、个股案例分析 .................................................................................................... - 21 - 6.1、时代电气 ..................................................................................................... - 21 - 6.2、上海建工 ..................................................................................................... - 24 - 7、总结 .................................................................................................................... - 27 - nMnOnNpOmOtQsNsMxOrQtM9PaOaQpNpPsQoNfQnNqNlOnPtObRrQtPxNnQnNxNqMrO 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明