电力设备行业2023年中期策略报告：新能源消纳压力下新型电力系统加速，关注特高压、智能电网及用户侧机遇

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业深度研究报告 证券研究报告 ＃industryId＃ 电气设备 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） 重点公司 重点公司 评级 平高电气 增持 泽宇智能 增持 金冠电气 买入 来源：兴业证券经济与金融研究院 ＃relatedReport＃ 相关报告 ＃emailAuthor＃ 分析师： 王帅 wangshuai21@xyzq.com.cn S0190521110001 ＃assAuthor＃ 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 特高压新一轮建设放量在即，未来有望迎来业绩收获期。随着国家能源局提出“三交九直”特高压规划项目，以及风光大基地外送需求压力增大，预计未来特高压将迎来新一轮建设高峰期，2023 年多条线路将开始招标，24、25年产业链企业有望迎来业绩兑现高峰。 ➢ 推荐充分受益国企改革后有望提质增效的 GIS 开关龙头平高电气、特高压避雷器龙头及储能充电桩带动下高速增长的金冠电气。建议关注：许继电气、华明装备、大连电瓷、思源电气。 ⚫ 随着宏观政策、数字技术进步与升级等多重利好因素的叠加影响，能源与互联网融合进程加快，智能电网行业迎来高速发展阶段。根据中商产业研究院数据显示，我国智能电网市场规模由 2017 年的 476.1 亿元增长至 2022 年的979.4 亿元，复合年均增长率达 15.7%，年均智能电网投资额在 500~700 亿元之间，投资占比有望超过 10%。中商产业研究院预测，2023 年中国智能电网市场规模将达 1077.2 亿元。 ➢ 从智能电网的建设进度来看，重点推荐：（1）新能源消纳压力下，电网智能调度以及配网改造环节。推荐：泽宇智能，建议关注：东方电子，苏文电能。（2）相较于人工巡检降低成本效果明显，同时巡线效率更高、风险排查更准确的智能巡检，建议关注：申昊科技、亿嘉和。（3）负荷侧设施升级和新一代智能计量设备供应商，建议关注：炬华科技、林洋能源、威胜信息（我司科创板做市企业）、海兴电力、万胜智能。 ⚫ 灵活性资源紧张是电力保供重要挑战，盈利机制逐步理顺，用户侧发展迎来加速。灵活性资源紧张是电力保供重要挑战。传统电网采用重发、轻供、不管用，但是风电和光伏为代表的新能源发电，具有随机性、间歇性和波动性等特点，三产和居民用电比重提高使得用电负荷呈现尖峰化、双峰化，短时高负荷需求的情况频繁出现。电价中枢无法大幅抬升的背景下，电源侧灵活性资源供给明显瓶颈，电力保供对发掘新的灵活性资源提出迫切需求。 ➢ 关注具备区域性资源的用户侧基础设施供应商，推荐金冠电气，建议关注安靠智电、科林电气、苏文电能、南网能源、金智科技、中恒电气、安科瑞。 ⚫ 风险提示：政策效果不及预期、下游需求不及预期、原材料价格持续上行、宏观经济波动、行业政策变化。 ＃title＃ 新能源消纳压力下新型电力系统加速， 关注特高压、智能电网及用户侧机遇 ——电力设备行业 2023 年中期策略报告 ＃createTime1＃ 2023 年 6 月 27 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业深度研究报告 目 录 1、特高压新一轮建设放量在即，未来有望迎来业绩收获期 ............................... - 5 - 1.1、特高压投资周期性显著，新一轮建设放量在即 ............................................ - 5 - 1.2、能源转型加速，十四五助力特高压腾飞...................................................... - 10 - 1.3、特高压的未来：技术革新与智能互联 ......................................................... - 14 - 2、信息技术蓬勃发展，电网智能化趋势确定..................................................... - 17 - 2.1、能源转型加速，十四五推动智能电网建设.................................................. - 17 - 2.2、信息技术蓬勃发展，保障智能电网安全...................................................... - 22 - 2.3、海量数据环境下智能电网调度趋势明确...................................................... - 26 - 2.4、智能电网建设推进，智能电表迭代更新...................................................... - 30 - 3、灵活性资源需求迫切，用户侧变革蓄势待发................................................. - 32 - 3.1、灵活性资源紧张是电力保供重要挑战 ......................................................... - 32 - 3.2、电力现货和峰谷价差拉大促进工商业储能发展 .......................................... - 37 - 4、投资建议 ............................................................................................................ - 44 - 5、风险提示 ............................................................................................................ - 45 - 图目录 图 1、历年特高压核准及开工数量及线路长度 ..................................................... - 5 - 图 2、2023 年是特高压建设高峰期 ......................................................................... - 7 - 图 3、规模化发展阶段投资周期 ............................................................................. - 8 - 图 4、2007-2019 年特高压主要公司归母净利润（单位：亿