金融工程快报点评：中证红利指数简介

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 金融工程研究 证券研究报告 金融工程快报点评 2023 年 07 月 25 日 [Table_Title] 中证红利指数简介 [Table_Summary] 投资要点：  中证红利指数（000922.CSI）旨在反映沪深市场高股息率上市公司证券的整体表现。指数成分股市值分布较为均衡，行业分布偏向价值风格，股息率显著领先市场。我们认为，相较沪深 300 指数，指数具备股息率高、盈利稳定、估值较低等特征。同时，指数业绩表现较为优异，相较市场主流宽基指数均能取得超额收益。近 10 年来（2013.07.16 起），截至 2023 年 7 月 14 日，中证红利全收益指数累计收益 231.6%，年化收益高达 13.1%，相对沪深 300 全收益的年化超额收益为5.3%。因此，我们认为，中证红利指数具备较高的投资价值。  风险提示。本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；权益产品收益波动较大，适合具备一定风险承受能力投资者持有。 金融工程研究 金融工程快报点评 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 中证红利指数投资价值分析 ....................................................................................... 5 1.1 指数编制方案 ................................................................................................... 5 1.2 指数分布特征：市值、行业分布较为均衡 ....................................................... 6 1.3 指数估值性价比较高 ........................................................................................ 7 1.4 指数收益表现稳定，股息率大幅领先 .............................................................. 8 1.5 指数在不同市场阶段下，业绩表现均较为优异 ................................................ 8 2. 风险提示 .................................................................................................................... 9 金融工程研究 金融工程快报点评 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 中证红利指数成分股市值分布（2023.07.14） ................................................... 6 图 2 中证红利指数互联互通标的情况（2023.07.14） ............................................... 6 图 3 中证红利指数成分股行业分布（2023.07.14） ................................................... 6 图 4 中证红利指数成分股公司属性（2023.07.14） ................................................... 7 图 5 中证红利指数市盈率（倍，TTM，2023.07.14） ............................................... 7 图 6 中证红利指数市净率（倍，LF，2023.07.14） .................................................. 7 图 7 中证红利指数 ROE（%） ................................................................................... 8 图 8 中证红利指数股息率（%，近 12 个月，截至 2023.07.14） .............................. 8 图 9 中证红利全收益指数的净值走势（2013.07.16-2023.07.14） ............................ 9 金融工程研究 金融工程快报点评 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 表目录 表 1 中证红利指数基本信息 ....................................................................................... 5 表 2 中证红利指数前五大行业股息率（近 12 月，2023.07.14） ............................... 7 表 3 中证红利指数在不同市场环境下的表现（2014.07.01-2022.10.31） ............... 8 金融工程研究 金融工程快报点评 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 中证红利指数投资价值分析 1.1 指数编制方案 中证红利指数（000922.CSI）从沪深市场中选取 100 只现金股息率高、分红较为稳定，并具有一定规模及流动性的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场高股息率上市公司证券的整体表现。中证红利指数由 100 只成分股构成，指数基日为 2004 年 12月 31 日，基点为 1000 点。 中证全指指数样本空间中满足以下条件的沪深 A 股和红筹企业发行的存托凭证： （1）过去一年日均总市值排名在前 80%； （2）过去一年日均成交金额排名在前 80%； （3）过去三年连续现金分红且过去三年股利支付率的均值和过去一年股利支付率均大于 0 且小于 1。 对样本空间内证券，按照过去三年平均现金股息率由高到低排名，选取排名靠前的 100 只上市公司证券作为指数样本。 指数样本每年调整一次，样本调整实施时间为每年 12 月的第二个星期五的下一交易日。对原样本的样本空间资格设置缓冲区，即