聚酯半年报：金九银十不宜悲观，聚酯下行空间有限

1 瑞达期货研究院 投资咨询业务资格 许可证号: 30170000 分析师： 林静宜 投资咨询证号： Z0013465 咨询电话：059586778969 咨询微信号：Rdqhyjy 网 址：www.rdqh.com 扫码关注微信公众号 了解更多资讯 金九银十不宜悲观 聚酯下行空间有限 摘要 下半年 PTA、乙二醇呈现供需双增局面。聚酯双料虽有数套装置计划投产，但总体库存压力不大。短纤方面，同原料端增量相比，投产压力相对较轻。需求方面，当前聚酯现金流水平有所修复，库存压力不大，下半年出现集中减产降负可能性较小，后续“金九银十”旺季值得期待。从终端需求来看，今年面对海外经济增速放缓、欧美银行业流动性危机等问题，尽管我国在稳外贸政策及供应链的恢复上不断发力，但仍然以阻挡整体出口形势的恶化，年内纺织品服装累计出口降幅进一步增加，后期纺织品服装出口难言乐观。内销方面，1-5 月服装、鞋帽、针纺织品类累计零售额 5619 亿元，同比增长 14.1%。上半年纺织服装零售额在去年疫情封控的低基数背景下实现强劲反弹。 策略上， PTA 主连震荡区间在 5300-6000；乙二醇主连震荡区间 3800-4400；短纤主连震荡区间 6800-7600，建议关注下半年“金九银十”的旺季做多机会。 聚酯半年报 2023 年 6 月 28 号 1 请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 目录 一、2023 年上半年聚酯市场行情回顾 ............................................................................................. 2 二、 PTA、乙二醇、短纤供应情况 .................................................................................................. 3 1、PTA 供应压力增大 ................................................................................................................... 3 2、 乙二醇供应情况 ..................................................................................................................... 5 3、 短纤投产压力较小................................................................................................................. 8 三、聚酯及服装需求 ........................................................................................................................... 10 1、聚酯需求向好 ......................................................................................................................... 10 2、服装内外需求预计分化 ....................................................................................................... 12 四、聚酯链加工利润 ........................................................................................................................... 14 1、 PX-石脑油价差偏强运行 ................................................................................................. 14 2、 PTA 加工差低位震荡 ......................................................................................................... 15 3、 乙二醇加工利润深度亏损 ................................................................................................ 16 4、 短纤加工差先抑后扬 ......................................................................................................... 16 五、总结与展望 ..................................................................................................................................... 17 免责声明 .................................................................................................................................................. 18 oPpMnNrQwOnOoOtQoNoRmN8OaO7NmOqQmOnOfQoOsNjMrRoR7NqRrOvPnMoMwMmQoQ 2 请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 一、2023 年上半年聚酯市场行情回顾 第一阶段：原油多空博弈，聚酯跟随震荡（2022 年 1-2 月） 一月上旬国际货币基金组织警告称多个经济体面临衰退，且北半球相对温暖的气温也减少了燃料取暖需求，国际油价下跌。中旬市场关注中国需求的持续复苏表现，叠加美联储可能进一步放缓加息力度，国